徐斌：只要社会稳定 滞胀压根不叫事

牛博网

　　旁白：滞胀有啥具体特征？基本上是这样的，就是通胀抬头，经济下行，外加价格管制，现在看，中国经济应该都有了，你先看看下面：

　　中国工业领域正在出现通胀迅速上升的势头

　　根据国家统计局1月10日公布的数据，2016年12月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨1.6%，同比上涨5.5%，创下2011年9月以来的最高值。这使得2017年工业通胀压力迅猛上升。国家信息中心经济预测部宏观室主任牛犁测算发现，12月的PPI数据使得原先对2017年的预期数要大调整。牛犁表示，2017年全年PPI涨幅可能要达到3.6%，这高于原先2.5%的测算。实际上2017年全年PPI同比上涨3.6%是保守估计，这考虑了很多下行因素，因为2016年12月的PPI翘尾因素，就使得2017年上半年PPI同比涨幅在5%左右。“2017年上半年工业有通胀压力，是因为过去多年工业处于长期通缩状态，但是工业品价格往消费品仍难传导，因为消费品领域大多是过剩状态。”他预计2017年居民消费价格（CPI）涨幅在2%左右。21世纪经济报道了解到，不少机构预计2017年工业通胀压力加大。比如交行预计2017年全年PPI同比涨幅达到5.5%，大幅高出2016年全年PPI同比上涨-1.4%的增速。此前，从2012年3月到2016年8月，PPI同比涨幅经历了54个月的负增长。而2016年PPI月度同比涨幅之所以走出负数区间，与钢铁、煤炭等价格上升较快有关系。2017年煤炭、钢铁价格是否仍会延续上涨，导致PPI涨幅加大，仍待观察。不过，尽管2017年上半年工业领域会出现较大的通胀压力，但是消费领域未必会出现通胀。国家统计局公布的数据显示，目前中国工业品和最终消费品的价格一直出现背离，比如2016年12月PPI同比上涨5.5%，但是CPI涨幅只有2.1%（高于5%才是严重通胀）。21世纪经济报道记者采访的多位专家预计，2017年上半年工业领域将出现严重通胀，但是消费领域价格（CPI）仍会平稳。

　　旁白：会平稳吗？嗯，不平稳，大领导想办法也要让它平稳，你看看下面报道：

　　发改委：家电企业不得涨价

　　据发改委网站消息，1月9日，国家发改委价格监督检查与反垄断局在京召开家电行业价格法规政策提醒告诫会。国家发改委价监局负责人提醒告诫家电生产流通企业，不得相互串通横向垄断；不得实施纵向垄断；不得滥用市场支配地位；不得哄抬价格；不得以排挤竞争对手为目的低价倾销；不得利用虚假或者使人误解的价格手段实施价格欺诈。近期家电市场部分产品价格上涨，引起各界广泛关注。为敦促家电生产流通企业守法经营，维护市场价格秩序，营造公平竞争环境，促进家电行业持续健康发展，国家发改委价格监督检查与反垄断局1月9日在京召开家电行业价格法规政策提醒告诫会。国内主要空调、冰箱、彩电、洗衣机、小家电生产企业和主要电子商务平台负责人参加。国家发改委价监局负责人充分肯定了家用电器生产流通企业为我国家电行业快速发展做出的努力。同时提醒告诫企业，依法诚信经营、加强价格自律，规范价格行为，公平有序竞争。不得相互串通横向垄断；不得实施纵向垄断；不得滥用市场支配地位；不得哄抬价格；不得以排挤竞争对手为目的低价倾销；不得利用虚假或者使人误解的价格手段实施价格欺诈。一旦触犯法律，价格主管部门将根据《价格法》、《反垄断法》严肃查处。

　　旁白：天理良心，家电企业是中国市场中竞争最充分最苦逼的行业企业，每一分钱的利润都是石头榨油榨出来的！它们要加价，那说明真的没辙了，不加价活不下去了，否则不至于搞这些动作，要知道“价格战”一直是中国制造业的杀手锏，现在混到要靠涨价的地步，说明什么？说明该生产率提升到顶了，顶不住成本涨价的冲击波。这就是“滞”，而即使不涨价，有些企业也因为需求扛不住了，你看看下面：

