冉学东：去年跨境贸易人民币结算业务萎缩近三成

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　　央行最近出台各种政策鼓励资金流入，比如刚刚出台政策，允许企业境外融资杠杆率1倍提高到2倍，鼓励中长期限的融资。最近市场还有传言更神，说是上海各银行每允许客户向境外汇款100元人民币，就必须“进口”100元人民币，以确保人民币没有净流出。而北京措施的力度更大，北京实行的措施力度更大，该市银行代表客户向境外汇款每80元人民币，就需要进口100元人民币，以确保首都呈现净流入局面。

　　在前几年央行大力推进人民币国际化的时候，事实上是鼓励这样做的，也就是鼓励企业将人民币用于贸易结算、股东贷款偿还和股息汇款。但是在目前人民币贬值预期加大的情况下，这个政策可能被客户用来转移资金，比如向境外汇出人民币款项，然后在境外兑换为外汇，从而规避资本管制。

　　以上消息没有得到相关部门确认，但是我们可以从去年资金流出以及人民币国际化状况看看这些做法的可能性。

　　很显然，为了维持人民币汇率，阻止资金流出，央行最近两年实施了一系列的资本管制措施，尤其是离岸人民币金融市场基本停滞，可见人民币国际化政策已经不再是央行的主要关切，这一点从2015年跨境人民币结算业务的数据可以看出来。

　　我们从央行发布的金融数据上看到，2016年跨境贸易人民币结算业务发生5.23万亿元，直接投资人民币结算业务发生2.46万亿元。

　　初步统计，2016年以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生41209亿元、11066亿元、10619亿元、13988亿元。

　　而2015年跨境贸易人民币结算业务发生7.23万亿元，直接投资人民币结算业务发生2.32万亿元。

　　初步统计，2015年以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生63911亿元、8432亿元、7362亿元、15871亿元。

　　也就是说相比2015年，跨境贸易人民币结算业务减少了2万亿，近乎三分之一，其中货物贸易减少最多，达2万亿以上，服务贸易则是增加的，增加了3千亿左右，对外直接投资增加3千亿，外商直接投资减少2千亿。

　　去年年末外汇储备减少3200亿美元，余额31000亿左右，仍然是世界上绝对外汇储备最多的国家，而且外汇储备减少的幅度相比去年还是下降的，尽管人民币汇率贬值的预期还在，央行也一再表态，中国资本外流是可控的。

　　目前这些措施，成本极大，尤其是破坏了境内外贸易，这很不利于实体经济的正常健康运行，尤其是如此密集和严厉的政策，向市场传达的信息容易引发更进一步的猜疑，资本项目的管理需要更进一步的艺术。