冉学东：流动性拐点真的来了吗？

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　　对于这个问题，笔者的回答是没有。尽管上周五，美元大涨，美股大挫，全球国债收益率创新高。周一亚洲股票市场继续大跌，尤其A股大跌超过2%，一度突破3000点台阶，但是有一个指标是美元再次大贬，因此，把此次全球市场的下挫归为流动性拐点的说法显然已经被证伪。

　　很多人的说法是G20达成共识，各国央行都开始停止宽松，即降低货币政策权重，增加财政政策权重。而欧日的负利率政策也疲态尽显，也出现了一定的负面效果，加之欧洲此次没有加大QE，而美联储官员最近发布各种鹰派声明，中国央行也在开始在公开市场操作中加长资金期限，并抬高成本等，因此大家猜测央行在遵守G20共识。

　　这个说法是很有意思的，G20是什么，就是大家坐在一起开个会，开会的时候跟一般开会也一样，大家各自去演讲一番，然后形成一个公告，这些公告中的观点仅仅只是大家的共识（即使有些人不同意，也选择默不作声，反正管我鸟事），至于能否实施，都是自愿的事情，也没有什么强制措施。

　　而停止货币宽松是要付出代价的，一个是将要承受金融市场的动荡，有些市场脆弱的国家和货币可能就受不了了，有些企业就要垮掉了，裁员和倒闭就来了。二是要用财政宽松，财政宽松是什么，就是政府要么减税，要么财经资金刺激，要么赤字。人的天性是不到痛的时候，没人愿意割肉的，政府减税事实上是割肉，中国减税喊了几年了，减了多少大家可以看到，庞大的行政体系谁来养活，这是不论中欧日美都是共同的，财政资金的刺激已经和货币政策一样到了极致，剩下来的是赤字，赤字就是发债，事实上和印钞票效果一样，都是政府借债而已。只不过印钞票是偷偷的借，赤字可能更明显而已。

　　美国9月或者12月加息的概率比较大，一方面是通胀和就业形势的确不错，更重要的其实是美联储给自己未来的货币政策制造空间，假如美国经济再次大危机，美联储在目前的零利率上如何操作？她不赶紧加点息，以后美国要美联储做什么？

　　笔者认为，世界经济此次的衰退才刚刚开始，还未到最困难的时候，比如萧条期，因此货币政策没有条件收紧，也不可能收紧。

　　那么市场为什么会动荡呢？一方面是做多的资金是在太多，需要借机套现，一方面是国际政治局势的动荡，民主党候选人希拉里身体状况差，则共和党候选人特朗普胜选的几乎更大，这对华尔街来讲是最大的黑天鹅；朝鲜再次悍然发动核试验，将中国政府逼到墙角，而美国部署萨德，军舰进入东北亚，联合演习即将开始，不排除定点精准清除朝鲜核设施，这将必然带来东北亚的地缘政治动荡，并引发全球局势的不稳定，这是市场最担心的。