陈思进：史上最大的市场崩盘即将到来了吗？

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　　9月21日（周三），意大利政府宣布，由意大利总理马泰奥?伦齐（MatteoRenzi）倡导的修宪公投，将在10月份举行。这次公投旨在赋予总理和政府更大权力，以便更有效的推行改革及提高国家经济竞争力。

　　如果选民对伦齐政府倒戈相向，修宪公投結果失利的话，那么五星运动（意大利一个民粹主义政治组织）则可能在中央掌权。而一旦他们掌权就将举行意大利是否留在欧元区的公投，将导致意大利政局不稳和改革受阻，欧洲局势也会变得更加动荡，这将是欧盟的下一个风险。

　　英国脱欧的主要受害者是欧元区，具体的威胁则来自意大利。意大利自加入欧元区以来，经济长期陷入衰退状态，十五年来GDP上下起伏徘徊于1%（扣去通胀的因素，那就是在衰退了）。况且，意大利领导人也是饥不择食了，连地下经济都要计算在内。早在2014年，意大利统计局就表示：毒品、卖淫、走私都将被记入GDP，以反映GDP统计范围的新变化。

　　此外，意大利银行资本严重不足。从年初到现在，欧洲多家大型银行的股价已下跌三成，部分意大利银行的跌幅更超过七成。今年7月29日，在最新一轮欧盟银行业压力测试中，意大利的西雅那银行（Banca银行MPS）表现最差。这一测试结果不但突显意大利银行业的隐患，也令欧洲银行股的走势更为波动。

　　继英国决定脱欧后，处理意大利银行问题所构成的挑战，令欧洲面临新的政治考验。意大利是欧元区第四大经济体，可是眼下意大利面临着创业难、扩大规模难、开除员工更难。因为加入了欧元区，意大利连“本币贬值”这个法宝都失去了。而意大利的债务占GDP的比例，已高达132.5%超过100%的大关（潜在的危险关口为90%）。

　　因此，有一些经济学家称：意大利错过了繁荣，却没有错过萧条。如果说日本经济经历了“失去的二十年”（快渐渐进入“失去的三十年”了），那么意大利比日本还悲惨，经济经历了长达25年的萎靡不振。

　　而意大利的宪法公投，是在欧盟成员国英国表决后，今年欧洲的主要政治事件。中间偏左的民主党总理伦齐表示，如果输掉公投，他将会辞职。而今年6月，民主党的地方选举表现不佳，显示出意大利民众对执政党有所不满，五星运动获得了罗马与都灵两大城市的市长宝座。

　　英国“脱欧”已经令欧元区很难堪了，如果意大利修宪公投无法通过，伦齐兑现承诺主动辞职，将引发一连串的后续效应，届时很难抑制疑欧派的声浪。而五星运动若在下次国会选举中胜出，很有可能举行脱离欧元区的公投。

　　如若意大利也退出欧元区，骨牌效应驱使之下，将是一场史无前例的金融危机，在短时间内引发欧元区全面崩溃，可能引发史上最严重的经济冲击，对欧元造成沉重打击。显然，欧元区里老大德国都将经不起意大利退出欧元区，那欧元区散伙将是大概率事件，进而威胁到欧盟。

　　为了避免欧盟的分裂，唯一可能的解决之道，是推动欧元区的政治联盟，包括拥有共同预算的财政联盟，拥有共同储蓄保险的银行联盟。据路透社的报道，德法意三国领导人面对欧盟的生死存亡，8月22日举行会谈。默克尔觉得强化、维护和建立一个更大的欧盟，势在必行。德国财长沃尔夫冈·朔伊布勒表示：成员国必须采取务实的态度，逐步解决欧盟面临的问题。

　　意大利则急于加快欧洲的整合，意大利总理伦齐表示：他将把在难民问题上所花的经费单独列出，不放在受欧盟制约的政府预算中。他甚至根本不想和欧盟就此进行任何谈判。因为别的欧盟成员国的公共支出赤字要比意大利严重。

　　意大利总理伦齐希望，欧盟亟需紧急的改革措施，意大利在未来规划脱欧后的欧洲问题上有更多发言权，而奥朗德则希望加强“泛欧盟”投资计划，将投资规模扩大一倍。

　　总之，如意大利退出欧元区将使得欧元雪上加霜，甚至引发欧元区的全面崩溃，对全球经济冲击可能超过2008年的金融海啸，或许是史无前例的，拭目以待吧！