内参君：刚刚，央行出手！一个泡沫都跑不了！

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　　一

　　中央经济工作会议“下决心处置一批金融风险点”的话音刚落，央行就开始放大招了！

　　昨夜，央行旗下的媒体金融时报报道：人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将金融机构“表外理财”纳入广义信贷范围。

　　听了这话，估计很多人丈二和尚摸不着头脑，以为只是一件小事，可以像蛛丝马迹一样轻轻抹去，非也非也，这是天大的一件事，堪称是中国防范金融风险的一个大招，可以写入中国银行管理的历史。

　　为什么？

　　因为表外理财业务，现在没有纳入正式监管之中，搞得实在有点乱，而且影响重大。

　　啥叫表外业务，就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务”，比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等，目前量比较大的就是理财业务。

　　商业银行之所以有表外业务，开始是想搞金融创新。照说，创新之后，就该纳入监管。但是，一些商业银行发现，有了表外业务爽啊，不纳入可以逃避“婆婆”的监管，自己的自由度大增，可以干一些自己想干但风险比较高的事，甚至还可以在灰色地带里穿行，比如违规代持、养券等。

　　一来二去，商业银行搞表外业务就像抽大麻一样，慢慢上瘾了，表外业务越做越大，俨然成了既成事实。影子银行于是乎产生了：由银行提供资金、资产对接，却不放在贷款科目内的业务。

　　银行玩起了乾坤大挪移，看来是比谁都厉害。一下子，什么信托、券商资管、基金资管等等，都成了银行的通道，银行信贷就这样通过银行理财的方式转移到表外，导致表外信贷大爆炸似地扩张。

　　二

　　有了影子银行，银行行长爽是爽了，但是，地雷也就埋下了。因为这些影子银行，究竟有多大、是个啥结构、投向哪里、管理得如何，也像影子一样，山色有无中，央行无从全面掌握。

　　没有监督的权力必然导致腐败，没有监管的金融必然导致风险！

　　对于这些表外业务的风险所在，央行看得非常清楚，在答记者问的时候就一针见血地指出：一方面，干扰了国家的货币政策，导致杠杆越加越高；另一方面，资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。

　　这就是为什么央行要把表外业务纳入监管的原因：对不起，央妈虽然是亲妈，但即使是亲妈，也无法包庇你们，更不会替你们顶这个雷。

　　三

　　为什么央行选择在这个时刻，出手将表外业务纳入监管？

　　1、特朗普上台，将中国视为最大竞争对手，扬言要对中国发动一场贸易战；美联储明年或将三次加息，而且开始考虑“缩表”，这让防范金融风险的要求日益迫切。

　　2、表外业务脱离监管，无法统一纳入国家货币政策的体系之中。本来央行的货币政策取向，是稳健或中性的，但是，由于表外业务存在等这样那样的原因，一定意义上，冲击了国家宏观调控的布局。

　　3、由于表外业务追求更高收益，而高收益的背后，是高风险。为了创造更高利润，表外业务更多投向了“炒”的领域。从2014年初债牛开始，2014年下半年股牛开始，2015年底房地产牛开始，2016年初商品牛开始，里面都有着表外业务晃动的身影。今年房地产市场一度火热，理财资金的“贡献”不小。

　　比如，近年来之所以地王不断，并不是因为房地产公司多有钱，而是因为表外业务通过信托产品、资管计划、地产基金等进入了这些地王项目，而这些背后就是银行理财资金！

　　不难看出，表外业务发挥的这些作用，与刚刚结束的中央经济工作会议的要求，明显是背道而驰的。不挨刀，是不可能的。这次，央行下手这么神速，也说明，表外业务成为央行的眼中钉，已经为时很久了！

　　四

　　有人担心，表外业务一旦纳入监管，股市债市楼市就将呼啦啦似大厦倾。这个，内参君倒觉得是过虑的。

　　央行这次整治表外业务，还是本着实事求是精神的，应当不会一刀切地掐死表外业务，而是要发出一个明确信号：呔，别乱动，你所做的我已尽收眼底，收敛一点，否则小心我的圆月弯刀！

　　当然，一旦这些野孩子们被关起来，想要像以前那么瞎折腾，是不可能的。所以，房市、股市、债市等，就不会像以前那样，动不动吹起大泡泡，动不动搞起一堆什么地王、妖股。因为，表外业务的资金，再也不可能像以前那么自由自在地随风来去了。

　　毕竟，防风险，抑制资产泡沫，强实体，是明年中国经济工作的重中之重！表外业务如果跑到实体去，那自然是万分欢迎的，如果还继续跑到虚拟经济里去吹泡泡，那被盯在眼皮底下的小妖精们，被狠狠打屁屁，是必然的了。

　　别忘了，明年，现在国家经济工作的中心，是要深入推进“三去一降一补”的供给侧改革，货币政策短期一定不会再宽，甚至会略微收紧。在这种情况下，一个泡沫都跑不了，都要被狠狠盯住，更别说表外业务这个出头鸟了！

　　当然，推进“三去一降一补”改革，是要经历一阵艰难的阵痛期的。但是，宁馨儿都是在阵痛中生出来的，与其在沉闷中死去，不如来一次凤凰涅槃！

　　千言万语一句话：风物长宜放眼量！