张平：英镑闪电崩盘，李嘉诚该如何应对？

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　　北京时间10月7日7：04分开始，英镑兑美元出现跳水，彭博称，几秒钟内跌幅逾6.1%，盘中低点为1.1841，为1985年3月26日以来的最低，跌幅创下6月份英国脱欧公投结果揭晓以来的最大。但随后英镑快速收复失地，东京时间13:39，跌1.4%报1.2438。

　　另据路透社发布数据，英镑兑美元当日低点曾触及1.1378。以此计算，英镑兑美元下跌超过1200点，跌幅达到10%。针对英镑的“闪电崩盘”，英国央行做出的解释是：现正在查找英镑突然暴跌的原因，央行发言人拒绝就英镑下跌发表进一步评论。

　　不过，现场交易员则认为有可能是人为失误，即所谓的“肥手指”（fatfinger）造成的，同时算法交易增加了市场的卖压，并且那个时段流动性通常都很低。但资深专家们认为，如果不能收复1.28美元，英镑的长期贬值趋势无可避免，英镑/美元3个月目标价为1.15美元，欧元/英镑将突破0.92。

　　那么本轮英镑闪崩的真相是什么呢？英国首相特蕾莎·梅10月2日接受BBC专访时首度确认，将在2017年3月底之前触发里斯本条约第50条，并在触发50条之前展开预备性工作。根据条约，英国正式脱欧过程需要2年时间。有分析师甚至将此番言论描述为“令人震惊”。

　　这位英国女首相的言论马上给4日的外汇市场引发了“轩然大波”：继3日大跌1%后，4日英镑/美元跌穿英国脱欧公投以来低点，盘中最低至1.2716，创1985年来最低。投资者担忧英国可能会开启“硬脱欧”进程。

　　面对英国铁了心要脱欧，欧盟迅速做出了强硬反映。据《金融时报》最新报道，法国总统奥朗德在巴黎一场欧盟官员参加的晚宴上表示，英国须承受退欧的后果，这样才能让欧盟免于灾难。他敦促欧盟对与英国的谈判持强硬立场，避免连锁反应，保护单一市场的基本原则。奥朗德的强硬表态，就是针对特雷莎·梅而来的。

　　于是外汇市场迅速做出了自己的反应。由于交易程序会自动浏览与英国脱欧相关的新闻，一旦发现有非常不利的消息，就会自动触发卖出程序。而英镑在亚洲时段的交易十分清淡，立即引发其他交易程序的连锁反应，从而放大了跌幅。

　　实际上，英镑大跌，并且形成贬值趋势，何止是英国人产生恐慌，在英国投资置业的华人富豪更是“如梗在喉”。2013年，15%的伦敦房地产都被外国人买走了。而根据地产服务和投资公司世邦魏理仕（CBRE）的统计显示，在伦敦西区的房产买家中，中国买家占了5%。如果英国暴跌，他们的资产将严重贬值。

　　而曾被媒体惊呼可以“买下半个英国”的李嘉诚来说，英镑进入贬值趋势的麻烦更大。自本世纪开始，李嘉诚大笔向英联邦国家进行投资，其中英国为主要方向。有统计数据显示，李嘉诚56%的投资在欧洲，其中英国是“主战场”，大约占到37%。如今，英国近三成的天然气市场、近三成的电力分销市场和约5%的供水市场都由李嘉诚旗下公司实际控制。

　　截至英国脱欧公投之前，李嘉诚在英国总投资金额达到3900亿港币。其中，他用36亿英镑为英国Three电信商购买电信运营牌照；超过150亿美元收购了英国电网、英国水务和英国管道燃气业务；24亿英镑买下一自来水公司；102.5亿英镑收购英国第二大移动电信运营商O2UK。当然，李嘉诚在呼吁英国民众不要选择脱欧的同时，也做了一些防御准备。

　　一方面，李嘉诚增持以英镑计价的债务，通过手中债务来对冲英镑贬值的风险。根据长和集团2015年财报，公司银行及其他债务本金总额达到2876亿港元，其中英镑占25%，欧元占25%，36%为美元，7%为港元。这意味着一旦英镑贬值，那么长和集团的银行及其他债务能够减少一些。

　　另一方面，虽然李嘉诚曾表示不愿意看到英国脱欧，从而影响到他在英国的投资，但他自己似乎已经嗅到了危险。9月14日，李嘉诚的长实地产子公司裕辉投资以19.53亿港元拍下香港沙田九肚地块。这是2012年之后，李嘉诚首次在香港买地。现在欧洲局势动荡，不把过多的鸡蛋放在这个篮子中，可以抵御掉一部分投资风险。

　　从表面上看，英镑出现“闪崩”，似乎是哪个交易程序出了差错，但实质上是欧洲和英国极不稳定形势造成。而英镑如果长期进入贬值通道，那么对于投资英国商业和房产的华人来说将会不利。尽管，李嘉诚做了一些应对措施予以对冲，但是如果英镑和欧元资产一直处于下跌状态，李嘉诚在投资上的损失也会难以避免。