冉学东：美联储加息预期减退 各国央行可能争相降息

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　　尽管当今有些国家的央行跟自己的政府是保持相对独立的，但有一点，它不可能独立于美联储，因为美联储更是央行的央行，所以次轮美联储加息周期下，其他央行想要降息，可不是一件容易的事。

　　8月2日，澳大利亚联储一如宣布降息25个基点，现行利率下调为1.50%，澳元兑美元短线下挫超40个点，最低下探0.7497。不过由于美元更加疲弱，8月2日晚盘，澳元兑美元开始大幅升值，也许是市场乐见澳大利亚央行降息，对未来经济更有信心吧。澳洲联储发表声明称，澳洲经济整体增长温和，但通胀将在一定时间内保持地位。降息有望带来经济可持续发展，降息后通胀可重返目标水平。澳元升值或使经济政策调整复杂化。同时声明还提及，中国经济增幅放缓迹象有所改善。

　　澳大利亚作为一个资源型国家，最近几年尤其是2009年四万亿刺激后，对中国经济的依赖更加紧密，对中国原材料的出口，可谓养活了整个澳大利亚的经济，不过，随着中国需求的下滑，中国经济进一步调整，澳大利亚的经济也陷入低迷。最近两年澳大利亚的经济结构试图摆脱对中国需求的依赖，当然这还需要一个过程，至少利率调低，不仅仅有利于内部经济的活力的激发，而且也有利于出口，当然包括对中国的出口，比如农业粮食、肉禽、水产品等等，澳大利亚许多农产品都是中国所急需的。

　　正是由于美国经济在此疲软，美联储加息预期变淡，澳大利亚联储才放心大胆的进行开始降息，不然这次降息不会这么痛快。美国商务部7月29日公布的初步数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.2%，大幅低于市场预期。本来今年后半年美国加息至少一次是板上钉钉的，但是这个数据使得美联储加息的前景变得晦暗。美国经济数据最近还有5月份的非农就业报告，也是大幅走软，不及预期。不过美国经济自从走上复苏以来，一直走的磕磕绊绊，笔者一直认为，不在美国经济本身，而是周边经济都很差，美国经济难以独善其身。

　　澳大利亚降息后，作为经济联系最紧密的中国的经济，无疑提出了挑战。中国货币如果不宽松，就会对出口造成很大的压力，比如对澳大利亚的出口，或者中国队其他国家的出口市场，也会被低利率的国家的产品所占领。

　　当然降息考虑的因素很多，出口只是其中之一。中国央行此次把人民币至少在短期锚在6.7上方，最近随着美元的疲软，开始大幅上涨，但这肯定是短期行为。美国经济疲软对中国的货币政策是福音，美联储不加息，则中国央行可以跟澳大利亚央行一样考虑降息。

　　中国央行2015年降息多次，但是2016年经济仍然下滑，但是降息步伐停止了，原因很多，房地产泡沫开始抬头，人民币汇率压力大。

　　不过此次美联储加息预期放缓，对中国央行的降息也提供了空间，而国内目前最明显的压力是企业债的违约，比如东北特钢，最近又传出了中联重工。而且降息可以在压住一二线城市房价上涨的情况下，缓解三四线城市房地产库存。从流动性的泛滥看，中国央行未来的宽松首选可能不是如大多数人预料的那样降准，而应该是降息。

　　其实就从汇率来讲，央行今年的底线绝对不会是6.7，那么降息的障碍不会太大了。