刘晓博：看了这个，替东北捏把汗！

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深度调整，是东北三省过去几年经济的基本状态。 　　几天前，随着大多数省份公布了2017年的“一季报”，有媒体宣布：东北经济已经回暖了。主要依据是： 　　辽宁与黑龙江一季度经济增速出现回暖迹象。其中，辽宁省一季度GDP增速由负转正，为2.4%；黑龙江省增速为6.1%，比去年同期高出1个百分点。 　　GDP当然是一个重要参考指标，虽然此前东北爆出过GDP造假的事件。这次，让我们相信这些数据是真的。然而，今天（5月14日）国家统计局公布的民间投资数据，着实让我们提东北捏把汗。 　　上图就是国家统计局公布的，今年1到4月“民间固定资产投资”的数据，可以清晰地看到：东北地区“斯人独憔悴”，依然呈现大幅下滑的状态，其下滑的百分比令人震撼。而东部、中部和西部都是显著增长的。 　　中国是一个投资驱动型的经济体，目前能例外的只有深圳、上海等少数城市。没有投资，就没有增长；有了投资，增长也很低效，这基本上是当前绝大多数省市的现状。 　　民间投资目前已经占到中国全部投资的接近六成，而且是最具活力的投资。其他四成，则来自国有企业和政府。相比之下，政府和国企的投资则普遍比较低效。所以，一个地区民间投资的活跃程度，其实就是这个地区经济的真实活跃程度。 　　遗憾的是，东北地区塌陷的，恰恰是民间投资。 　　在国家统计局的这个统计口径里，所谓东部地区，包括的是北京、上海、广东、海南等10个省市，大约5.25亿人口； 　　中部地区包括河南、山西、安徽等6省，3.65亿人口； 　　西部包括内蒙、广西、四川等12个省区，大约3.71亿人口； 　　东北地区包括辽吉黑三省，常住人口1.095亿人。 　　于是，我们可以根据国家统计局的数据，计算出2016年和今年前四个月，四个片区的人均民间投资额： 　　通过上述数据，我们可以发现一个令人震惊的现象：2016年的时候，西部地区人均民间投资已经逼近东北地区，到了今年前4个月，则达到了东北地区的两倍还多。 　　至于东部地区，今年前四个月的人均民间投资是东北的5倍；中部地区则是东北地区的接近4倍。当然，我们可以解释说，这个时间段有天气冷的因素，但东北地区的同比暴跌，仍然是非常显著的。 　　民间投资的大幅下滑，表明东北经济的调整期远未结束。在人均投资只有东部、中部五分之一、四分之一的情况下，东北地区的公共设施、经济活力、年轻人的发展机会等，都会很快显示出劣势。 　　我们的团队最近对比了青岛和大连2000年以来的关键数据，发现2000年的时候，大连的财政收入大约是青岛的2.5倍，但2016年大连只有青岛的一半多点；至于金融机构存款，2000年大连是青岛的1.6倍，2016年大连几乎被青岛超过。 　　所以，判断东北地区经济止跌，不能只从GDP上看，而应该从民间投资上看。如果GDP的回暖是政府投资换来的，那么说明东北地区的国进民退仍然在进行，未来经济再次下滑是不可避免的。 　　至少在目前，东北三省的经济仍然在深度调整之中，私人资本仍不太愿意在这个地区投资。