白云先生：房价疯涨背后，山雨欲来风满楼

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　　一、萧条

　　2016年房价疯涨，让中国的老百姓们都寝食难安了起来。在很多城市，房价的涨幅甚至超过了60%。在中国的文化里，中国人对生活的最高追求，就是安居乐业，安居是乐业的前提。如果在安居上不踏实，生活得揪心也是在所难免的事。

　　中国人的安居情结，自古就有。孟子曾说过：有恒产者有恒心，无恒产者无恒心。苟无恒心，放辟邪侈，无不为己。

　　一边是房价疯涨，一边是实体经济的水深火热。这种实体经济的萧条，是当前全球经济的第一基本判断。所以，这就出现了一个很奇怪的冰火两重天的经济现象。

　　萧条是怎么来的呢，因为需求不足，因为产能过剩。需求方面，体现的是发达国家的消费市场崩溃，产能方面，是作为世界工厂的中国的产能的过剩。中国作为世界工厂，产能过于庞大，由于技术革新和产业升级，劳动生产率提升太快，所以势必就会造成普遍的过剩，同时，所有的产成品都越来越便宜，资产价格也普遍的在走低。

　　这就会造成两个后果，一个是发达国家的制造业被摧毁。发达国家的制造业空心化，那么他们的产业工人群体，原本的中产阶级，因为失去了制造业工作机会，他们的总体购买力就在下降。这就造成了总需求萎靡的恶性循环。

　　另一个是全球产成品资产价格持续下跌。商品越来越便宜，对于发达国家的企业来说，他们的营收就会下降，而本土生产的成本并没有明显下降，那么他们就会出现亏损，企业亏损了，就会裁员和破产，企业破产，就会把债务风险传导给银行。银行出现大面积的坏账，那么创造信贷的能力就会被损坏，于是整个国民经济，都走向了萧条。

　　而从长远来看，作为世界工厂的中国，还要继续把更多的人口进行城市化和工业化，而且从产业纵深上看，中国还将在芯片，大飞机，汽车，精密制造，军工等全方位进行产业升级，攻陷发达国家最后的堡垒。未来的趋势是，资产价格还将进一步的越来越低。要说世界经济大萧条，现在我们看到的，才只是个开头。

　　在李嘉图的比较优势理论中，一个完美的全球化分工贸易模型，就是每个国家各负责生产某一些自己擅长的产品，这样大家都有活干，都有饭吃，世界境界的整体效率也能获得提高。

　　但对于中国这么大的国家来说，人口这么多，国民又这么勤劳和聪明，要把中国劳动力都参与到全球分工生产中，他们就能把全世界的活都给干完，而且每一样都干的比其他国家好。这已经不是比较优势的事情了，而是全能优势。

　　全能优势发展下去，最终的结局就是，中国将成为唯一的工业国，所有的其他国家，都会变成农业国和资源国，包括美国在内。

　　二、垄断

　　在西方经济学理论中，经济学家们总强调消费者是理性的，并且具有消费者主权，企业是为了满足消费者的需求而提供服务的公仆，是消费者的购买力和需求在推动经济发展。

　　就拿国内房价暴涨这个事来说，特奥经济学家们认为是消费者的需求推动了房价上涨。实际上并非如此，在当前的这个时代，在全世界范围内，消费者都没有消费者主权。推动消房价上涨的力量，根本不是购房者，而是垄断者和特殊利益集团。

　　什么是特奥经济学家呢，背景知识请阅读至道学宫的上一篇文章《奇幻经济学史：大秦帝国漫游记》里的第五段：疯狂的特奥。

　　美国是大企业垄断最严重的国家，它们的大企业联合体，这个庞大的特殊利益集团，几乎控制了美国人的一言一行，一举一动，也控制了全球政治经济的运转，美国政府只是这个大企业联合体的傀儡。

　　中国的情况，和美国略有不同，如果把特殊利益集团操纵国民经济叫做国民经济板结化的话，美国是整个身体都板结了，中国是有半个身体已经板结了。在中国，这个特殊利益集团，是地方政府+金融+地产联合体。他们才是房价疯涨的背后主导者和推动者。

　　现在的房市，根本不是不动产市场，而是一个金融市场。因为使用了高杠杆交易，还有房产中介的配资交易，这让房市看起来，更像是保证金交易制度的期货市场，而不是证券市场。

　　三、债务

　　前面讲了几个几本判断，第一，出现了全球性的萧条和资产价格下滑风险。第二，出现了全球范围内的普遍存在的，强大到足以操纵国民经济的特殊利益集团。第三，房地产市场是一个纯粹金融市场。

