易宪容：当前金融市场的监管是过度还是宽松？
对媒体来说，对于当前的股市来看，一场金融监管的风暴已经打得他们招架不住了。特别是中国股市更是如此。比如，从4月7日到5月5日，仅19个交易日，上海综合指数就重挫了203点，将持续近1年的震荡缓上、百点平台逐级上移的慢牛格局，顿时瓦解。上海综合指数相继跌破了五周均线3192点、60天线3220点，半年线3193点，上个星期五最低点仅比年线3089点高3点。有人认为，中国股市的大盘又重新回到了空头市场。但是，欧美股市则节节创新高，而中国一季度GDP增长则达到了6.9%。在这种情况下，市场不得不认为，当前中国股市持续暴跌与当前国内掀起的一轮金融市场监管风暴有关。其实，一个月以来，中国股市持续下跌与当前中国政府掀起的监管风暴是否有关并不是太大关系。因为，无论是从“一行三会”掀起中国金融市场的监管风暴，还是4月25日中央政治局集体学习，领导人就金融安全发表重要讲话，与股市的涨跌根本上就没有多少关联性。因为，这些政府监管的行为及会议的精神就在于如何针对中国金融体系的风险及金融安全的问题做出一些新部署与政策。如果说，当前中国金融体系问题丛生，金融风险巨大，政府监管部门要出台一些政策来整顿中国的金融市场也是十分正常的事情。
现在的问题是，中国金融市场的风险到底有多高？中国金融市场的乱象到底有多少严重?为何中国政府一出台整顿及监管加强金融市场的政策就会让中国股市风声鹤戾？是新出台的金融监管政策过紧还是现在中国金融市场问题丛生？为何中国股市的一些监管政策出台，市场的反映又会如此强烈？等等。
实际上，对于当前中国金融市场的问题，还是与当前中国金融市场还是计划经济转轨观念调整缓慢有关，还是与中国金融市场成熟度不高有关，还是与当前中国股市过度炒作，投资者把股市当作赌场有关，否则政府部门加强金融市场监管没有多少关系。
试想，在政府权力全面主导的中国金融市场，政府权力在市场运作过程中起绝对的主导作用，市场的投资者及当事人，如果离开了政府权力的主导，不仅寸步难行，而且也会颗粒无收。而与政府的权力联在一起，肯定是一本万利，在市场看来，一些企业及个人暴利也是十分正常。这就是中国企业为何要拼命地在中国股市上市原因所在，即使已经在国外上市的中国企业也拼命地要从国外市场回归到中国股市。而且，最近所披露出来的信息及案例表明，深圳发审委冯小树的内幕交易案件，更是显示出来中国政府对金融市场的无限绝对权力对市场的影响有多大。在这种情况下，中国的金融市场岂能不乱象丛生?
正因为中国政府对金融市场绝对主导，正因为政府对金融市场具有无限之权力，那么金融市场的投机炒作者或市场的当事人，岂能不视金融市场制度规则为儿戏而不投机炒作盛行呢？因为，在这样的市场制度安排下，既然整个金融市场的资源为政府所主导，那么整个金融市场的风险肯定也为政府所担保或隐性担保。在这种情况下，金融市场的当事人突破现在制度规则，投机炒作盛行也是十分正常的事情了。
比如说，最近中国股市疯狂炒作的雄安概念股就是与这样的观念十分相关。4月初，中央做出了开发建设雄安新区的重大决策，并视之为“千年大计、国家大事”。这当然是中国经济生活中的一件大事。但是，对于这件大事，则成了中国股市的投机炒作者疯狂炒作的一个重大题材。所以，当该消息一出来，中国股市的投机炒作者就在市场上找出了38只所谓的“雄安概念股”，而不管这些上市公司与雄安概念有没有关系。
在这种情况下，市场不问基本面、不问真假、不问业绩、不问盘子规模、不问股价位置，就将20多只“雄安概念股”连续拉了6个无量一字涨停板。从而也引诱股市的投资者也奋不顾身地涌入雄安概念股。结果是4月13日，38只“雄安概念股”成交量高达1500亿元，超过了中小板成交量1100亿元和创业板成交量700亿元，达到了上海股市成交量的二分之一，从而让雄安概念股出现极度疯狂。但是，当华夏幸福、金隅股份、冀东水泥三只“雄安概念股”老领头羊放量暴跌了30%以上之后，致使38只“雄安概念股”全部构筑头部，市场一地鸡毛，炒作“雄安概念股”也就寿终正寝。
这个案例说明了什么？说明了中国股市相当不成熟，它与成熟的金融市场相差太远。由于中国股市现在仍然是完全由政府担保，所以市场上的投资者都以赌徒的心态进入市场。因为，他们知道在这样的市场进行疯狂炒作，所面临的风险可能让政府来承担，但其收益则可归为个人所有。在这种情况下，股市投资者岂能不疯狂炒作？
所以，对于当前中国股市或金融市场监管问题，并非是监管风暴多么严厉的问题，而是在当前的制度规则下如何让金融市场乱象减弱的问题，是如何理清市场与政府关系的问题。如果对于当前中国金融市场的乱象，政府以严厉的方式出手打击，这并没有多少错，也是让当前中国金融市场走向成熟的重要的一环，当然更为重要的是，政府要在治理当前中国金融市场乱象的同时，要建立起一系列的市场规则与制度安排。而要做到这点，不仅在于如何来平衡政府与市场的关系问题，更重要是如何让政府权力逐渐地退出市场。这才是问题之关键，而不是看中国股市指数的走势。对于当前中国金融市场严厉监管，应该早就该出手了！
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