刘晓博：李嘉诚的神奇2016，抄底英国损失千亿，中国地产大赚特赚！

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　　对于李嘉诚来说，2016年充满了反讽意味：

　　5月份以来，他长期看好，并为之努力的“脱亚入欧”、“抄底英国”，让他的长江基建等三大上市企业损失了1000亿港元的市值。

　　他不看好的内地楼市却出现了罕见的大牛市，他不看好的香港楼市也显著回暖，这让他的长实地产股价不断上涨，增加了接近400亿港元的市值！

　　一、抄底英国损失千亿

　　近来，随着英国首相特里萨?梅明确了脱欧时间表，英国和欧盟的争执再起。由此，引发了英镑新一轮下跌，甚至出现了两次闪崩。

　　覆巢之下，岂有完卵。一直实施“脱亚入欧”、“抄底英国”战略的李嘉诚，可以说损失惨重。

　　其控股的长和实业、长江基建和电能实业，由于英国业务比较集中，最近都出现了连续下跌走势。跟今年最高点相比，分别下跌了大约8%、23%和12%。对应的市值损失，以港元计算分别为300亿、500亿和200多亿，总计市值损失超过1000亿港元！

　　其中，长和实业最近走势是这样的：?

　　长江基建最近走势是这样的：

　　电能实业走势是这样的：

　　李嘉诚在英国的业务，主要分布在长和实业（港股代码00001）、长江基建（港股代码01038）和电能实业（港股代码00006），三家公司分别是爷爷、儿子、孙子的关系。

　　三家企业里，长江基建比较典型。我们不妨通过分析这家企业，来看看李嘉诚是如何抄底英国，又是如何遭受到损失的。

　　根据长江基建2016年中报，这家企业利润分布如下：

　　可以看出，来自英国的利润占了长江实业的58%，来自澳大利亚的利润占了26%，如果加上持股电能实业的利润收入，长江实业在中国内地、加拿大、新西兰、欧洲大陆的利润可以忽略不计，甚至可能还是亏损的。

　　通过上述表格可以看出，长江基建业务增长最迅猛的地区是澳大利亚，其次是欧洲大陆、加拿大，中国内地出现了显著下滑。根据中报，我们知道李嘉诚仍然在撤离大陆的基建业务，2015年卖了江门的江沙公路。

　　英国业务如果按照英镑计算，实际增长了6.6%，但换算成港币只增长了0.2%。原因很简单，英镑对美元在贬值，而港币跟美元是联系汇率制，或者说是绑定美元的。

　　上图：英镑对港币的周K线图，今年6月以来贬值幅度惊人，而这种趋势尚未终止。

　　上图：英镑对美元的周K线图，跟对港币的走势惊人类似，这是因为港币的联系汇率制。有人认为，英镑跟美元弄不好最终会实现1:1。

　　主营业务过于集中在英国，而英国退欧后前景不明朗，英镑贬值尚未结束，是长江基建股价暴跌的根本原因。

　　那么，长江基建到底拥有哪些英国业务？在长江基建的官网，公司是这样自豪地介绍其英国业务的：

　　长江基建于英国拥有强大的投资组合，业务遍及配气、配电、食水供应和污水处理，发电范畴和交通基建。投资项目包括：

　　服务英格兰北部的配气商Northern Gas Networks；

　　服务威尔士及英格兰西南部的配气商Wales & West Utilities；

　　英国其中一家最大的配电商UK Power Networks，该公司的服务范围覆盖伦敦、英格兰东南部及东部；

　　位于布里斯托市的发电厂Seabank Power；

　　为英格兰东北部及东南部提供服务的食水及污水处理公司Northumbrian Water；及以长期合约形式出租广泛类型列车之UK Rail；

　　此外，长江基建持有Southern Water策略性权益，该公司为英格兰东南部提供食水及污水处理服务。

　　在长江基建2016年中报里，我们还能看到下面这个表格：

　　表格里，汇兑损失为4.98亿港元，几乎是去年同期的5倍！我估计，其中大部分汇兑损失，来自英镑贬值，少部分是加元、澳元的贬值。

　　但这仅仅是中报，只涵盖了英镑第一波贬值因素，没有包括最近第二波贬值的因素。而且未来，英镑还会有第三波贬值！

　　二、地产业务受到市场认可

　　在李嘉诚控股的四大主要上市公司里，只有长实地产在今年6月英国脱欧公投之后，给他带来了好运气：

　　上面第一张图，是长实地产（港股代码01113）的近期日K线走势图，第二张是上市以来的周K线图。

　　可以看出，今年6月以来，长实地产每股上涨了10港币，涨幅超过20%，给他带来将近400亿港元的市值增长。为什么长实地产涨了，因为内地房地产市场涨了。长实地产2016年中报显示，因内地房地产销售强劲，抵消了香港市场的低迷态势，长实地产利润增长51%。内地的销售额则飙涨超过两倍，至126亿港元。中国内地销售额占长实地产总销售额近60%，去年占比为34%。

　　9月份以来，香港楼市也开始结束长达三四年的调整期，成交大幅回升，这也是长实地产近期股价表现强劲的重要原因。

　　换句话说，抄底英国目前带给李嘉诚的是麻烦，是损失。而当初他看不起，希望赶快放弃的内地、香港房地产业务，却在这个关键时刻带给他了好运。

　　造化弄人！难道不是这样吗？

　　现在的李嘉诚，应该做出怎样的选择呢？我此前在专栏里写过，他已经重返香港楼市，出手19亿港元拿了一块土地。他会增持内地物业或者土地吗？我看未必会。

　　李嘉诚正在做的一件事，估计让很多人跌碎眼镜：继续大手笔抄底英国！

　　据报道，李嘉诚正在筹备竞标英国国家电网（National Grid）天然气管线业务51%的股权，含债务在内，预计耗资110亿英镑，该业务为英国近1100万客户输送天然气。

　　110亿英镑，相当于英国需要支付给欧盟的“分手费用”的一半！

　　看来李嘉诚这次要赌个大的，而且要赌到底。

　　那么，到底该怎样看待李嘉诚的投资策略呢？

　　1、李嘉诚的脱亚入欧、抄底英国，其实是投资策略从激进转向保守，而不是从保守变得激进。他大概深知，他在中国的政商通吃、长袖善舞，是两个儿子无论如何也玩不转、不愿玩的。

　　2、李嘉诚正在老去，两个儿子和红颜知己早晚要接班。大儿子（也就是本文中涉及到几家上市公司），主要业务无非是水、电、气、电信、港口、基建、零售，都是风险不大、估值不高的业务，但很稳定。李嘉诚在为大儿子布一个稳稳当当、远离政治的局。

　　3、至于二儿子李泽楷，一开始就是单飞，投资偏重金融和高科技，避免跟大哥冲突，未来不会有大变化；家族基金这一块，估计未来是周凯旋掌控，周似乎对高科技情有独钟，虽然她起家于地产（北京东方广场）。

　　4、不用为李嘉诚担心，他对身后事的布局基本完成，几大板块之间相互有跷跷板效应，能相互补台，实现东方不亮西方亮的效应。当我们计算他在某一方面的损失的时候，他一定在另外一些方面获得了补偿。

　　5、英国退欧之后，伦敦金融中心地位仍然存在很大不确定性。李嘉诚继续追加投资，或许能感动英国政府，让他获得一些正常情况下不容易得到东西。这大概是他的考虑。