江濡山：在人民币汇率问题上不要任性瞎胡闹

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　　最近，诸多迹象表明，央行可能会较大幅度降低人民币兑美元的汇率。人民币如果进入较大幅度的对美元贬值，会产生哪些利弊效应，值得慎思。

　　头衔为“央行货币政策委员会委员”的樊纲先生，日前在接受彭博电视采访时表示："中国本轮经济结构调整正在进行，经济增长可能不会提速，但已经见底。中国外储规模巨大，适逢人民币贬值，资本外流之下外储下降很正常，此时资本外流是个好事，未来还会见到更多的外流。当前美国处于加息周期，美元长期看涨，人民币不应该跟着美元涨，而应该跟着其他货币走弱。”

　　《人民日报》（海外版）日前刊登题为《人民币是负责任的国际货币》的文章称："纵观发达国家、国际主要货币的汇率史，短期内出现20%甚至40%汇率波动的极端情形，并非罕见。因此，无论从波幅还是中枢水平来看，人民币的近期走势并不值得过分忧虑。"

　　从上述言论看，央行较大幅度降低人民币兑美元汇率的可能性比较大。那么这一举措到底会产生怎样的后果呢？个人认为：此举的负面效应或许比正面效果更大。就目前中国经济的内在特征而言，应当少做一些货币干预的表面文章，多做一些深化改革的具体实务。

　　个人有以下几点不成熟的看法，欢迎高人“拍砖”：

　　1、利率、汇率这类货币干预策略，对深陷困局的中国经济的正面刺激作用越来越弱，而产生的负面“毒素”会越积越多。人民币汇率不应过于受美国和美元的刺激，中国的金融货币运行体系，在很大程度上就具有“国情”特质，应当根据自身经济运行状况“特立独行”。在国际贸易增速乏力，中国外贸出口产品结构需不断优化、国内“三去一补”任务艰巨的情形下，贬值人民币汇率，已经没有太多的效应和必要，反而不利于优化经济结构。有人担心人民币升值会加剧对中国现在低迷的出口，这实在是一种多虑。

　　2、中国的货币已经宽松到前所未有的程度，而且中国的财富分配结构本来就极不平等，央行若继续给资本市场兑水，对富豪阶层的利益伤害并不大，对平民的生活影响也不大，而对白领阶层的伤害最大---因为他们的收入不高不低，又有出国休闲旅游的诉求。再说，从国际形象来看，人民币若再度大幅贬值，无异于中国经济面对国际市场“认怂”。

　　4、担心“热钱”流入是无稽之谈。有金融专家说，央行若大手笔主动下调对美元汇率，可以看作是对美联储耶仑上周五讲话的“对冲”，是对做多人民币的热钱一次对杀。这种思维及看法，实在是令人苦笑不得。现在中国经济“冷”得要命，资本市场已经“冰冻三尺”，央行货币刺激政策频频失效，还怕热钱烫手不成？就像饿的汉子逢甘露有何不好？

　　5、有人希望更多的私人资金外流，甚至宣称：中国政府应该鼓励私人领域的资本自由流出，这种观点似乎是脑子进水太多，离现实太远。中国偌大的资本市场，已经超宽松到极限，有人看到股票不涨、实体经济打蔫儿，就认为人民币贬值压力太大，应当再开闸门放水。试想想，如果鼓励民间资本外流，外流出去的是资本市场的泡沫呢还是“金币”，恐怕会大大降低资本市场的含金量。

　　总之，中国应对国际金融市场的变幻及风波，不必在货币工具上动太多脑筋，只用一招就行：只要看风向不对，把自家门关紧点就行。