钮文新：切断劫持中国的通道

牛博网

　《谨防美联储突袭》是我在9月7日发表的一篇评论，现在距离美联储9月议息会议还有十几个小时的时间，全球金融市场被它搅得周天寒彻，一副“找不到北”的样子。中国也一样，当我们即将欢度中秋佳节之时，一股人民币做空势力借助美元因加息预期而升值的机会，又在香港折腾开了，随之，中国债务危机、房地产泡沫等等言论高调登场，一时间陷人民币于风雨飘摇。节后、也就是9月19日，香港银行间隔夜拆借利率（Hibor）由前一交易日的7.950%上升至23.683%，创今年1月份以来最大升幅。这当然说明，中国央行有意收紧了在港人民币供给，随之，人民币开始转贬为升。

　　现在看，香港人民币拆借利率急速攀高，尚未大幅度影响国内货币市场利率，但不排除轻微的影响。因为我们看到，shibor短端利率已经出现相当幅度的上涨，而长端也出现一定幅度的上翘。这可真不是好事。问题是，短期时间点很不好。中秋节小长假加上十一长假，这是一年中仅次于春节而国内现金需求最高的时节之一，按照惯例，这时候央行必须投放大量现金以满足市场消费需要，但这时候遇到人民币攻击，麻烦会比较大。原因是：央行是该收紧货币？还是应当投放货币？

　　对付货币攻击似乎需要紧一点，而市场货币需求非常大，央行给不给？给，立即会被人民币空头利用，引发更大的人民币贬值攻击；不给，那国内长假消费势必受到影响，更会让已经很严重的中国经济下行压力雪上加霜。

　　怎么办？我认为，中央银行必须说话。第一，向国内外所有人民币持有者宣布我们的应对策略，告诉它们，中国已经强化了资本流动监管，切断了恶意劫持中国的通道，并将甄别恶意攻击者，对其施以监管性惩罚；第二，告诉国人，央行将确保国内人民币流动性充足，不会允许货币市场利率无度攀升，并在货币市场上加大短端、中短货币投放，甚至必要时降准。

　　有人说，李克强总理不是在美国发表谈话了吗？不是已经告诉世界“人民币不存在持续贬值的基础”了吗？的确如此，但我认为，这样一句原则性的表态远远不够，需要国内各政府部门积极响应，至少应当对短期市场波动给出有效的解决方案。不错。我认为，在全球市场风雨飘摇之际，在美联储货币政策过激性干扰金融市场稳定的时刻，中国不宜过度开放货币市场，必要被一些“并不实用”的虚名——比如加入SDR等等所困扰，而必须专注于国内经济的健康稳定，专注于国内经济目标的达成。

　　我同时认为，中国应当允许人民币适度贬值，打跑恶意攻击者、人民币贬值压力减轻的同时，通过降准，迅速放低人民币兑美元比价应当是正确的选择，是对中国经济最有利的选择。而这个过程中，把人民币攻击势力挡在境外，不干扰国内经济健康、市场稳定是一切行为的前提。而这样的做法还有一个最大的好处：减轻美联储加息对国内经济产生的恶劣影响。

　　所以我认为，目前中央银行最重要的任务应当是：减轻中国经济的外部冲击力，专心拉动内需，而确保中国国内经济和市场的健康稳定。至于人民币国际化、SDR不应作为重点，能有则有，不能也不强求。因为，那不是增加中国国民福祉的关键所在。

　　我们现在可能已经被误导，因为我们的眼睛一直在紧盯美国国内的经济数据，并以此去判断美联储加息的时机。但我认为，如果我们承认美国经济战略是全球性战略，美联储的政策关乎全球经济变化，那我们就必须要用全球经济的视野去看美联储政策变化的时机。我认为，按照当下的情况，加息固然对美国经济没好处，但只要对某些“对手经济体”具有更大的坏处，美联储依然会加息。所以，我们必须高度警惕。

　　中国国内必须谨防两个大问题：第一，为托住经济而大量消耗财政实力；第二，为稳定汇率大量消耗外汇储备实力。我们必须明白，导致中国经济下行压力的罪魁是“金融短期化、投机化”，从而脱离了实体经济的需求。中国金融改革向华尔街学习、转向交易性金融的必然结果。所以，不意识它的危害，我们的财力会被很快耗光。