张平：美联储9月不加息背后有啥惊天阴谋？

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　　又是一次光打雷不下雨，美联储还是选择不加息！北京时间9月22日凌晨2点，美联储宣布不加息，维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变。这虽符合市场预期，但机构预测显示12月加息概率为59.6%，明年3月68.1%。

　　针对这次议息会议的结果，美联储主席耶伦解释主要原因有二：一是考虑到就业市场闲置以及通胀增速低迷；二是在美联储在等待经济进一步好转的证据。

　　同时，耶伦也表示，不加息不代表对美国经济缺乏信心，如果劳动力市场增长，且没有新的风险，2016年联储还会再加息一次。

　　受到美联储9月暂不加息的影响，美国股市出现大涨，截止发稿最新数据，道指涨幅超过100点，道指上涨109.95点或0.61%，标普500指数和纳指分别涨0.78%和0.76%。

　　对此，国内外专家认为，美联储不加息，对全球资本市场将维持着偏多格局，投资者完全可以现在放手做多。那么，美联储暂缓加息，对A股、黄金、人民币有影响有多少呢？

　　其一，美联储不加息对A股短期应是利好，A股的上下两难格局会被打破。今年以来，美联储5次议息会议前夕，A股有4次是下跌的，可见，美联储议息会议前夕对A股影响偏负面，但议息会议结束后，A股表现出明显的强势，绝大多数时间是上涨的。这说明美联储议息会议总体对A股影响有限，A股具有一定自身的运行规律。

　　其二，加息推迟，会对黄金构成短期利好。近期，黄金交易员陷入打盹模式，黄金的60天历史波动率降至13个月以来最低水平，纽约商品交易所总成交量比100天同时段均值低45%，未平仓合约较7月份的创纪录水平减少14%。大家似乎都在等待美联储的议息结果。

　　对此，很多专家表示，黄金会在不远的将来重新测试1353美元/盎司附近的区域。如果美联储推迟到明年中期加息的话，黄金有可能迈向1375-1400美元/盎司的价位。不过，笔者仍然坚持，黄金未来反弹空间有限，这次美联储没有加息，但给市场注射升息预防针，为今年12月升息埋下伏笔，这一预期则对美元有利，对金价不利。

　　其三，美联储不加息，利好于人民币，所以人民币汇率短期有望出现反弹，而美元指数将会出现调整，短期看至90一线，大宗商品可能趁势走强。不过，这也是短期内波动，未来长期趋势仍然不容乐观。

　　现在很多人觉得奇怪，为啥每次美联储议息都是“只听雷声不见雨”？一方面，我们一直听到的是美联储加息的概率是多少，这些都是空泛讨论。另一方面，自去年12月美联储加息之后，多次议息会议都是“隐而不发”，没有实质的消息。而笔者认为，美联储加息预期一直在萦绕全球资本市场，其实这也是美联储的高明所在。

　　事实上，美联储之所以要大力宣传加息预期，就是让世界各地的美元加速逃离新兴市场国家，回流到美国本土，而一旦美元从新兴国家大举辙离，会使新兴经济体国家的资产泡沫迅速崩塌，资本价格快速回落，届时人们就会发现市场上倒处是便宜货。

　　届时，美联储一声加息令下，宣布进入升息通道，就会直接唤醒各路国际资本，在逐利本性的驱动下，这些嗜血资本不会留在美国本土，而是会再次涌入新兴市场国家低价便宜资产，从而完成一次完美的资本侵略。

　　而现在美联储一直迟迟未能加息，主要是从新兴市场国家逃离的美元数量还不够，还不足以引发新兴市场国家足够的经济和金融危机。因为新兴经济体的资产价格泡沫还没有破，提前唤醒沉甸的资金回流，会加剧美国经济的通胀，这对于美国经济很不利。那么，美联储加息会给中国经济带来啥影响呢？

　　首先，美联储加息，会使美元指数逐步走强，这将进一步加剧人民币汇率的贬值进程。当然，中国央行会出于稳定汇率市场的考虑，抛售外储以稳定汇率，在7月份中国外汇储备环比下降41.5亿美元后，8月份外汇储备继续下降，并创下2011年12月以来新低。

　　官方数据，截至2016年8月末，中国外汇储备余额跌破3.19万亿美元，环比下降158.9亿美元，连续两个月减少，且降幅有所扩大。如果未来人民币汇率要靠央行抛售大量外汇储备而来稳定，那我国的外储会大量消耗在稳定汇率市场之上。

　　再者，美联储加息，会加速资本外流。虽然中国的资本项目并未全面开放，但国内外游资会通过不同的渠道抛售以人民币计价的资产，因为当前国内房市、汇率、股市的泡沫都很大，国内外资本在内地早已赚得盆满钵满，现在当全民群情亢奋充当中国楼市接盘侠时，海外游资则利用此契机，选择抛售人民币资产，带着颇为丰厚的收益，稍稍离开中国。

　　最后，美联储加息，会使美元指数走强，人民币走低，看上去对中国出口有利。但这也是从理论上对美国出口的有利，而人民币相对于其他货币来说，可能还处高位。更何况，当前世界经济正处于复苏阶段，各主要经济体对外需求下滑，所以对中国出口的利好作用有限。

　　实际上，近年来美国的贸易保护主义也日益强烈，各种反垄断、反倾销的案件层出不穷，中国出口到美国的光伏、轮胎、电子等产品遭受美当局调查，就是很好的例子。所以美联储加息对中国出口有利也只是“名惠而实不至”。

　　美联储一直在喊加息，但这加息之剑却始终未能落下。实际上，美联储既想让更多的海外资本离开新兴经济体，导致新兴经济体资产泡沫的崩塌，又不想过多的资金回流美国本土，推高其国内的通胀率。应该说，加息预期一直高悬在顶，要远比直接加息更有效果。而对中国来说，美联储加息对中国经济是弊远大于利。