张捷：展望一下动嘴的2017年

牛博网

　　对2017年如何，我认为不乐观，更多的就垃圾时间，这种情况各方没事找事干的就是动嘴了，也就是我们日常所说的忽悠二字，各种国家打嘴仗、各种势力吹泡泡而已，真的要变成很牛，需要时间和有人倒下啊！这是一个比烂的时间，这样的博弈就是动嘴忽悠为主的。这里我们说忽悠是太贬义了，我们取一个相对中性的词汇，叫做动嘴的一年。

　　首先我们看到就是我们的经济增长已经不提指标GDP了，动嘴说了很多理由，这GDP虽然不反应问题的全部，但毕竟是一个过硬的指标，会反应很多问题，你不提了，剩下的就是动嘴忽悠了。我们其实可以换一个角度，我们的GDP按照人民币算今年增长还可以，但如果是全球比一比，换成统一货币美元看看会如何？或者你说换成美元不合理，我们所有国家都换成人民币如何？你与他人的增长速度差距是一样的。

　　更进一步讲，我们的外贸进出口也不提指标了，我们的外贸进出口是应当按照什么货币计算？如果按照我们的主要结算货币美元计算，结果会怎样？虽然全球萎缩，世界贸易总量下滑，但更关键的因素是外贸顺差，以及你贬值了以后用美元计算后的结果。2017年世界各种大宗商品价格下行趋势扭转，我们的出口则受到前期大宗商品低价的价格传导在降价，那么这个顺差是难以维持的。没有了创纪录的外贸顺差，我们的汇率会如何？在前期巨大顺差下还汇率下滑，那么其后会如何？这需要动嘴的水平啊！

　　我们的股市一样需要动嘴。2016年初为何股市暴跌？说是熔断机制，但这个机制最多是助推器，你要先跌到引发熔断恐慌的程度才可以！如果是上涨很多，其实熔断也会引发抢购盘的。而跌到3%以上的背景是什么？为何不是过年后资金宽裕的上涨？这背后其实是人民币贬值压力下，一过年后大家又都有了5万美元的换汇额度，很多人家会立即去兑换的。中国有留学生、移民等上千万人以上，他们已经不是往国内汇款的华侨而是很多都要靠国内收入换汇在外国生存的，这个换汇的压力多大啊！他们每人5万美元，是几千亿美元呢！所以到2017年开年，这个问题一样不乐观，风险可能重现和轮回。

　　我们现在搞了市值配售发行新股，稳定了一部分市值，同时这样的发行方式也上新股和次新股成为了天价，但天价能够维持过久，这并没有解决实质性问题，但通过方式的忽悠，让大家打新股和老股绑定了，等于是战船铁索链接了起来，不过真的要是有大火，问题可能更严重。而这个信心怎样来，股市更多的是要靠题材，题材嘛，就是讲故事忽悠为主的事情，对题材的反应过度和热钱切换频繁和速度快，应当是下面的常态。缺乏实质，动嘴分析制造了。

　　2017年的股市同样压力巨大，资金流入的地方在哪里？央行在宽松基本无可能，很多人已经在说加息的事情了，而且我们总看央行什么逆回购云云，但在我们外汇流出的时候，因为外汇储备减少导致的外汇占款基础货币发行锐减，这个减少央行从来不实时公布的，所以你是不能直接看到总货币的增减的，而央行公布的资产负债表当中的人民币计价的外汇资产，对应于央行外汇储备报表当中的美元计价的外汇资产，你二者除一下看看比率，看看央行自己换算的汇率，你就呵呵了。而我们说股市的养老金入市，这叫了很多年，而且养老金不是抬轿子的，不是解放军而是要赚钱的，这个叫，就是动嘴忽悠而已。

　　现在股市救市在2016年国家队已经持仓3万多亿，这个在市场总市值里面是10%，实际流通股票里面的比例已经是20%，有谁还有钱抬这个轿子？更关键是2016年股市再融资创新高，股市那么多定增，现在可以走高是因为股票定增被锁定，机构要市值，但到明年股市上这样多的定增解禁了，我们有多少银子承接？而且我们的IPO新股不败，发行越来越快，已经是有实际与注册制接轨的味道只不过嘴上不说，那么2017年的股市好行情，让散户留在股市，也只能是靠动嘴了。

