雷思海：中国外储跌破3万亿，大对决的临界点贴近了

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    2月7日，央行数据显示1月外汇储备跌破3万亿美元关口，为29982亿美元。

    一点也不意外。

    这是这场决定未来50年的对决大局，逐渐接近临界的必然。

    1、中国的小宇宙

    实际上，央行在鸡年第一天，就顺着市场的行情，给酸辣粉提价，就已经提前泄露外储跌破3万亿的天机。

    这个逻辑，在今年1月8日的《一周政经趋势解读》中，我曾经谈到，这里再引用一次：

    去年12月外汇流出继续，但节奏有所放缓。剔除估值效应后，12月外储变动所隐含的外汇流出规模为309亿美元，低于11月同口径下的462亿美元。以目前的速度，1月中国外储可能跌破3万亿美元。本来，这是没什么大不了的事情。

    但是，现在的问题是，国内已经形成了外汇崇拜心理，并传染到民间。从上周离岸与在岸汇率的倒挂情况来看，外汇流出最大的考验，依然是来自居民。

    所以，未来一段时间，仍然考验央行的操盘水平。不过，这次人民币汇率之战，也指明了一个方向。那就是未来如果确实要保汇率的话，国内资金成本也将会有所提升，这与中央所定的去杠杆挤泡沫的思路是一致的。所以，未来国内加息或者变相加息的可能性将大大提升。

    2月3日，央行变相加息。

    2月7日，外汇储备数据披露。

    至此，我们看到了一个完整的逻辑闭环。

    我们可以叫它小宇宙。

    2、一个更大的宇宙

    不过，还有一个更大的宇宙：

    那就是强势美元战略，这个闭环可以这样描述：美元加息，美元指数上涨，外资从他国流入美国。

    实际上，这个更大的宇宙，是1973年以来，金融世界的主宰。

    多少国家与个人的兴衰荣辱，都由他而起。

    这个宇宙，曾经两次爆发黑子，标志就是美元大升值。

    1985年，美元指数升到了160，西欧失去5年，拉美失去十年。

    2000年的时候，美元指数升到了120。日本失去15年，东南亚失去7年。

    现在从周期角度来看，是第三个强势美元周期。

    根据前两个周期的规律，不少人认为，美元指数即使不升到160，也会升到120。

    要是真这样的话，那确实是有点吓人，现在美元指数刚刚过100。

    这么看来，人民币还不是要继续大贬值么，外储还不是要继续大逃亡么！

    3、无法避免的角力

    这正是国内一些钱的不安所在。

    这种不安，在另外两种力量的引导下，往往带有破坏性的作用。

    第一种是战略性力量，也就是美联储主导的强势美元战略。

    强势美元战略，其实是美国回收美元钞票的手段，与其他国家的钞票回收权，只局限于国内不同，美元的钞票回收权，更重点的是着眼于国外。

    本质上而言，它是通过引导其他国家资产价格的起落，泡沫的制造与破灭，来把因为贸易逆差与对外投资，而流出的美元，折价或者无偿的回收。

    这样，其他国家会长期陷于挣美元的陷阱，保持对美元的饥渴，美元才能尽可能长地做世界货币。

    作为拥有外汇储备最多的国家，中国自然是美国最想回收美元的对象。

    当然，日本也是，这是日本这些年使劲抱美国大腿，打了左脸给右脸的原因所在，目的是要美国少惦记点自己。

    第二种，是投机的力量。

    国外国内都有，但国内为主，因为目前而言，做空人民币最大的筹码，掌握在中国居民手里。香港的离岸人民币只有不到1万亿了，相对于国内120多万的各种存款，是杯水之与大河的差别。

    国外的空头，估计已经怕了，被央行打爆了几次。

    整个空头去年的收益，少得可怜。

    比如，作为最为坚决人民币空头之一，位于美国丹佛的对冲基金CrescatCapital，2016年做空人民币的仓位，仅盈利0.2%！还有更多亏损的。

    相比之下，一些国内资本演变的空头，反而更耐心一些。

    它们笃信，美元第三个强势周期要重演，因此这几年来开始囤积人民币空头仓位，美元多头仓位。因此，也是格外期待，人民币来一场大贬值，越惨越好！

    有人的地方，就有江湖，有江湖的地方，就有利益。

    所以，这场角力是无法避免的。

    而角力的结果，将是中国的外储，在未来几年会逐渐地减少，有可能到2万亿美元甚至更少。

    不过，这并没什么大不了！

    4、做空人民币的另外一面

    因为，力量从来不是单向的。

    在你看来，是一拳打在沙包上；但对沙包来说，是它砸在你的拳头上。

    看起来是在做空人民币，做空中国的这个过程，实际上，也是在做空美国，做空美元，不过不是升值贬值意义上的做空，而是要与不要的选择。

    中国外储减少的过程，同时也是美元霸权世界最大支柱——中国，脱离美元的过程，自然也及是人民币国际化的过程。

    如果中国最终证明自己，手头只需要很少，甚至像欧元区国家一样，根本不需要美元储备，那么，美元霸权将会突然崩塌。因为，这个最爱美元的财主，现在都不需要美元了，那么，美元霸权自然就难以继续下去了。

    换句话说，中国要想成为真正的金融大国，人民币成功国际化，就必须把自己的外储全部清空掉。

    道理非常简单，如果中国都死死抱着美元不放手，把人民币的信誉建立于美元之上，你如何让世界其他国家接受人民币？

    所以，2万亿、1.5万美元这个临界点，甚至更少的外储，是迟早要来的。

    即使美国不出手，中国自己也得把它慢慢全部花掉，换成更好的外国资产。

    而这个局点来临的过程，也就是这场旷世未有的货币金融大对决的揭晓过程，如果到了1.5万亿美元的外储，中国经济仍然保持稳定，人民币汇率依然相对美元保持稳定。

    那么，就可以认为，人民币已经成功地建立了自己的世界信誉，中国已经形成了自己的高度稳定、完备的财富与社会系统，这就是人民币真正的锚。

    拿着几万亿美元的外储而谈人民币之锚，是可笑的。人民币有没有自己真正的锚，唯一可以检验的标准，就是中国的外汇储备，降低到最少乃至为零。

    从这个意义上来说，慢慢减少外储，是中国的长期战略需求所在。

    5、压力更是动力

    其实，上述这个过程，已经在欧元上揭晓过一次了。

    欧元区各成员国，在欧元诞生之前，是都要储备不少美元的，现在，它们几乎都不储备美元了。

    于是，欧元就成了第二大国际储备货币。

    按照IMF的统计方法，中国目前只需要1.5万亿美元的外储就够了。这个标准，仍然是把人民币当作美元的影子货币的情形来算的。

    4年前，我曾经做过一个预判：这次美元强势大周期，很难重演前两次的情形，强势美元要么是自弹自唱，主要大国保持相对经济稳定；要么是半途而废，很难越过103左右一线的位置。

    从特朗普乱中受命，以及他的三把火来看，我认为，这个判断已经有了更多的支撑。

    当然过程是很复杂曲折的，这里难以展开。

    任何角力既取决于对手，也取决于自身。

    一把好牌打成一个败局，也是有的。

    从某种意义上来说，这个临界点的必然到来，是中国成长所必经的考验。

    今天的中国已经形成了各种强大的利益团体，远比30多年前改革开放刚开始的时候强大得多。

    没有外来的压力，内部的资产泡沫，将会继续向着既得利益者，所希望的方向延续；既得利益格局，就难以打破，改革就难以推动，受损的将是绝大部分人的未来。