冉学东：重卡销售数据预示经济中性复苏

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　　从2009年四万以刺激开始，中国经济发展的重要特征就是基础设施的支撑，从而摆脱金融危机的羁绊，率先复苏，直到2012年才开始衰退，中间有多次起伏。而这次经济可能再一次起来，而且笔者认为可能是2012年以来最强的一次复苏，幅度大于2012年后的所有复苏，不过小于2009年开始的由于四万亿刺激导致的那轮复苏。

　　从近两个月的重卡销售就能看出来经济复苏非常明显。

　　据第一商用车网数据，11月重卡销量达8.8万辆，同比猛增88%，刷新重卡11月销售最高纪录，环比今年10月增长26%。在此之前，11月重卡市场的历史高点是在2010年11月，当时的月销量是8.08万辆。只要12月销量能够达到8.6万辆，2016年全年就能够达到74万辆的规模。

　　重卡销售强仅增长，原因一个是政策，今年汽车新标准GB1589-2016的实施，使得6×2牵引车总重从55吨下降到46吨，政策因素推动大量用户将现有6×2牵引车换成6×4牵引车；还有新实施的新实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》及《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》对货车超载超限进行严厉打击。

　　另外，4季度国内煤炭市场将对上半年的低库存进行库存补充，加之北方供暖的运力紧张，对重卡市场有需求推动；在基础设施的投入方面，各地PPP项目的推动，地铁、通用机场、铁路和高速公路等方面的建设也是相当规模，发改委保增长几乎唯一的手段，就是大力度推动基础设施的投入，这些都对重卡的销售具有推动作用。

　　11月官方PMI数据印证经济复苏较强劲，中国11月官方制造业PMI51.7，预期51，前值

　　51.2。 PMI超预期回升，生产和订单继续回升，跟房地产投资滞后、基建PPP发力、企业补库、出口改善等有关。

　　11月生产指数为53.9%，比上月加快0.6个百分点，企业利润改善生产趋旺。新订单指数为53.2%，较上月加快0.4个百分点。新出口订单和进口指数分别为50.3、50.6，比上月加快1.1、0.7个百分点，外需明显改善，近期人民币贬值，汇率调整对出口的改善显现。

　　原材料购进价格指数跳升，PPI延续回升，通胀压力大幅上升。11月主要原材料购进价格指数为68.3%，较上月大涨5.7个百分点，与供给侧收缩、需求改善、产能释放缓慢等有关。

　　11月以来，煤炭钢铁有色水泥化工价格升。综合来看，未来通胀压力显现，2017年CPI中枢预计为2.2%，1月份为高点，2月份为低点，后逐步抬升；PPI中枢预计为2.4%，整体先升后降，2月到达高点4%左右。

　　 由于汇率的限制和经济的复苏，央行将对货币进行收紧政策，但是通胀还不足虑，一个是经济复苏没有到通胀的程度，随着房地产的持续调控，后半年经济可能再次陷入衰退。

　　不过要防止由于人民币汇率下跌，已经资本管制强化所可能带来的通胀影响。