宋清辉：人民币会在经历一番波动后保持稳定

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　　10月1日起，人民币已正式加入SDR（特别提款权），此举标志着人民币正式成为可自由使用货币，令人期待。从理论上而言，人民币入篮SDR有望提升人民币在全球的影响力，有望成为其它国家重要的外汇储备，有望在国际货币市场上占据一定地位，有望对冲一定的资本风险。当然，“有望”并非“一定”，尽管入篮SDR是好事，但金融市场中存在着太多的不确定性，我们对此须保持谨慎乐观态度。

　　理论上，在人民币正式入篮SDR之后，成为国际货币基金组织180多个成员国的官方使用货币，即地位得到国际金融市场的认可成为国际储备货币，而作为国际储备货币，除了意味着人民币国际化外，还意味着中国对外汇储备的忧虑又可以适当减少，一定程度上可以缓解中国金融市场的压力。

　　同样的，在当前世界经济整体发展前景依然不容乐观的背景下，人民币作为发展中国家货币入篮SDR，其将提高SDR篮子货币所代表的经济体在世界经济中的比重、降低SDR汇率的波动性，从而提高其作为储备资产的吸引力，减少储备货币波动对世界经济的影响。

　　汇率方面，由于人民币入篮SDR在近期不会显著改变外汇市场上人民币的供需关系，人民币汇率不会因此而受到多少影响。但在当前中国经济复苏缓慢、通缩压力依旧存在、资本有所流出等情况下，还是在一定程度上加大了人民币贬值压力。但在理论上而言，长期来看，又增加世界市场对人民币的需求，意味着有助于将人民币汇率稳定在一个适当的范围当中，即人民币会在经历一番波动之后保持稳定。

　　需要注意的是，美元在人民币入篮SDR之后依然是世界的“老大”，其在国际贸易中的地位依然不会被动摇，尽管美元地位目前看起来有所衰弱，但欧元、英镑、日元以及人民币都无法取代其地位。这也意味着，人民币在入篮SDR之后只能说人民币国际化取得了阶段性成果，只是整个过程当中的一个环节，通过SDR实现国际化的道路并不能够一帆风顺。如果人民币没有把握好与美元之间的关系，或是两国政府之间在经济、文化之间的关系没有处理到位，导致紧张，都有可能导致汇率产生较大的波动，人民币的优势很可能在世界投机资金的精心运作中而消失。

　　在中国金融市场不断开放、汇率环境复杂、利率市场化的背景下，商业银行将面临一系列新的挑战和机遇。银行业必须拓展新的业务模式、渠道，在竞争环境激烈的情况下，不排除会有个别银行在此期间破产的可能性。

　　各种不确定风险，要求中国金融体系必须要内外兼修，否则将会面临不可预测的各种风险。这要求政府和金融机构，一方面在国内制订有效的金融防御系统，需要在货币、资本、商品等多种市场中建立有效防火墙，以防范国内系统性金融风险和国际金融危机；另一方面，金融机构和相关部门不宜“闭门造车”，需要积极参加国际金融、货币、资本等体系的构建和治理，发挥自身优势与其它经济及金融强国进行金融、货币等方面的合作，以防金融危机出现之后进行蔓延。

　　对于中国居民而言，人民币入篮SDR之后的结算区域会不断扩大，居民理论上在境外消费可以直接使用人民币。只不过有些理论上的情况在现实当中也许没有那么美好，当我们在海外消费的时候，估计还是会有很多商户是拒绝你使用人民币支付的，当然用美元支付也不行，最终还是得使用当地货币或刷信用卡等。不过对从事跨国贸易的企业而言，人民币结算一方面能够将汇率波动的风险降到最低，另一方面能够大幅减少资金结算、换汇等产生的手续费，为企业大幅降低成本。

　　人民币纳入SDR并不意味着中国经济将开始快速复苏，因为SDR归根结底是一种金融工具，虽然这种金融工具的背后具有一定的政治上的意义，而且在一定程度上对实体产业的发展能够起到推进作用，但就其实际作用而言，它只是推动中国实体产业及实体经济的发展的一股重要力量。虽然SDR不直接作用于实体经济，但其能够成为推动产业发展的催化剂，譬如在人民币成为国际储备货币的过程中，在资本市场逐渐成熟、投资环境不断优化升级的背景下，将会激发大量的海外投资者对中国市场的投资兴趣，如果能配合一带一路、中国制造2025等战略，流入的资金会对中国经济稳健发展起到积极的作用。