　　2016年富士康利润自上市以来首次亏损

　　据日媒11日报道，iPhone主要组装厂鸿海精密工业股份有限公司周二公布了1991年上市以来首次年度销售额下滑，因其最大客户苹果公司的需求温和，且智能手机市场趋于饱和。鸿海精密更为人所知的名称是富士康科技集团。富士康公布，2016年收入为新台币4.356万亿元（合1，363.8亿美元），同比下滑2.81%。该公司去年12月份收入则同比增长9.76%，至新台币4，496.3亿元，受益于临近中国农历新年的订单以及需求相对强劲的5.5寸iPhone 7 Plus提振。富士康规模较小的对手和硕联合科技股份有限公司（Pegatron Co．）则公布，去年12月份收入同比下滑27.43%，至新台币840亿元。和硕主要负责组装iPhone 7。富士康首见年度销售下滑在一定程度上导因于苹果自2001年以来的首次收入下滑。苹果是富士康最大的客户，为该公司带来逾50%收入。

　　旁白：富士康可是来料加工劳动密集型的顶尖企业，它都不行了，说明啥？说明经济下行没商量，苦日子是真真切切摆在中国最具高效率的企业面前。筒子们那份工作能否保住，就再说了……，尽管砖家们一致认定，消费通胀不会起来，但事实上是身边物价悄悄涨，你看看这个：

　　成品油或迎来“四连涨”

　　12日24时国内成品油调价或迎来“四连涨”。据金联创测算，截至1月10日第八个工作日，参考原油品种均价为54.64美元/桶，变化率2.97%，对应的汽柴油零售价应上调105元/吨。根据“十个工作日”原则，下一轮调价窗口为1月12日24时，分析人士认为迎来2017年“开门红”的概率极大。

　　旁白：现在分析师的报告，也是“类滞胀”之类的调调儿满天飞，当然，也有分析人士多认为，通胀不会来云云。但事实是，每当滞胀成为市场共识之后，央行肯定会出手收缩货币，到时又是一片哀嚎。情况就是这样。这不仅仅中国如此，美国也一样，新债王就此就对市场再次发出警告：

　　新债王：10年期美国债收益率涨至3%终结一切

　　特朗普11月8日胜选后，10年期国债收益率跳涨，12月15日涨至这波高峰2.5967%；7月8日曾创下历史低点1.3579%。目前10年期美债收益率为2.38%。美国知名双线资本的对冲基金创始人、新“债王”冈拉克周二（1月10日）表示，尽管美股仍存上行空间，但投资者仍应减持部分美股，增持其他市场股票，尤其是印度和日本等国的股市。冈拉克重申，很多其他国家股市表现也比较强劲，且比美股便宜，因此在近期美股横盘整理之际，投资者可以多样化自己的资产组合。冈拉克警告称，若10年期美国国债收益率升至3%以上，可能给美股带来麻烦，债券牛市也将终结。2017年10年期国债收益率触及3%的可能性很大。他补充说，企业债也将遭殃，因为届时投资级企业债与高收益债流动性都将遭受明显冲击（高收益债是债信较差、但殖利率较高的企业债，俗称垃圾债）。而“债王”格罗斯（Bill Gross）周二（1月10日）则表示，投资者应当关注10年期国债收益是否升至2.6%上方，这一点相比道琼斯指数突破2万点更重要；收益率升破2.6%标志着三十年债券牛市的终结。

　　旁白：这听着未来是否一片黯淡，嗯，确实很晦气，好吧，幸福是比较出来的，你自己丢了一双鞋，看到别人失去一双脚，那感觉就好多了，看看那些失去一双脚的国家吧：

　　韩国正向滑向经济大动荡

　　韩媒称，由于眼下看不到补救办法，韩国正在滑向经济大动荡。据韩联社1月9日报道，韩国一家智库的负责人说，韩国可能正走向历史上最严重的经济动荡，将来需要采取措施的支出远远超过首尔政府当前所计划增加的财政支出。韩国经济研究院院长权泰信说，这个国家不久可能面临他所谓的“完美风暴”，包括投资在内的经济增长三大支柱将萎缩。这位首席研究员在韩美经济协会主办的早餐会上说：“国家当前面临的危机是一场完美风暴，消费、投资和出口同时崩溃，这意味着政府通过财政支出的刺激措施效果寥寥，甚至根本无效。”2016年，韩国总出口同比萎缩5.9%，出口额4955亿美元，为连续第二年下跌。这一年，家庭债务稳步增加，而国内消费开支依然疲软。韩国央行早前说，截至去年9月底，韩国的家庭债务达1295.8万亿韩元（约合1.076万亿美元），同比增加11.2%。权泰信还指出，韩国的政治不确定性是1997年亚洲金融危机爆发前的三倍。他说：“鉴于可能举行总统选举的不确定性在增加，投资方面也不会很快复苏。”2016年底，由于韩国总统朴槿惠涉嫌腐败和密友干政丑闻，国会对她进行了弹劾。如果弹劾获宪法法院批准，韩国必须在60天内选举新总统。权泰信说，外部环境也对韩国不利。他说：“由于全球不确定性也在扩大，多数发达国家修补自身经济的政策措施接近用尽。外部环境改善可能需要一段时间。”

