徐斌：衰退的全球经济维系着脆弱的市场平衡

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　　旁白：供给端改革，半年了，还真见效了？你看看下面：

　　发改委：去产能政策有效
　　发改委14日召开新闻发布会，国家发改委新闻发言人赵辰昕表示，目前去产能各项政策措施的效应开始显现，新增产能得到有效控制，钢铁煤炭行业经济运行走势稳中趋好。下一步，切实抓好化解过剩产能实施方案的落实，采取过硬措施，确保全面完成今年去产能目标任务。

　　旁白：真的假的？看样子，是真的，你看看下面：

　　钢铁煤炭类上市公司预报超乎市场预期
　　马钢股份13日晚发布中期业绩预告，预计2016年半年度实现归属于上市公司股东的净利润4.5亿元左右，将实现扭亏为盈。而上年同期归属于上市公司股东的净利润为-12.3亿元。事实上，近日已有多家上市钢企公告预计上半年业绩表现良好。截至13日晚，在35家钢铁类上市公司中，已有14家公司发布中期业绩预告，其中扭亏的最多，达到5家；预增的有2家，续盈2家；续亏3家，略减2家。预计业绩增长的公司达到9家，占14家公司的64%。这与过去几年颓靡的业绩表现形成鲜明对比。2015年，35家上市公司全年合计亏损超过560亿元，其中亏损的公司就有20家，盈利的15家公司中也有6家公司盈利均不足1亿元。表现抢眼的还有另一过剩产能行业——煤炭。截至13日，已有多家煤炭行业上市公司发布中报业绩预告，其中中煤能源和*ST新集都扭亏为盈，露天煤业上调了净利润区间。

　　旁白：确实见效了，是周期性好转吗？还是昙花一现的暂时现象呢？从各类迹象看，貌似不是很乐观，你看看下面：

　　深圳银行业开始紧缩楼市信贷
　　据南方都市报14日消息，昨日获悉，包括中行、工行、建行、邮储银行等在内的7家银行陆续收到通知，房贷利率都将调回9折，并于周四(今日)起执行。据悉，此前上述银行的房贷利率均为8.8折。此外，广州地区的银行目前暂未收到调整的通知，但有银行的客户经理表示，广州地区的房贷利率不排除上调的可能。深圳市住房研究会常务会长陈蔼贫表示，此次深圳多家大行调整房贷利率折扣，反映了目前深圳楼市处于调整状态，并且已经累积了一定风险，显然是银行对深圳楼市预判发生了变化。

　　旁白：紧缩信贷，经济肯定下来，问题是除了刺激楼市之外，哪里还能继续刺激一下呢？而且是非刺激不可的啊：

　　下半年不降准就完不成M2既定指标
　　在广义货币供应量(M2)增速已跌至11个月新低之际，国金证券认为，如果央行下半年不降准，则今年13%的增速目标可能无法完成。首先要明确，贯穿在M2增速和降准之间的一个主要逻辑是：从2014年以来，M2增速与货币乘数的差距已迅速扩大。未来稳货币增长主要靠货币乘数的扩大，而要做到这一点，则主要靠降准。自4月以来，M2增速明显回落，5月同比增长11.8%。国金证券分析师边泉水在13日发布的研报中表示，如果下半年不继续降准，假设基础货币温和增长，M2增速可能在年底将到10.3%左右。

　　旁白：兜兜转转，又回到房地产救中国的老套路上了，可你看看下面资讯，就知道这事情大概有多不靠谱了：

　　全国县级以上新城区规划人口达34亿
　　记者近期在多地采访发现，在特大城市限制人口、中小城镇扩容的情况下，一些中小城镇迫切希望加速发展，纷纷提出2020年、2030年人口倍增的目标。国务院有关部门数据显示，据不完全统计，截至今年5月，全国县以上新城新区超过3500个，规划人口达34亿。这些规划能容纳全世界近一半人口的新城，谁来住？

　　旁白：这事，有多不靠谱，简单扫描一下数据即可，不用太费心。现在指望外贸貌似也不可能啦：

　　全球贸易量过去18个月一直在高位停滞不前
　　全球贸易放缓程度比此前预想得更严重，根据全球贸易预警组织（GCA）最新的报告，因贸易保护主义的崛起，全球贸易量过去18个月一直在高位停滞不前。该报告阐释了，在共和党总统候选人特朗普痛骂“全球主义”，并承诺树立新的壁垒时，为何像通用汽车总裁JeffImmelt等企业领导会对贸易和全球经济焦躁不安。政策制定当局和经济学家越来越担心全球贸易增长放缓，但GCA报告显示，自2015年1月以来，全球贸易增长已经完全消失了，而商品贸易量停滞不前。而今年4月份全球出口和进口依然低于2015年1月水平，并在此之后的一段时间内几无波动。在经济历史上，如此长时间没有增长是很罕见的。瑞士圣加仑大学国际贸易和经济发展教授、同时也是报告的主要作者SimonEvenett表示，在摆脱衰退后，这的确不是个常见的现象。

