张平：银行坏账创新高谁在背后赚大钱？

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　　普华永道近期一份报告显示，十大上市银行的不良贷款率达1.45%，银行坏账创近五年新高。同时，业内专家指出，银行的坏账之所以在近期集中爆发，一方面与前几年信贷大跃进有关，而另一方面当前银行业务过于依赖存贷差。银行在大比例核销坏账的同时，也加大对资产管理公司的坏账出售。

　　目前实体经济资产质量风险呈现扩散迹像。上半年，实体经济领域形成的不良贷款依然是商业银行资产质量下滑的主要因素，其风险主要呈现在三方面：一是部分地区小微企业风险快速扩散。二是产能过剩行业风险开始向上下游产业蔓延。以资源型企业为代表的一些大中型企业在上半年也发生了违约现象。三是贸易融资风险由钢贸扩展到其他大宗商品贸易领域。

　　就在银行从业者被潜在的坏账折磨得寝食难安之际，而另一个群体却迎来了属于自己的“新时代”。中国华融资产管理公司（华融资产）董事长赖小民表示，“银行的不良贷款的增加，会给华融在逆周期的经济下行期，带来很多商机”。显然，银行不良贷款率的上升，却给四大资产管理公司迎来了巨大商机。

　　资料显示，四大资管公司于1999年前后经国务院批准成立，分别为华融资产、东方资产、中国长城资产管理公司（下称长城资产）、中国信达资产管理公司（下称信达资产）。当时决策层为了帮助四大国有银行上市，急于将不良资产剥离，于是四大资产管理公司便应运而生。近年来随着银行不良贷款的逐步走高，资产管理公司业绩也突飞猛进。

　　从公开的数据来看，四大资管公司2014年上半年的利润增速均超过30%。东方资产在2014年上半年实现拨备前净利润76.48亿元，比去年同期增长39%。长城资产利润较去年同期增长45%。华融资产上半年实现集团拨备前利润118.04亿元，同比增长34.57%。

　　而作为目前四大资管公司中唯一已上市的一家，信达资产上半年大力推进不良资产经营业务，据半年报，2016年上半年收购853.8亿元不良债权资产，较去年同期上升100.2%。其中传统类不良资产当年新增收购额年增长率达240.0%。该集团上半年净利润同比增长30.3%。

　　一般来说，银行不良贷款分为两类，一种是借款人恶意逃避还款，一种是因为资金短缺，短期无力偿还。对于第二种情况，银行会在评估后视情况续贷，通过借新还旧、还旧借新等方式来帮助借款人渡过难关。而对恶意逃避贷款行为，银行会采取法律手段，标准流程是将借款人的抵押物拿到法院拍卖。通常拍卖三次仍卖不出去的次产，就是进行核销或打包出售给资产管理公司。那么为什么说银行不良贷款率的集中暴发，却是资产管理公司的春天到来呢？

　　首先，四大管理公司相对垄断不良资产打包市场，而处理不良资产是资管公司的强项。只要各大银行的不良贷款呈现上升趋势，商业银行又急于将不良贷款打包给资管公司，四大管理就能拥有更多的话语权和定价权。所以资管公司往往背负“乘人之危”的骂名。

　　举个例子，早在2005年的时候，东方资产管理公司所在的地方银行将一个1.5亿元的资产包3000万元折价卖给东方资产，当时东方资产指明要银行将市中心的一栋写字楼一层商铺打包进去才肯购买。当时这些商铺的市价在4000万左右，两年之后，资管公司将这些商铺卖了4600万，还不包括资产包里的其他资产回收的利润。

　　再者，银行将不良资产二三折甩买，资管公司能赚取几十倍的中间差额。银行以什么折扣出售资产包，取决于资产包里装了什么东西。固定资产较多的资产包折扣较小，担保性的折扣较大。而资管公司处置坏账的利润极其可观，中信银行深圳分行在上海联合产权交易所挂牌一个资产包，含476笔不良债权、未偿本金余额16.69亿元的资产包，挂牌价仅为2000万元，这中间差额几十倍。

　　最后，资产包的质量较高，保证了资管公司稳赚不赔。资产包没有规定的价格范围，靠其自身资产质量决定价格。而一些银行为了将资产包能顺利卖出去，则会放入一些回收可能性较高的债权，提高资产包的质量，这样资产管理公司才肯来接盘。对于资管公司来说，接手这样的资产包不但利润空间很大，而且还稳赚不赔。

　　今年上半年中国十大上市银行的不良贷款率创近四年新高，而且这个趋势还将上升。银行潜在坏账的上升，让四大资产管理公司笑开了花，甚至还被认为是前所未有的“商机”。因为从目前来看，几大资产管理公司相对垄断鲜有竞争对手，于是使拥有了更多的话语权。再者银行将不良资产二三折打包甩卖，给资产管理公司带来了巨大的利润空间。更关键的是，资管公司在接手银行资产包时，还要求夹入可收回性较高的债权，这样确保其稳赚不倍。所以资产管理公司也是一个逆中国经济周期的暴利行业。