徐斌：如果你足够鸡贼 现在应该有不适感

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　　旁白：事实证明，这届金融监管班子，确实将防范风险放在第一位的，刘士余不用说了，跌停板压根不管，专门抓涨停板的，券商对外端口一律切断，加杠杆搞配资？你门都没有！银监会也没闲着：

　　监管层正在全面排查各类金融风险隐患

　　昨日（8月9日），《每日经济新闻》记者独家获悉，中国银监会办公厅于7月下发《关于全面开展银行业“两个加强、两个遏制”回头看工作的通知》（以下简称《通知》），要求全面开展金融机构自查与监管检查。其中，银行业金融机构应于10月31日前完成全面自查工作，11月15日前完成问责和整改工作；监管检查则于今年11月底前完成。《通知》显示，银监会要求重点排查违规经营和违法犯罪高发的存款、信贷、票据、同业、理财和代销等业务领域。涉及金融机构除银行外，还包括金融资产管理公司、信托公司、金融租赁公司、货币经纪公司等。一位银行业人士向《每日经济新闻》记者表示，这次是大规模的（金融）业务排查。值得注意的是，今年来，银行票据风险事件频频发生。在前述《通知》中，针对票据业务，银监会提出要“重点检查开票、承兑、贴现等环节中贸易背景真实性审查、授信调查和统一授信管理是否到位；票据转贴现和买入返售、卖出回购业务环节中，是否存在为他行‘做通道’‘消规模’等行为；是否与‘票据中介’‘资金掮客’等开展票据交易”等。

　　旁白：当然，谁都知道地产部门才是最大的风险“王炸”，有眼尖的分析人士已经看出苗头不对了：

　　银行要收紧开发贷

　　有些银行开始监控地王风险，决定从去年四季度出的地王原则上就不放贷了。今天的消息更进一步：开发贷也要收紧了。新华社昨天出了篇文章是这么说的：兴业银行、工商银行等部分银行已将房企的开发贷周期由2年期的中期贷款改为一年内，甚至半年期的短期贷款。文里特别提了之前所谓证监会收紧再融资投向的：针对备受关注的“证监会收紧房地产上市公司再融资政策”一事，记者从证监会了解到，企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款、需详细披露募集资金的实际投向等政策，自2010年以来就一直实施，并非新政，但近期确实再次对证券公司高管进行了强调。

　　旁白：你搞不清楚，这究竟是拆弹呢？还是造弹？说到底，这是收缩供给保房价的路数啊。至于城市楼市火爆，没问题，启动限购老套路。明眼人看出，风险其实没拆解，反而进一步累积。事实上，现在大家在不止一件事上，感觉画风不对了，你看看下面：

　　江苏省追查跨国企业税收

　　日前，在江苏投资较大的跨国公司总部的主要负责人和财务负责人都接到了一份来自中国国税系统的信函。21世纪经济报道记者独家获悉，信函由江苏省国税局统一发出，详细描述了中国的国际税收遵从管理规划。这一做法的目的在于提高“跨国公司在中国的经济贡献度”，使跨国公司总部在业务重组和利润分配时更加考虑中国立场，减少跨国公司利用各种手段转移利润，最终让更多的税收和财富能留在中国。江苏省国税局副局长姜跃生认为，这是按国际惯例，向跨国公司提出建议，透过遵从“规划引领在先、调查调整在后”的原则，可促使跨国公司自觉提高纳税遵从度。在过去的数十年发展中，江苏曾以国际代工模式取得了利用外资、国际贸易的爆炸式成长，创造了外向型经济的奇迹，但这使得外向型经济中外资企业贡献大，而本土企业实力与本省经济总量不成正比。这也是江苏供给侧结构性改革中需要“补短板”的领域之一。

　　旁白：李中堂不是说要减税让利么？嗯，那是针对中小微企业的，跨国企业嘛，这么有钱，放点血又能咋样呢？反正现在老龄化危机来临，年轻人越来越少，也不需要创造那么多岗位，真有闲人，军队扩兵就能吸纳剩余劳动力嘛。所以跨国大企业——给钱！事情就是这样，但让人感觉就是哪里不对劲，好像暴风雨之前某些人的关节就是酸痛一样，如果你足够鸡贼，应该身上不知哪里酸胀不适的……。当然不止中国一家，让你全身不适的形势都会有：

　　全球“债疯”无极限

　　全球债市的疯狂还在继续，上周英国央行降息并扩大购债规模的余波未消，周二，英国、西班牙和爱尔兰基准国债收益率再创历史新低。而因流入中国的境外资本有所增加，且在一系列公司违约后，投资者正涌向安全资产，中国10年期国债收益率迈向2009年以来的最低水平。因英国央行开始购买超过15年期的国债，周二，英国10年期国债收益率跌至0.56%，英国30年期国债收益率降至历史新低1.36%。因央行长期宽松前景盖过投资者对本国大选的担忧，本周西班牙10年期国债收益率首次跌至1%下方。周二，爱尔兰10年期国债收益率同样创下0.37%的历史最低，而投资者似乎已经不再受上周加拿大评级机构DBRS将意大利信用评级置于观察名单的消息影响，意大利10年期国债收益率跌至1.11%，逼近2015年最低点。而中国2026年到期的10年期国债（160010.IB）收益率下跌至2.7265%，迈向7年来最低水平。1年期国债收益率下跌1个基点，至2.18%，创下今年4月以来新低。上周，英国央行将基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%，为七年来首次降息；并扩大QE规模，在未来六个月内增加购买600亿英镑国债，其还将在未来18个月内购买多达100亿英镑公司债。随着英国央行加入日本央行和欧洲央行的队列，大量购买国债，全球基准国债收益率继续跌至历史新低，加重未来养老金和保险公司购买长债的压力。今年迄今长期债券给投资者带来两位数回报率，巴克莱指数显示，今年英国国债指数上升近16%。

