陶冬：硬脱欧了，去英国置业？

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　　假如英国选民都清晰地明白，投票Leave意味着硬脱欧，估计去年6月23日英国脱欧公投的结果可能不一样。英国底层选民用他们手中的票，对现有体制发泄愤怒。公投后出现的巨量网上搜寻“Brexit”，显示不少人其实并不明白脱欧意味着什么。引领脱欧的政治精英中许多人，根本没有想过硬脱欧，公投不过是他们与欧洲讨价还价的手段，做到既能维护政策的独立性，又能继续享受欧洲单一市场的好处，直至公投发生后，才发现鱼与熊掌原来是不可兼得的。

　　所谓硬脱欧还是软脱欧，指的是英国放弃欧盟成员国身份后，是否继续留在欧洲单一市场及海关联盟。当时政坛脱欧精英如前伦敦市长约翰逊希望，英国可以在移民政策上保住独立性，有立法自主权，同时继续享有欧洲单一市场或海关联盟。事实上，的确有这样的个案。挪威、冰岛等国，没有加入欧盟，却是单一市场的一员；土耳其、安道尔等国没有加入欧盟，却是海关联盟的一员；瑞士仅仅有条件地接受了单一市场的部分要求。英国的脱欧精英们希望仿效那些国家，作一位局部参与者。

　　然而，此时不同彼时。那些局部参与者，都是在欧盟欣欣向荣之时加入的，当时作出例外安排比较容易。欧洲债务危机后，欧盟大厦将倾，超主权政治架构与主权国家在权利与义务上的错位愈来愈明显，如果一个国家退出欧盟而未有得到惩罚，甚至继续留在共同市场内享受福利，势必带来更多国家的效仿，势必压垮本来就脆弱的欧盟架构。

　　笔者看来，英国脱欧，从来就只有一个选择，就是硬脱欧。如果英国坚持反对人口自由流动，坚持自主的立法权，就必须退出欧洲单一市场。自从去年难民危机之后，布鲁塞尔根本没有可能为英国网开一面。一旦对英国体系仁慈，其他面临脱钩压力的国家势必效随，欧盟可能因此而坍塌。欧盟必须严厉处罚逃兵，才能制止脱欧的骨牌效应，其强硬程度超出了英国脱欧领袖的想象。

　　公投后英镑汇率连续暴跌，梅谈话明示硬脱欧后英镑反而即时抽升了。是不是到了去英国买物业的时候？笔者认为还为时过早。

　　脱欧对英国来讲既是市场冲击，更是经济冲击。从市场角度看，脱欧的市场性风险因素，已经大致反映在英镑汇价上了。经济冲击则才刚刚开始。脱欧谈判十分复杂，甚至曲折，时间上可能也拖得很久。这个漫长的不确定性，会制止外资的进入，而英国是OECD前十强中对海外投资最依赖的。投资大幅放缓所带来的经济困难，才刚刚开始。

　　金融中心的Canary Wharf的写字楼，租金在去年第四季度下滑了近两成，下滑还在加速。高端奢侈品集中地Oxford Circus的零售商铺空置率超过20%，空置愈见猛烈。笔者认为，英国经济陷入投资停滞困境，应该在今年显现，经济估计在2018年最差。估计在英国买楼的窗口机会期在2018年出现，不过不排除唐宁街十号故意拖延脱欧谈判，也不排除国会、苏格兰公投等其它阻挠。

　　硬脱欧一旦成真，对英国经济可能构成巨大的挫折。不过笔者相信，英国是一个充满文化底蕴的国度，商业文化和法律体系也比较有效率，从金融业到旅游业，从文化娱乐到教育会展，英国经济很有潜质。英镑大幅下挫能给服务出口业的帮助，远远大过委屈留在欧洲单一市场内部所得的。贬值是英国步出衰退的最佳武器，贬值是英国经济转型的催化剂。梅政府一方面试图与欧洲建立新型伙伴关系，另一方面在全世界寻求发展与投资的机会，不失为一个积极可行的转型策略，不过短期的经济阵痛在所难免。

　　如果转型成功，英国若干年后变成了a truly global Britain，再看开始分崩离析的欧盟和欧元，英国人可能是笑到最后的。