刘晓博：6天之后，人民币将遭遇大事！

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　　10月1日，也就是6天之后，人民币将遭遇一件大事：正式被纳入“特别提款权”（SDR）的货币篮子。

　　“天天说钱”的读者应该都记得，从去年开始，我就多次分析过“人民币入篮”对我们的影响。2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）宣布接纳人民币为SDR的“第五种配方”，但给出了10个月的预备期。这个预备期，将在9月30日结束。

　　SDR是怎么回事，纳入SDR对人民币意味着什么？下面，我们用8段话来看懂它：

　　1、SDR是在1969年诞生的，是作为美元的替代品出现的。二战之后，以美国为主导的战胜国，构建了“布雷顿森林体系”。事实上是以美元为核心，建立了新的全球金融体系，而美元跟黄金挂钩。

　　任何精巧的设计，都扛不住时间的洗礼。经历了朝鲜战争、越南战争，美国军费开支巨大，通胀加剧，承诺的黄金含量和兑换义务无法履行。美元对美元急剧贬值，布雷顿体系面临崩溃，大家认为设立一种超越国家的货币，或者可以天长地久，SDR就诞生了。

　　2、在随后的岁月里，SDR一直作为备胎、储君存在，没有能真正取代美元。就如同世界语没有取代英语一样。这很简单，没有民族和国家基础的语言，根本没有活力；没有国家背景的货币，也很难被真正使用。除非IMF获得欧盟那样的权力，成为全世界的政府，SDR才能变成欧元，成为世界货币。

　　3、那SDR还有什么用吗？虽然教科书可以给你罗列几种用途，但那事实上都是“外交辞令”。SDR最大的作用，是一种认证，或者是一种身份。世界各大央行会根据SDR货币篮子的构成，来配置自己的外汇储备。全球金融机构，也会把入篮货币看做是NB的货币。

　　4、IMF每5年讨论一次SDR的“配方”，2010年中国就申请过，但由于人民币可使用程度不够，所以未能列入。随着中国从“资本输入时代”进入“资本输出时代”，中国过剩的资本、产能、人才急需出去开拓世界市场，这时候人民币必须国际化。在这种“攻防态势”发生重大逆转的背景下，中国需要人民币国际化，并逐步成为硬通货。

　　5、中国不仅需要人民币被认可，还需要在国际货币基金组织、世界银行等重要朋友圈里增加话语权（增加投票权、份额等），还需要建立类似亚投行、金砖国家银行等新的朋友圈。在这个过程中，中国要跟美日欧构成的国际主流社会博弈、合作、妥协。

　　6、人民币纳入SDR货币篮子前后，主要货币在SDR“配方”中的比例：

　　7、人民币纳入SDR，最重大的意义有三个，根据重要性依次是：

　　第一，这意味着中国崛起为世界大国的诉求，获得了美日欧的认同，这是国际大佬之间极其重要的一次妥协。它一方面增加了美日欧主导的全球金融体系的权威性；同时也打开了一扇门，对中国继续改革开放带有激励、引导的性质。

　　第二，人民币的国际化获得了重要进展，人民币被使用的范围将扩大。

　　第三，由于各国央行、一些金融机构会参照SDR配方配置人民币，可以某种程度上缓解人民币的贬值压力。

　　8、10月1日之后，人民币是变得“更容易贬值”，还是“更不容易贬值”？我的看法是，似乎倾向于“更容易贬值”了。原因很简单，美元加息在即，而人民币的确被高估了。此外，10月1日之后，人民币的国际化进程可能会暂时告一段落，外汇管制可能会有所加强。毕竟，资金外流的压力还是很大的。