　　接下来，我们不禁想问，他们为什么要推动房价暴涨？马克思说过，金融是对内的掠夺，战争是对外的掠夺，难道这仅仅是对购房者的掠夺吗？

　　事情并没有这么简单。他们推高房价，真正的原因是：债务。

　　地方政府的利益在于土地财政，因为出现了普遍的萧条，社会总购买力在下降，所以正常的来说，房价会下跌。但是，如果房价下跌，那么土地出让金也会下跌，地方政府的财政收入就会下降。而另一边的带着高杠杆的地方债，又压的他们喘不过气来。不继续高价卖地，就难以为继。

　　金融集团的利益在于，如果房价下跌，房奴们那点首付，只是相当于期货交易的保证金，比如20%的首付比例，如果房价下跌20%，那么房奴就相当于爆仓了，他们就会选择断供弃盘。这就会造成十分严重的坏账问题。

　　地产集团的利益在于，如果地方政府和金融集团扛不住了，他们就会被地方政府和金融集团联手杀肥猪。养了几十年的肥膘，到了这个节骨眼，他们是越肥越害怕。

　　所以对于这个联合体来说，他们的首要任务，就是保住房价不能下跌，这是他们的生命线。只要房价一跌，房奴们一爆仓，接下来的连锁反应，就是大家都跟着爆仓，债务问题集中大爆发，大量的社会财富被凭空蒸发。

　　所以，房价只能涨，不能跌。除非他们出局。

　　四、泡沫

　　但是，以目前房价之高，有效需求并不多。

　　有能力在大城市买500万一套房子的人，应该差不多都买了。买不起500万一套房子的人，房子涨到800万一套，他们只会更加买不起，手里没钱，看着再着急也没用。

　　因为有效购买力的稀缺，成交量比较有限，所以要对冲债务缺口，维持资金链不断裂，那么只能大幅提高房屋单价。这就造成了跳跃式的上涨，出现了严重的资产泡沫。

　　少数有实际需求的购房者，并不是推升房价暴涨的买盘主力，新增信贷资金才是主力，它们在市场上找不到投资机会，所以它们也都蜂拥进来房市来进行炒房投机，来博取风险收益。在这些信贷资金眼里，一个城市就是一只股票，跟炒股是一回事，庄家拉升，吸引一些散户进来，然后就是割韭菜。

　　中国的房市泡沫，美国的美股泡沫，都是在经济体之外空转的信贷资金所推动的。货币主义，是万恶之源。认为通过增加货币供给来提高经济增长，跟一个人希望通过换一个长腰带，就能增加自己的体重一样愚蠢。

　　目前控制房价泡沫的手段，政府以限购为主。用限购来平抑房价，就是存心的火上浇油。每次政府一喊限购，民政局离婚的人都排成堆。好比喂鸡一样，平时每次喂食喂三把米，突然有一天只喂一把米，他们不抢疯了才奇怪呢。用限购平抑房价，就是黄鼠狼给鸡拜年，故意要把鸡逗疯，然后再把它们都吃掉。

　　真要控制房价泡沫，其实一点都不难。

　　首先，建立国家储备土地，和储备房机制，如果房价投机过度涨的太高，可以抛储。第二，建立公房机制。对于首次结婚刚需购房者，符合条件的，给予公房购买名额。叫廉租房太难听了，通常爱慕虚荣的丈母娘们不喜欢，所以还是叫公房比较好。这样就解决了大龄剩男剩女问题。一个破房子的破事，都快影响整个民族的繁衍问题了。

　　第三，很多人应该已经知道了，国家也在推行的，大概2017年左右可能会实行房产税。这对打击过度投机，是一个重磅炸弹。所以，房价疯涨，也跟有些人抢时间拉高出货有关系。砸老百姓手里，自己就安全了。

　　这一幕杠杆转移的大戏，就是涸泽而渔。

　　历史上，这出戏唱的最好的，是一战后的德国魏玛政府，因为战争赔款，他们欠下了巨额的债务。不得已，就通过杠杆转移大法，把对英法的债务，转移到了德国国民身上，结果最终导致，德国通胀率升高了2.5亿倍。恶性通胀，让德国马克，成了废纸都不如的垃圾货币，最终导致了德国国民经济的彻底崩盘。

