刘晓博：上海、杭州、沈阳、大连：聚财能力急剧下降！

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　　2016年上半年的各种统计数据已经出炉，现在是观察城市竞争力微妙变化的黄金节点。

　　今天，让我们用一个非常关键的数据来考察一下中国内地最重要的20个城市，看看谁的竞争力在上升，谁在下降。这个指标就是：金融机构本外币各项存款余额。

　　很多研究者喜欢用GDP比较城市竞争力，其实这是非常扯淡的一件事情，因为GDP关联政绩，而且由各地政府管辖下的统计部门公布，所以失真是肯定的。而“金融机构本外币各项存款余额”是央行系统公布的数据，虽然也被各地统计局的“统计公报”转载，但被污染的可能性偏小。而且官方没有拿它来作为考核政绩的指标，所以这个数据更真实。

　　“金融机构本外币各项存款余额”（以下简称“资金总量”），是一个城市聚财能力的表现，它一方面反映了一个城市的综合实力，另一方面反映它的增长潜力，因为资金才是推动经济增长的动力之源。

　　闲话少说，书归正传。下面直接上数据：

　　上面的数据来自各地统计局、央行各分支机构和央视财经。表中第三栏为2016年6月末各城市的资金总量，单位是万亿；第四栏为2015年年底各城市的资金总量，单位是万亿。

　　需要说明的是，2015年年底全国广义货币M2供应量是139万亿，2016年6月末是149万亿，增幅是7.2%。

　　这意味着，一个城市的资金总量只有增幅超过7.2%，才意味着它跑赢了大盘，否则则意味着它跑输了大盘。
　　通过上述表格，我们可以得出如下结论：

　　1、四大一线城市的资金总量增速，全部跑输了大盘。这也很好理解，他们基数更大，增长的难度也大。四大城市里，深圳增速第一，北京第二（北京基数特别大），广州第三，上海增速最低，竟然只有1%。

　　虽然上海号称中国经济中心，但事实上北京的资金总量大概从40年前就已经领先上海（建国之初北京不到上海五分之一），这也从一个角度说明了北京的城市功能带有更强的综合性，以及资金跟着权力走的本能。

　　其次，我们看到广州跟深圳的差距在拉大，2000年时广州资金总量是深圳的2倍，现在只有深圳的72%，而且增速还显著低于深圳。2000年的时候，广州的资金总量一度比“深圳+天津+重庆”还多，这是“北上广”当年并列的时代背景，不过现在早已经不是这样了。

　　香港有多少钱？根据其官方数据，到今年3月底的M2是11.7万亿港币，大概相当于10万亿人民币。也就是说，香港的资金总量已经被上海超过，被北京远远抛离，被深圳接近。由于深圳的人口密度是香港的两倍，北京、上海资金总量超过香港，北上深楼市成为全国资产配置的“金融产品”。所以，北上深房价接近香港，似乎能解释得通。

　　至于台北资金总量的最新数据，暂时没有查到，大概相当于广州或者重庆。

　　2、上海资金总量的增速，为什么大幅跑输M2，跟经济衰落的东北城市沈阳、大连混到了一起？

　　我的第一猜测是：由于上海、深圳出台了楼市“3.25新政”，房地产市场率先进入调整期，这是不是资金离开上海和深圳（深圳也未能跑赢M2）的原因？

　　其实不是。2015年年底的时候，上海汇聚的资金总量是10.376万亿；到了3月31日，资金总量只有10.357万亿，当时正是上海楼市最火爆的时候，新政出台仅仅6天。至于深圳，2015年12月末和2016年3月末的资金总量，分别是5.78万亿和5.92万亿。可见像上海深圳这样资金总量较大的城市，楼市的涨跌对他们资金总量的增减影响不大（影响主要体现在税收、财政收入上）。

　　那么是什么因素让上海吸金能力大减？我觉得可能是这样几个因素：第一，上海国企、外企为主，目前经济不景气，资本外流加剧，所以上海吸金能力下降。第二，上海跟北京一样，都在“驱赶多余的人”，很多企业和外来人口被迫撤离，带走了大量资金。

　　至于上海上半年税收大幅增长超过30%，很大程度上可能跟房地产火爆有关。如果资金总量跟不上，这种税收的快速增长期将很快结束。

　　从最近几年的数据看，上海在跟北京、深圳的竞争中，的确有居于下风的迹象。当然，上海的综合实力依旧十分强大，国家未来会继续关照上海。

　　3、二线城市出现了严重分化走势，武汉、重庆、长沙、南京、郑州、济南表现强劲，沈阳、大连、杭州、宁波表现疲软。

　　武汉是上半年的资金增长之王，增速达到了惊人的14%。而整个湖北省的增速只有13.7%。到今年6月末，武汉的资金总量是2.21万亿，占了湖北全省的47.3%。这说明什么？武汉正在“吸干”全省的资金！

　　郑州今年上半的资金增速是9.7%，河南全省的增速是13.7%，郑州资金总量占全省的比例是35.5%；南京上半年增速是9.8%，江苏全省的增速是15.7%，南京资金总量占全省的比例是23%。至于长沙汇聚的资金，占湖南省的比例也只达到了38.6%。

　　相比之下，武汉显然是一个更加集权的省会城市。所以外地人说不清湖北的第二大城市是谁，就像大家不知道四川第二大城市是谁一样。在这样的省份里，未来楼市有希望的城市，只有省会城市。

　　二线城市里资金总量上涨快的城市，大多跟楼市的火爆和基建规模庞大有关。

　　4、二线城市里另一个明星城市是重庆，今年上半年重庆资金总量实现了对成都的再次反超，结束了2008年以来被成都压一头的历史。

　　重庆的成就主要来自国家的鼎力支持，这个城市最近几年花固定资产投资上的钱，几乎是深圳的5倍，广州的3倍，或者相当于“北京+上海”。从房屋供应量上看，重庆堪称海量，超过了“上海+深圳+广州”。但重庆实际生活人口，连这三个城市的一半都不到。

　　苏州看似增长不错，但事实上过去几年苏州资金总量的排位不断下降，从最初的仅次于北上广深，沦落到了第十名。今年上半年增速不错，是因为楼市再度火爆。苏州兼具“大城市”和“超级城市的附庸”两个身份，所以未来仍然可以看好。

　　事实上，不仅苏州资金总量排位不断下降，前20名里“非直辖、非省会”城市的地位都在下降（深圳是唯一的例外，因为它有交易所），资金跟着权力走，省会城市在全面崛起。比如济南最近几年就实现了对青岛的超越，南京的资金总量将苏州、无锡远远抛在后面，佛山东莞现在连前20名都无法进入。

　　5、东北三省，只有沈阳和大连进入了资金总量前20名，但他们的增速都非常令人担忧。如果这种局面不改观，两三年之后，他们将被合肥、福州、佛山挤出前20名。

　　沈阳和大连资金增速缓慢的原因很简单，是因为整个东北经济都不景气，辽宁上半年增速位居全国倒数第一。

　　大连曾是1949年中国经济总量的第四大城市，沈阳是计划经济年代仅次于京津沪的第四大城市，他们目前沦落至此，令人叹息。

　　6、值得关注的是，浙江资金总量的突然失速，杭州上半年增速只有3%，宁波只有4.3%。而上一年度他们的增速则分别为13.9%和12.5%。也就是说，去年基数高，在一定程度上造成了今年的增速慢。

　　但仅仅这样解释显然不够，因为资金连续高增长的二线城市有很多。更何况，今年上半年整个浙江出现了“社会融资额”的坍塌。浙江到底发生了什么？对此，我随后将专文分析。