清议：美元加息引信已被拆除

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　　一度令美联储鹰派兴奋的非农就业数据8月份急转而下，由上月修订后的增加27.5万人降至15.1万人，减幅高达45.1%。市场之前的普遍预期是，只要8月份新增非农就业人口达到18万人，将于本月20、21日举行的美联储会议就会做出加息的决定。这无异于美元加息引信已被拆除。

　　仅仅盯住非农就业数据是远远不够的。在很大程度上，美联储主张加息的成员之所以被看成是鹰派，反对加息的成员之所以被看成是鸽派，是基于2008年的美国劳动参与率65.4%，而目前是62.8%，较金融危机时期低2.6个百分点。鹰派显然是激进的，即便是美国总体就业水平依然偏低，也在力促加息尽早成行。对比之下，鸽派显然是保守的，既然低利率政策的初衷是确保美国的就业能够恢复到金融危机之前的水平，在这一目标远未达成之前，贸然加息会导致形势重新恶化。

　　应当说，9月是美联储在大选前的最后一个加息窗口，而现在的倾向是这一窗口已经关闭。理由是，大选之后的美国经济政策走向具有不确定性，如果美联储在大选前夕做出加息或减息的决定，等同于干预大选结果。这当然会引起美国政坛的严重关切。美联储主席是总统任命的，其重大决策一向不会在敏感时期愚蠢地给自己贴上政治标签，自美联储诞生之后便是如此。

　　事实上，货币政策虽然应当具有独立性，但毕竟是公共政策的组成部分之一，并且只有在与其他公共政策协调一致的前提下才能发挥其影响力，否则就是填堵，至少是加大公共政策的成本。

　　从这一角度看，美联储不仅不会在9月议息会议上贸然做出加息的决定，12月加息更无可能，起码也要等到新总统内阁成员到位或发布宣示新经济政策的国情咨文之后再决定加息与否，当然还要看那时的就业及经济走向。