　　既然杠杆转移的后果这么严重，那为什么有人还主张使用杠杆转移手段来转移债务呢？

　　选择杠杆转移的动机有三个。一个是，心存侥幸。第二个是，债务违约的不能承受之痛。

　　第三个是，老百姓比较健忘，转移到老百姓身上，搞个金融黄泛区出来，过几十年老百姓就忘了有人淹过他们这件事了。现在中国还有多少人记得当年蒋介石炸过花园口大坝？

　　五、违约

　　我们来重点说一下，债务违约的不能承受之痛。

　　债务问题，当前是一个全球性的根本问题。因为过度的信贷扩张，债务杠杆放的太高，所以我们看到的财富增长，很多都是虚幻的。美国那边的数据，他们发行的总货币有3万亿美元，但是他们以债务形式所体现的财富总值有57万亿美元。这个债务杠杆，高的十分吓人。中国的数据，大概没有这么高，但是也不低。

　　怎么理解这种债务形式的财富呢，比如老王借给老李100万。老李会给老王出具借贷凭证。这个借贷凭证对于老王来说，就是他的一项资产。老王可以以此资产凭证向银行抵押贷款100万，老李也可以拿着从老王那里借来的100万做抵押，再向银行贷款100万。一旦老李破产，出现了债务违约，还不上钱了，那么老王的100万资产，就会化为泡影，银行的200万信贷资产，也会化为泡影。

　　而在老李破产之前，整个债务链条上，每一环都持有可观的财富。而群体性的债务危机爆发之后，那么整个社会的购买力，就被大面积的清洗一空，大家都没钱消费了，商品滞销，企业停工，失业率暴涨，经济就会陷入大萧条。

　　在一个以信贷所驱动的经济体里，一旦所有的债务都偿还清，经济会停滞。一旦出现连锁违约事件，经济也会停滞。而债务违约的连锁反应，对国民经济而言是毁灭性的打击。

　　08年的美国金融海啸就是一次由于债务违约所导致的金融灾难。而现在的情况是，债务规模，比08年高了一倍多，债务杠杆，从美国那边看，是08年的5倍多，世界范围内的平均值，应该普遍高于3倍。

　　也就是说，如果再出现金融海啸，他的强度和危害性，会是08年雷曼破产所诱发的金融危机的5倍以上，甚至更高。

　　六、风险

　　既然债务违约这么可怕，怎么才能对冲这种信用风险呢？

　　显然，不能把希望放在老李一定不会破产这种假设上。那就只能靠金融衍生品来对冲这种信用风险。这在操作上，叫做卖出风险。

　　老李借了老王100万，老王老是担心他万一破产了，老王的100万财富就会被凭空蒸发，那怎么办呢。这时候，保险公司出面了，保险公司说，你不是总是担心老李会破产吗，那这样好了，你花20000元买一份我们公司的CDS合约，如果一旦老李破产了，这100万我们赔给你。

　　老王一听，借钱给老李，他一年给我的利息是5万，我花2万再买个保险。那么无论如何，我都有3万的旱涝保收的收益，而且再也不用提心吊胆的担心老李破产会让自己血本无归了，这2万块花的值，所以二话没说就买了保险公司的CDS金融产品。

　　对于保险公司来说，他要卖50份CDS产品，才能确保，万一出现一次违约，它出面赔偿，不至于亏老本。保险公司，生意做的挺好，果然卖出去了50份CDS产品。

　　但是，天有不测风云，50个老李里面，有十个违约了。这时候，保险公司就要赔偿1000万，给十个老王。这档子生意，保险公司总共亏损了900万。保险公司一看，这生意做的真挫啊，干脆破产拉倒。于是宣布破产。

　　保险公司一宣布破产，这下就山崩地裂了。

　　首先，有十个老王因为信贷无法收回，变成了穷光蛋。社会上还有40个老王一看，我的天哪，真吓人，赶紧找老李要钱去。马上平仓。于是社会风险情绪急剧飙升，到处都在平仓和抛售，甚至很多人开始挤兑银行，信贷融资成本大幅上调，整个国民经济，马上就陷入瘫痪。

　　当年，雷曼们的CDS没有挡住美国的债务违约风险。今天，中国开始推出CDS来对冲债务违约的信用风险，靠的住吗？

　　实际上，以目前全球债务规模之庞大，一旦出现信用风险，任何的风险管理工具都形同虚设。

　　卖出风险操作成立的前提是，世界上还能存在着一个安全的地方。问题是，现在世界上还有安全的地方吗？

　　七、冲突

　　既然金融海啸这么可怕，如果我们提前把水位降低些，降低债务杠杆，这样就可以不用担心海啸了。

　　相比卖出风险的操作，这种事先释放风险的操作才是正确的，也是唯一能避免陷入金融海啸死地的选择。所以中央讲三去一调一补。要去产能，去杠杆，去库存，调结构，补不足。都是为了释放风险。