　　2017年欧洲主要国家大选，我们也有19大，但现在人事态势不明，各种力量暗中较劲，而台面上，政治家的嘴是最能动嘴的。政治不定，经济难有大的动作，更多的也只能是动嘴的事情了。而欧洲难民问题就是一个溃疡面，这样的溃疡没有好药，只能掩盖着，这也需要动嘴，在欧洲的竞选大战当中，我们应当可以看到各种动嘴高手的表演，而现实的解决欧洲问题，真的缺乏不流血的良方。

　　其实美国新总统来了，我预计能够看到的是更多的动嘴忽悠而不是政策落在实地。美国这次大选本身很分裂，能够统一政策很难，更关键的是特朗普说要搞财政扩张放弃货币政策，则我认为就是一个大忽悠！这只能是动嘴，不具备实体的基础。奥黑在台上，美国国债增长10万亿，这不叫财政扩张？而美国现在还是赤字，你扩张财政的钱哪里来？更关键是美国的国债接近20万亿超过GDP了，还有很多州债，连富裕的加州压力都很大，你把货币抽紧，这个债务负担增加，你新政府发债成本大增，这个是无米之炊，这样的政策不靠动嘴忽悠怎么行？

　　对美联储的政策，其加息与否，就是一个动嘴忽悠为主的过程，2015年曾经预计2016年加息3、4次，结果是到2016年底才加了一次，说是有很多黑天鹅事件，但是这些事件是美国的吗？美国要是能够薅羊毛，哪里管他国有什么黑天鹅？黑天鹅不是好机会么？所以还是美国本身压力很大。现在又预测美联储要2017年加息3次，这也是忽悠为主的一次动嘴，动嘴影响很大，动嘴可以解决诸多问题。就连我们的央行，可能也是更多要这样干了，我们已经看到报道：《央行参事盛松成:降息已不可能管理预期动嘴很重要》，以后央行打嘴仗应当更经常了。

　　美国在全球的收缩，动真的不成，动嘴会更多，好听的就是外交解决，会有更多的谴责、严厉谴责等等外交辞令，美国的盟友们也是一样的。美国的新总统的TPP、TTIP等下马，背后就是利益取向变了，以前是金融和石油巨头需要全球军事扩张，现在美国要搞基建，背后是新总统家的房子要转移支付，你投资基建投资在土地上的建设，最终要转移为不动产的价格的，新总统女婿在纽约就押了一万多栋公寓房子，是栋不是套，这要是房价跌了，让总统家破产怎么能行？！

　　2017年感觉是各种危机爆发的前夜，很多事情都只有动嘴了，真的解决问题，可能是需要动武来解决的，但真的打，我认为2017年还不成熟，因为政治家都在换届时刻，但到了2018年，冲突可能更多一些。

　　2017年的另外一种动嘴，应当是舆论战网络战，各种网络上的声音，各种舆论场，将成为博弈的主战场，美国也出台的限制中俄宣传的相关法律，在2016年底还说俄罗斯破坏大选驱逐外交官，这都是这动嘴的战争的开场，在2017年可能更激烈，2017是鸡年，大家应当是争鸣的年份。

　　2017年不好，但中国应当不会崩溃，我们的发展是在不动嘴的地方，这些地方少说是好事情，说多了别人都围堵。我们首先就是芯片和通讯产业的突破，手机已经越来越自主且核心技术和芯片开始自己能够生产，芯片里面的CPU中国有进展，最快超级计算机是中国的，这个计算机的芯片也是中国制造。芯片的进口花费美元多于石油等能源，而且芯片是没有资源含量的。还有中国的军工航天大飞机也在发展，军事是科技和实力的保障，大飞机也是中国进口的大宗。而石油在美国页岩气和开放开采国内资源下，特朗普背后不是石油大亨，油价不会太高，这些压力没有了，未来中国会很好过，困难是暂时的。其实夸大一下不良行业的韬晦一下，对中国长期发展有好处，动嘴也要动对地方。

　　所以对2017年，很多的是垃圾时间，大家在动嘴忽悠上，真的有实质性机会很难。大家的投资更多是在关注你的财富安全层面，能够有作为和回报的机会很少，老百姓个人的大投资其实在健康和教育，所以我这两年对孩子教育很重视了，教育孩子的事情，也要动嘴苦口婆心啊！呵呵。