　　旁白：看着是否凄凄惨惨，但其实还算不错的，起码韩元问题还不大。人民币兑美元汇率浮动几个点，中国人上下大呼小叫，但相比土耳其里拉，筒子们的幸福感应该爆棚才对：

　　周三土耳其里拉兑美元汇率创历史最低水平

　　北京时间周三亚市午盘，土耳其里拉刷新历史最低纪录。土耳其里拉对美元汇率盘中跌逾2.5%，触及3.8967，为有史以来最低水平。里拉对欧元汇率有史以来首次超过4.0。就在周二，土耳其央行将外汇存款准备金率下调了50个基点，并誓言必要时将采取额外措施抑制市场过度波动。该行还将银行业的借款限制下调至220亿里拉，周三起生效。当天，土耳其里拉兑美元汇价便跌至历史新低。目前，土耳其正承受经济增速放缓的痛苦，GDP增速自2009年来首次萎缩，并且需要耗费大量资金用于对抗极端恐怖组织伊斯兰国（IS）的武装袭击。这使得海外投资的比例降低。不仅如此，土耳其政治局势也不稳定。自从去年底爆发军事政变后被镇压之后，土耳其又发生一起涉及外交的恐怖袭击事件。俄罗斯驻土耳其大使Andrey Karlov上月下旬在土耳其首都安卡拉出席一个活动时遭枪击身亡。上述枪击事件发生后，土耳其里拉兑美元汇率下跌了0.6%左右，至3.526。出于对高于预期的通胀及安全问题的担忧，穆迪警告称，土耳其境内爆发的一系列恐怖袭击事件很可能拖累经济，并使得银行面临挤兑风险。当前掌权政府也存在不确定性。土耳其国会周一开始讨论修宪草案，主要内容是将土耳其从议会制改为总统制，以期扩大总统Tayyip Erdogan的权力和任期。

　　旁白：政治动荡啊，比经济动荡杀伤力大多了，或者说，新兴国家经济如果有迈步过去的坎，一定是因为政治原因，有些国家几乎是no zuo no die,典型案例是印度：

　　废钞令让印度经济跳水失业率飙升

　　由于印度总理莫迪11月意外废除500及1000大额纸币且后续新钞供应不足，消费者被迫推迟了购买车辆的计划，印度12月汽车销量创16年最大单月跌幅。根据印度汽车经销商协会发布的数据，12月印度汽车销售同比下滑19%至120万辆，创2000年12月来最大单月跌幅。其中乘用车销量下滑1.4%，而代表农村需求的重要指标——机车和摩托车销量骤降22%，创历史纪录。印度汽车经销商协会会长马瑟尔(Vishnu Mathur)认为，废钞令确实对汽车工业造成了一定影响，但这只是暂时的。2月1日公布的印度预算法案应该会采取措施改善居民收入，有望改变目前的局面。普华永道合伙人马吉德(Abdul Majeed)则认为，当下消费者的主要想法依然是等待，这种负面情绪在未来两三个月内很难扭转。汽车销量下滑只是印度经济受废钞令影响的“冰山一角”。上周公布的印度12月制造业及服务业采购经理人指数PMI同时低于50，进入萎缩区间，而这两个行业占据印度经济的60%。同时印度消费者信心指数从12月中旬开始出现回落，当地民众失业率开始上升。

　　每日综述：滞胀趋势日益明显，这一点，任何人看看现实就明白了，根据欧美1970年代经验看，滞胀经济其实不可怕，可怕的是官家强行维稳的价格管制动作，这最终会让市场经济扭曲变形，完全失去弹性。而对新兴经济体而言，滞胀更不是事，让人心惊胆颤有今日没明天的社会动荡，才是经济的真正大杀器。