张平：资金价格半年涨四成，谁是背后最大受益者？
“面粉贵过面包价”这是昔日在楼市中经常听到词汇。却在当今货币市场上，这一幕又开始悄然出现。5月25日，一年期Shibor报价4.3342%，上海银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）4.30%，两者之间继续倒挂。而这已是一年期Shibor（上海银行间隔夜拆借利率）连续四日高于一年期贷款基础利率（LPR）。
资料显示，自去年11月起，一年期Shibor利率就开始不断上行，当时的水平也在3.03%，半年时间行至最新的4.3342%。也就是说，一家银行从银行间市场借入一年期资金的成本相比半年前已经高出43.04%。
由于市场上的流动性不足，导致资金越来越金贵。银行理财产品的收益也开始节节攀升。到了5月25日，在某理财平台上，567款在线销售的银行理财产品平均预期年化收益率达到了4.42%，相比上周再上一个台阶。
更值得关注的是，各大银行也打起“揽储”大战。平说财经近日咨询了中信银行、光大银行、招商银行、民生银行、中国银行等多家银行在上海地区的分行，大额存单利率多有上浮。
业内人士为此回应称，根据存单金额、存单期限不同，上浮的力度也不同，但是一般的上浮的幅度都在40%。比如我们一款对私的大额存单产品，50万起点，3年期限，上浮幅度达到41.8%，年化收益率为3.9%。
当然，在钱荒的背景之下，最直接受益的还是货币基金。宝宝类货币基金的利率呈现全线上调之势。最大的货币基金——余额宝的收益率开始重回4%以上。5月11日，余额宝七日年化收益突破4%大关，从2015年6月余额宝跌破4%后，这是2年来余额宝收益首次重回4%。目前最新的七日年化收益率为4.05%。5月份以来，已经有215只货币基金的七日年化收益率均值超过4%。
对此，货币基金专家告诉平说财经：“今年市场不好，股市和债市都出现了较剧烈的调整，货币基金一枝独秀，成为目前最赚钱的品种。与此同时，随着货币基金的收益的不断提高，几乎天天都会出现净申购。”数据显示，公募基金资产规模9.3万亿元，其中货币基金规模高达4.03万亿，几乎撑起总规模的“半壁江山”。实际上，中国从“资产荒”到“钱荒”时代仅是一步之遥，半年多年，我们还在讨论如何应对“资产荒”时（大量资金找不到投资方向，只能在金融体系内空转），而在转瞬之后，我们现在又出现了意想不到的“钱荒”（资金市场上流动性出现匮乏），那这种突如其来的转变，究竟是如何产生的呢？
第一，金融监管全面趋严，金融体系降杠杆已全面展开。除了央行对银行机构进行指标考核之外，银监会又开始了对委外业务加强监管，同时要求金融机构将表外业务全部转至表内。此外，保监会对险企加强了整顿，对部分冒进险企被勒令限期整改。证监会又频频开出最严厉罚单，对股市乱像进行打击。在这样的背景之下，各路资金都处观望状态，货币市场资金价格自然会水涨船高。
第二，鉴于一季度实体经济有所回暖，宏观经济指标开始好转，企业特别是国企、央企对资金的需求逐渐上升。与此同时，央行的货币政策却始终处于相对紧缩的状态。央行除了上调逆回购、再贷款的利率之外，不断试图突破货币市场利率走廊的箱顶。一方面，企业对资金面需求逐渐上升。而另一方面，央行开始降杠杆，货币政策处于逐步紧缩的状态。
第三，美联储在今年3月份加息后，又宣布接下去要收缩资产负债表。市场预计6月份美联储加息的概率虽然不会很大，但是今年美联储至少还会加息一至二次。美联储货币政策的收紧，中国央行的货币政策也很难宽松。
正是出于对未来货币环境持续紧缩预期的担忧。国内外各金融机构都在收笼货币，不愿意将大量资金放到资金市场上去流动。这也导致了国内资金市场的利率快速上升。
正是因为国内货币市场出现全面“钱荒”问题，这才导致了理财产品、货币基金、银行存款的利率都在近期出现了不同程度的上调。而最受益的就属货币基金了，因为货币市场的利率上涨，货币基金将是直接受益者。本轮钱荒还可能持续一段时间，投资者也不必过早“赎回”该类型基金。
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