宋清辉：PMI重回临界点的经济意义

牛博网

　　9月1日，国家统计局公布2016年8月制造业采购经理指数（PMI）和非制造业PMI。8月制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。非制造业PMI为53.5%，比上月回落0.4个百分点，仍持续稳定在扩张区间。

　　从细分行业来看，高技术制造业和消费品制造业指数的表现是拉动制造业PMI整体走高的原因之一。从企业规模来看，大型企业的制造业PMI数据依然高于荣枯线，而且还上升了0.6个百分点，中型企业PMI与上个月持平且继续低于荣枯线，小型企业PMI虽有上升但也依然低于枯荣线。就详细数据而言，8月份制造业PMI新订单、新出口订单、购进价格、采购量指数、原材料库存、购进价格、生产活动预期等指数均有继续走高的表现。

　　就整体来看，制造业PMI指数之所以能够上升到荣枯线之上，是多方面因素导致，一定程度上带动了市场信心回升。虽然中型企业和小型企业制造业PMI数据还在荣枯线之下，但并没有下降，且大型企业的PMI指数继续在荣枯线之上，也让市场获得更多的预期。

　　从当前数据来看，我国制造业有回暖的迹象，此次PMI重回临界点意味着我国市场的需求有些改善。今年为我国“十三五规划”的开局之年，各行业相应的“十三五规划”、各地“十三五规划”已经被相应的企业吸收，各类企业也开始按照规划并在相应的政策扶持之下进行生产。同时，国家加大了对基础设施建设项目的投资，这也在一定程度上刺激了局部区域的实体制造产业。

　　从经济基本面看，尽管外围经济不景气，但是我国经济的基本面已经有所好转，在一定程度上改变投资者对未来的悲观预期。需要注意的是，这种改变并非扭转，并不意味着悲观预期将成为乐观预期，只是相对前期的悲观有所调整，但整体预估还是偏向于悲观。

　　制造PMI数据是否真正回暖，后期是否会受到新的冲击还需要继续观察。我国实体产业还面临去产能、去库存等关键任务，加之世界经济大环境还没有出现明显的向上趋势，市场还存在极大的不确定性。在我看来，如果今年下半年制造业PMI数据还能继续保持这种稳定趋势，才能真正确定制造业回暖。

　　从中型企业和小型企业的PMI数据来看，虽然没有下行，但依然低于荣枯线。这也意味着中小企业的发展情况不容乐观。由于我国中小企业数量占比较大，若这类企业发展持续遇到困难，很有可能出现较多的不稳定因素，对我国的经济而言并不是一件好事。虽然其对国内生产总值（GDP）数据的影响可能不到0.1%，但还是会影响到实体经济运作，不利于经济的真正企稳。

　　根据中国指数研究院近日发布的2016年“8月百城住宅价格指数”显示，8月百城新建住宅均价，环比、同比涨幅均扩大。但房地产持续火热和当前的经济的关系并不大，而且所谓的百城数据并不能如实反映全国各地的实际情况，不同的数据采集标准、平均价计算方式也会产生不同的数据结论。考虑到我国的房地产市场主要来自于区域型的热点轮动，随着我国房地产市场逐渐成熟，轮动的热点都会集中在产业密集型或新兴产业聚集地。以刚刚举办过G20的杭州为例，互联网产业发展以及越来越多的曝光度，可以预见，未来的地产价格将持续走高。

　　整体而言，未来较长一段时间内房地产市场的投机行为不会改变。但随着新兴产业的发展，我国的经济支柱产业必然从房地产市场向其它产业转移，但这并不意味着房地产市场就会随之暴跌。相对而言，已经被大幅炒作的市场将在一段时间内趋于稳定，产业密集型城市将受到资金关注。

　　我预计，年内我国经济增长还会遇到各种不确定因素的干扰，包括国内和国外两大方面。国内方面主要集中在去产能、去库存、转型升级、调结构等问题，还有中小企业融资难问题，解决这些问题不能急于求成，否则可能会出现事倍功半的效果。

　　国外方面，对外贸易、大宗商品、原油价格波动、美联储加息、美国大选、中东局势、朝鲜问题等都会干扰到我国经济的运行。对于这些问题的来袭，我们更需要扩大内需，加强我国自身的政治、军事、外交、文化、科技、教育、医疗卫生等各方面的实力，以此减弱外界对自身的干扰，提升我国在世界的话语权和地位。