陈思进：美联储在玩火 耶奶想搞垮美元？

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　　美国经济是建立在美元霸权——占全球统治地位基础上的。一旦美元失去信用，再发的美债将无人购买，将导致之前发行的美债违约，那美国的社安退休金体系将首先崩溃，因为美国国债65%是内债，美国的社安体系——退休基金是美债的最大债主。而一旦美元体系崩溃，丧失美元霸权的话，美国经济就难以为继了！

美联储再不加息，美元信用就要崩溃了
文/陈思进

　　2016年9月21日，美联储在召开了两天的议息会议后宣布，维持利率在0.25%～0.5%不变，虽然“狼来了”又喊了一次，但是，也明确发出了在年底之前（最迟12月）加息的强烈信号！

　　这个信号首先使得陷入困境的美国银行业、以及银行业的投资者感到高兴。

　　举美国银行（Bank of America Corp.，BAC，下面简称美银）为例。由于过去几个季度，美银投资业务的收入一直不太理想，经营环境非常艰难，银行服务费跌去12%至14亿美元。如果美联储年底加息的话，预计2016年第三季度的投资业务收入将会上升。而改善收益的主要原因，是恢复的石油价格和市场的稳定性。   

　　大多数其它美国的银行一样，都将从加息中受益。不过，与它的同行摩根大通、富国银行和花旗集团相比较，因为美银有将近一半的收入依赖于利率，将是加息的最大受益者。美联储年底加息的预期，立刻使得美银股价止跌回升。

　　美银（BAC）会像根据该公司的数据显示，只要短期和长期利率上升1%，将额外获得75亿美元的净利息，由此形成银行50%的收入。这样一来，利率上升就将成为公司股价增长的强劲动力。

　　通常来说，银行都是“借短贷长”。这意味着商业银行把大量短期借款（负债）用于长期贷款（资产），即贷款组合期限通常超过其存款的平均期限。因此，短期而言，当利率下跌时，“借短”的资金成本下降，甚至超过净利息的收入，可使得利润更高；但长期的低利率，因“贷长”的净利息下跌而反之，利润会大大的减少。

　　因此，美银对利率变化非常敏感，最新出炉的第二季度财报显示，因存款增长上升的预期，以及受到较低的长期利率的驱动，美银二季度的资产上升了。此外，美银的利息收入下降远较同业富国银行、摩根大通和花旗集团更为敏感。

　　使得注意的是，美联储长期维持低利率的政策，在9月26日总统竞选电视答辩上，受到特朗普的猛烈炮轰。他认为，美联储主席耶伦迟迟不肯加息，就是为了帮助在任总统奥巴马（间接帮助了民主党的总统候选人希拉里），使得美国甚至全球资产大泡沫，只要（而且不得不）美联储进入加息通道，这个巨大的泡沫就会应声而破，美国股市将首当其冲。

　　特朗普抨击希拉里的时候表示，当前美国就是因为利率太低，对公司税率太高等一系列的原因，工作，尤其是制造业的工作机会不断流失，使得美国的跨国公司在海外持有超过2.5万亿美元现金，而不把资金投回到美国，增加美国的工作岗位。此外，对中国和加拿大、以及其它国家的贸易合约不合理，产生大量的贸易逆差，如果他上台的话，这些合约都将要重新谈判。

　　虽说大家都清楚明白，美国大选实质上就是一场精美的游戏，是演给百姓看的，用一个网络词来形容，就是很精彩但“然并卵”。川普自己也总结道：希拉里在台上说得花好桃好，听上去好像很有道理，但是她参议员当了八年，她丈夫克林顿总统做了八年，她自己国务卿也当了四年，如果她所说的这些全都有用的，美国怎么会有这么多问题……

　　由此可见，特朗普道出了美联储加息问题的本质，并不是一个简单单纯的经济问题。其实，经济永远和政治息息相关。

　　如美国国债向来被视为最安全的金融资产，但是，根据美国财政部的数据显示，以中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚为首的外国央行，今年上半年卖出了1,920亿美元的美国政府公债，较去年同期的830亿美元暴增逾130%，创下1987年以来新高纪录。各国央行抛售美债的大动作已引起市场关注。8月1日，美国财政部的资料还显示，公众持有（Debt Held by thePublic）的美国公债金额为13.96万亿美元，而2009年1月20日，奥巴马宣誓就职总统的时候6.3万亿美元，大幅增长7.7万亿美元，暴增122%；联邦政府内部持有（Intragovernmental Holdings）为5.39万亿美元，发行的公债合计高达19.35万亿美元。

　　在美元持续接近零利率、美国联邦近20万亿债务之下，各国央行抛售美债显然表示了国际上对于美元能否维持其信用越来越多的疑虑。

　　美国国债19.35万亿美元的规模到底有多大？它大约超过了中国、日本和德国这三大经济体一年的GDP总额，以美国3.23亿人口换算，即每个美国人一出生就将背负的国债金额约60,000美元！

　　如此庞大的国债金额对美国长期经济将造成两个深远影响。首先，美国国债利率最好只跌不涨，因为利率每上涨1%，意味着美国政府一年将额外支付1,935亿美元的利息，换言之，美联储的任何升息举措将让美国政府更无力“以债养债”，诚如许多专家所断言：美国债务规模已逾越了“没有回头路”的临界点。

　　其次，当下一次金融危机来临时，美国政府将无法大规模采取财政刺激措施，只能依靠货币政策独撑大局，经济将更难摆脱低增长或停滞的泥淖，下一次危机之后的复苏恐怕比这次要更差。

　　树能朝上长，但肯定长不到天上去，利率不可能一直为零，债务也不可能永远只借不还，游戏总有玩儿到头的一天，天下没有不散的筵席。美国国会要确保美国政府照常开门，正常运转的时间已经不多了。

　　目前，民主党和共和党的议员们还没有就一项临时经费延长方案达成一致，更不用说为10月1日开始新的财政年度提供拨款了，是否又要停摆了，拭目以待。

　　最后再提一下，那近20万亿美元还只是美国联邦政府所欠的债务，根据国际经合组织（OECD）的统计数据，要是再加上美国各州、县，以私人累计欠债的话，那美国的总债务接近70万亿美元的天文数字！

　　俗话说得好，“有借有还，再借不难”。美国政府早已欠下一屁股的债，用“拆东墙去补西墙”的借钱方法，前提必须是经济有起色，要表现出实力和信用，才能让别人放心地借钱给你用。而美联储的真的“狼来了”——加息，才能真正起到这样的作用！