　　中央还讲，要打破利益集团藩篱，要抑制资产泡沫，经济安全第一。

　　说好的去杠杆，为什么又被人加起来了呢？房价为什么又疯涨起来了呢？为什么杠杆转移了呢，为什么信贷又开始放水了呢？释放风险，会损害某些特殊利益集团的利益，所以他们更倾向于进行转移风险和卖出风险操作。

　　中央的讲话都被当成了耳旁风，如果非要问这到底是怎么回事，只能说，这不是经济问题，而是政治问题。

　　前几天闹的沸沸扬扬的林张之争，只是学术之争吗？显然不是。

　　特奥经济学家獐猥蝇，代表的是一方的声音，这股势力经营了几十年，还是很大的，獐猥蝇只是他们的文棍打手。林代表的则是中央的声音。

　　现在看明白了吗？

　　八、路线

　　中央认为，应该把沉淀在以房地产为代表的旧产业里的资源和资金抽出来，用在产业升级，结构调整，和科技创新之上，因为这代表的是未来中国经济的方向和希望。依靠实实在在的劳动生产率的提高，来获得经济增长，才是正途。

　　但是另一方，则不这么想。他们认为，只要扩张信贷，货币就会自己制造投资和就业，然后经济就会增长。他们不想退出舞台，他们要捍卫自己的经济学巫术信仰，他们要维护自己的利益，他们要挣扎，他们要鱼死网破。只管自己是否受益，哪管它洪水滔天。

　　这是中国经济未来将向何处去的路线之争。

　　在经济发展思路上，特奥们想把中国经济，脱离伦理与政治，为所欲为，他们要用资本控制一切。但是这只能代表一小部分人的利益，而不能代表大多数人的利益。

　　另一条路，是走向共同富裕。这条路代表了大多数人的利益，但是会损害小部分人的利益。

　　所以本质上来说，这是大多数人和一小部分人之间的分歧。地产金融化，杠杆转移，对于整个民族来说，都是一种不能承受之重。

　　对于大多数平头老百姓而言，在这个到处都是陷阱和风险的世界，怎么才能保护自己的资产呢，怎么才能找到一个安全的避风港呢？可能大家比较关心这个问题。

　　问题是，现在这个星球上，根本找不到一处安全的地方。最好的选择，就是君子不立危墙之下，在某一个时间段，只能找到临时的相对安全的地方。

　　很多人觉得房价暴涨，人民币购买力被稀释，开始换美元，往美国跑。其实美国才是世界上最危险的地方。

　　如果美国社会秩序崩溃，那么华人所持有的美元资产，将会被第一轮洗劫。黑人说唱歌手，公开在视频网站上号召全体美国人去抢劫华人，这个视频居然被美国人大量点赞，而且站方被投诉，视频也不被下架。如果美国的华人还不觉醒，早作准备，成立武装自卫组织，一旦社会大乱，估计会被黑墨那些垃圾人口杀肥猪，重演印尼屠华惨剧。

　　最近很多读者朋友，咨询要不要买房的问题，这里想说的是，任何投资的第一要务，是计算风险，而不是期望收益。第二要考虑的是流动性，大贵价钱买的东西，万一砸手里就不好了。

　　明知道存在泡沫，不买又觉得会踏空，心理难受，不甘心，看别人买了升值了就如同自己亏钱了。买了又觉得承受不了泡沫破裂的风险。这样的心态，不适合炒期货，尤其是房市这种被庄家控盘的期货市场。

　　如果是刚需要买房结婚的，除了一线城市和部分二线城市之外，大多数二三四线城市，泡沫并不是很严重。如果是在泡沫不严重的城市，终身大事重要，没必要太计较涨一千跌一千的，该买就买吧。

　　如果不幸摊上泡沫比较严重的城市，一可以迁徙到泡沫不严重的又比较美丽的城市定居，比如常州，重庆等地。偌大的中国，总能找到一个容身之处，先安居再乐业。二，如果不想迁徙，可以另辟蹊径，哄丈母娘开心，应该花不了几百万。

　　山雨欲来风满楼，风雨要来，总会要来的。等风雨过后，晴天要来，也总该会来的。

　　《捭阖牧道》系列专题，把生活中发生的现象说清楚，把世界当前发生的大事情说清楚。本文是第四篇。敬请期待后续文章。