　　旁白：这确实是个晦气的年代，完全让人看不到亮了，而且本来大家猜疑的中国外贸亮点，现在也被揭开谜底：

　　香港进口突增主要是黄金进口增长较快引起
　　持续半年左右的内地对港进口数据突增之谜，13日终于被海关总署解开。海关总署新闻发言人黄颂平昨日在国新办举行的“上半年进出口情况新闻发布会”上对在场记者表示，内地自香港进口突增主要是黄金进口增长较快引起的，这与内地近一段时间以来黄金消费市场需求增加有关。这个答案让人回想起上半年以来的黄金走势。截至6月末，国际金价今年已累计大涨逾25.8%。据统计，前一次类似的半年大幅飙升可以追溯到2007年下半年，由于次贷危机引发市场恐慌，金融市场大动荡推动资金纷纷购入黄金，使金价在2007年下半年大涨近28%。此前有传言称“资本通过贸易渠道大规模向境外转移”，黄颂平回应称，海关总署做了相关调查。虽然黄金进口增长较快，但进口值规模并不算大。据国家外汇管理部门的统计，今年以来，内地对香港支付的外汇同比是下降的。他认为，内地自香港进口突增并不能得出大规模资金流出的结论。而从整体来看，下半年的外贸形势依然严峻复杂。

　　旁白：上半年大妈们在2012年买黄金都被套着呢，谁是买金子的主力？这事，大家没事就猜吧，反正谁都知道审判日要来，但谁也不知道具体哪天：

　　“新债王”：三十年来没见过这样的债券市场
　　在7月12日的讲话中，“新债王”、DoubleLineCapital创始人Gundlach表示，在他三十年的职业生涯中，他都没有见过现在这样的债市。他认为“10年期的国债是他见过的最糟糕的”，甚至还说，指望10年期国债能赚钱，那就得把它卖给那些“在最低收益率时买进去的伟大的傻子”。新债王认为，债市越发诡异的两个关键因素在于：收益率一低再低，而投资者的狂热却在推动债券价格不断上涨。今年的价格涨幅已经达到了1995年以来，类似时间段内投资者能获得的最大回报。他认为，相比可能的风险，债市的收益率根本是杯水车薪。“债券的收益率不会走高，没有什么能推动它们。”他告诫投资者不要进入债市，债市正处在最低收益率的时刻。他提出的更好的选择是小麦市场，“它可能不会上涨，但一旦上涨就能迅速赚取10％-15%的回报，这比10年期国债要好多了。”Gundlach还提到，投资者对债市和黄金有着相似的心态。“我不喜欢那种‘观点是对的，但就是不赚钱’的投资。”Gundlach说到。在谈论到具体的经济形势时，Gundlach认为，大宗商品并未迎来牛市。Gundlach分析称，去年以来的这一波大宗商品价格的逆转主要归功于金银的强势表现。对于美国将在2017年陷入经济衰退的说法，Gundlach认为，劳动力市场指标并未显示出衰退的迹象，不应认为美国经济会衰退。然而经济增长的放缓却是存在的：名义GDP的增长缓于薪资和房租的增长，为日常消费带来通缩压力，进一步抑制经济增长。此外，新增就业集中在55岁以上的人群显示，低利率迫使人们通过更长的工作时间来负担退休后的生活。但Gundlach并不看好美联储的加息可能。他认为，在英国退欧公投之后，美联储年内加息的概率为零，而在2017年的2月会有1/3的概率加息。Gundlach称，美联储已经在加息计划上“彻底投降”。

　　旁白：这就是末日节奏，萧条、瘟疫、战争和饥荒，天启四骑士，后面接踵而至，这是经济学家和历史学家对于萧条结果的必然联系，但未来可能未必如此，因为人口老龄化现象是全球性的，你看看日本：

　　日本人口总数今年跌幅创17年来记录
　　日本总务省13日发布的人口动态调查结果显示，截至今年1月1日，日本人口总数为1.2589亿人，连续7年下降，较去年减少27.1834万人（2015年：-27.1058万人），人口年降幅再次刷新1968年调查开始以来最高纪录。日本国内人口自2000年以来一直在1.26亿以上浮动，今次是17年来首度跌破此水平。

　　每日综述：当中日两国都是老家伙满地跑的时候，中日再干上一战，似乎不大可能。即使出现全球经济大萧条的背景下，各国估计依然还是在合作协商中想办法，贸贸然来一发的可能性很小。这种情势下，债券市场还能维系脆弱的平衡状态，直到全球通胀形势恶化的那一天。但貌似筒子们都惊醒过来了，就算末日不来临，好时光也过去了，买点黄金压压惊。