余丰慧：OPEC达成限产协议影响几何

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　　经历四个半小时“鏖战”，本周三（9月28日）OPEC非正式会谈2008年以来首度达成限产协议。稍早媒体爆出OPEC达成协议且今年11月执行的消息，国际油价涨近6%，收复前一日因沙特预期OPEC无法达成冻产造成的跌幅，且逼近50美元/桶大关。

　　油价大跌两年多后，OPEC终于要出手了。据说这是OPEC成员国八年来首度达成限产协议。在OPEC阿尔及尔非正式会议前夕，不管是分析师、原油交易员还是其他市场参与者，都没有对OPEC在阿尔及尔举行的这场会议抱有期待。沙特与伊朗两个关键国家都不看好能达成协议。沙特能源部长Khalid al-Falih本周二表示，预期不会在非正式会谈期间达成协议。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh表示，预计OPEC此次会谈将取得重大进展，但可能要等到今年11月末的下次OPEC正式会议才会达成协议。

　　不但沙特和伊朗态度谨慎，此前华尔街多数分析师也不看好OPEC此次会谈。彭博上周调查显示，在23位分析师之中，只有两人预计本周会谈能达成协议。主要障碍来自沙特、尼日利亚、利比亚和伊朗。

　　突如其来的消息是瞬间导致油价暴涨，空头损失惨重的主要原因。

　　能够出乎市场预料达成协议的关键因素在于关键国家、石油大国做出了最大让步。2014年11月，在OPEC年度会议上，以沙特为首的OPEC成员国面对国际油价暴跌仍决定维持生产目标，拒绝以减产推升油价。从那时至今，油价已跌去30%。可以说，每一次会议都最终无果，基本都是沙特要么与OPEC非成员国的俄罗斯较劲，要么与伊朗较劲。这次沙特突然不再抓狂，而是同意减产行动豁免尼日利亚、利比亚和伊朗三国。更大的让步是，伊朗和沙特均设置石油产出限制目标，伊朗日均生产目标370万桶，略高于伊朗今年8月日均产量363万桶，沙特日均目标1014.5万桶，低于今年8月日均产量1063万桶。伊朗得到了最大满足，沙特做出了最大让步。

　　之所以伊朗坚持不减产，不限产，不冻产，有伊朗的道理。伊朗长期被西方制裁，石油难以出口，导致国内经济濒临崩溃。目前，西方刚刚解除制裁，本应该大量出口石油，振兴经济，却迎来了OPEC冻产的讨论，伊朗当然不爽。

　　沙特突然作出180度大转弯、大让步，主要是油价的大幅下滑为严重依赖石油的沙特经济带来巨大压力。在让市场自由“漂流”将近两年之后，沙特如今已经准备好了抛弃这种政策，在这背后，股市的下滑、沙特阿美上市需要高油价支持以及公务员降薪，都是政策转变的压力来源。此外，油价长期低迷导致上游投资崩溃，沙特对此也日益担忧。沙特现任石油部长Al-Falih则表示，油价需要上涨，以鼓励长期投资。小幅减产带来的损失，将可因为油价上涨带来的收益增长而得到弥补。这也是沙特也不像多哈会议期间那样坚持要求伊朗减产，这一次伊朗、利比亚和尼日尼亚都得到了豁免。

　　OPEC达成冻产协议最大的受益者却是俄罗斯。就在OPEC在阿尔及尔“轰轰烈烈”讨论冻产并达成成果之际，有数据显示，全球最大的能源出口国俄罗斯原油产量飙升，9月该国原油产量增加了40万桶/日，有望创后苏联时代的单月纪录新高。石油价格飙升对俄罗斯企业、政府财政以及国家经济都将带来利好。

　　对中国来说利空大于利好。毕竟中国石油海外依存度已经达到60%，国际油价走高绝对是不利因素。

　　不过，这次OPEC达成协议的效果还有待观察。一是减产计划实施多久以及如何分配减产任务，要等到11月才能决定。OPEC与成员国在各自的具体产量额度上达成共识仍可能面临困难。二是冻产豁免的三个国家过剩供应量高于油价跌逾三分之一的去年。对提振油价作用值得怀疑。三是目前页岩气、风能、核能、电能等清洁能源发展很快，与过度依赖原油的过去已经有很大差异。新能源对原油价格的对冲力量越来越大了。