　　旁白：这已经是玩出轨的迹象，哪有这么干的？后面十有八九就是全球主要经济体的疯狂赤字财政。因为国债这么被疯抢，那么还等什么？既然私人部门不能出来搞经济，就干脆国家出来搞计划经济嘛。你还别说，真有出来扫兴大煞风景的：

　　“美联储通讯社”：加息日期逼近

　　在上周五（8月5日）异常强劲的美国非农就业报告之后，有关美联储年内加息的预期就直线升温。此时，许久未曾露面的素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath意外放出“猛料”，暗示美联储加息真的逼近。Hilsenrath周二（8月9日）撰文称，由于在最近几次美联储声明之后美元相对走软，这给美联储更多的喘息空间，暗示加息可能要比市场预期要更加早（目前金融市场预计美联储要等到2017年才会加息）。在强劲非农报告后，期货市场反映出，美联储年底加息概率在50%左右，高于一周前的36%。Hilsenrath指出，在美联储去年12月加息之前的一年半时间内，美元兑一揽子货币上涨超过25%。与此形成对比，今年迄今美元指数下挫近4%，这一点引发关注。在美联储官员们评估是否在未来数月内上调短期利率之际，美元相对走软给他们少了一个担忧的理由。

　　旁白：这加息“口炮”不是不可以玩，但起码也有个限度，骗我可以，注意次数。现在这么搞法，市场说真的没几个当真了，你看看下面就知道了：

　　美国企业负债率脆弱程度堪比08年金融危机前夕

　　评级机构标普在美国当地时间周二发表的最新报告称，美国企业债务负担过重，其遭违约或降级的脆弱程度堪比08年金融危机前夕。标普分析师Jacob Crooks和David Tesher在报告中称，受低利率吸引及利润率下降的驱动，除去金融部门，调查样本中的2200家美国企业的杠杆目前已达近十年来最高水平。分析称，这其中，发行垃圾债的公司尤为脆弱。因为本轮信贷宽松周期已达转折点，未来一旦利率进一步上升，负债公司在债务到期后可能面对无法承受的更高续借成本和更紧张的市场流动性。Tesher 在接受彭博采访时说：“以目前的杠杆水平，一些企业未来可能遭遇融资和再融资困难。现在的问题不是会不会发生此类风险，而是什么时候发生。”与此对应的是，债券投资者因为越来越找不到收益风险性价比高的债券，而不得不退而求其次，即便风险更高收益更低的债券也来者不拒。标普报告称，许多公司通过借贷来进行兼并活动，实际上是在购买被收购公司的收入流。如今超低的负债成本，促使市场上出现了史上最大的并购案，如百威英博1080亿美元收购南非米勒啤酒公司，戴尔以670亿美元收购EMC等。Tesher认为，本轮债务扩张主要与企业收入增长乏力有关。本轮危机后，企业发现凭自身业务的发展，已难以推动收入增长，而其他增收手段的潜力，如削减成本等早已被挖掘殆尽。所以许多企业将视线转向并购重组，以期从被收购企业获得收入增长潜力。

　　旁白：所以明白新老债王一起狂吼“卖卖卖卖”了吧？但是美国股市走势画风明显不对，却是涨涨涨，这是闹哪出？你看看下面：

　　欧美决策者对市场波动性是“露头就打”

　　美股继续创新高，在多位华尔街大佬高喊“抛售一切”之际，投机者则在期货市场大举押注股市涨势还将持续。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，对冲基金在“恐慌指数”VIX期货上的净空头仓位已升至11.5万张合约，创2013年来新高。VIX和美股在80%的时间走势相反，做空VIX就几乎等同于押注美股还会上涨。华尔街见闻今日稍早提及，周二美股微涨，纳斯达克综合指数涨0.24%，报5225.48点，再创收盘纪录新高；标普500指数亦在历史高位徘徊，上涨0.04%，报2181.74点；道琼斯工业平均指数上涨0.02%，报18533.05点。在主要股指屡创新高的同时，市场波动性也大幅下滑。彭博统计显示，标普500指数已经连续22个交易日收盘的涨跌幅度小于1%，这一时间跨度为2014年来最长。市场波动性减弱，也让VIX降至逾两年低位。彭博援引PineBridge Investments多资产策略全球负责人Michael Kelly称，每当波动性开始出头时，决策者总会出面给它打压回去。“人们已经知道，背后有人在暗中对自己予以保护。”这种思维在英国公投后表现的尤为明显。华尔街见闻此前提及，6月24日英国退欧公投结果出炉当天，VIX一度飙升至27，为2月11日来最高，当日美股触及今年最低点。随后，决策者纷纷出面安抚市场。比如，美联储三号人物、纽约联储主席杜德利7月初表示，美联储对加息可以多一点耐心，因为通胀低，又有英国公投决定退出欧盟等不确定因素。到了7月20日，VIX指数一度跌至11.4，为2014年8月以来的最低水平。昨日，VIX上涨1.39%，至11.66。

　　每日综述：从欧美日等主要经济体，甚至包括中国在内的各国经济政策看，他们是不将市场玩到虚脱，是不罢休的。是的，从数字上看，貌似一切都没问题，但经济现象却完全不是那么回事。就像暴风雨前的关节炎患者一样，如果你足够鸡贼，那么应该感到身上某些部位相当不适。