冉学东：孙宏斌的算盘
这两天最引人注目的话题莫过于孙宏斌投资乐视了，乐视眼看着要倒下了，孙宏斌160亿的大手笔 ，不仅仅是对乐视的资金支持，这个投资的示范意义，以及信用意义强大，乐视的股价就很难讲了，这对稳定乐视的军心和贾跃亭的心理是怎么评价都不够的。当然很多人都在猜测孙宏斌为什么要投资乐视，是不是也被贾跃亭的生态学说给洗脑了。有一点是肯定的，的确地产是没法搞了，孙宏斌说在发布会上说了，地价太贵了。其实对于房地产的发展看的最悲观的莫过于万达董事长王健林，去年因主动调减600亿元房地产收入，万达集团收入同比减少13.9%。王健林称从地产开发退出主要在于两点：首先是中国房地产开发的周期性太强，这个周期性可以说全球罕见。王健林从事地产行业28年再两年就30年了，被调控了十来次。中国地产好年景没有持续四五年的时候，基本上三年左右来一回调控。
事实上，房地产企业的转型除了万达，其他介个房地产企业都在寻找转型，比如恒大转型做体育、金融、农业等等，卧龙地产投资游戏产业，绿地确定了大金融、大基建和大消费三大板块，金融方面定位“投资+投行”，意图获取保险、证券等全牌照，基建方面主要是地铁投资和上盖地块建设，消费更是包含了进出口商品、汽车、酒店、旅游等多个领域；荣盛则是将医疗与养老结合，重点发展养老养生、康复医疗业务；世纪金源则是和专注科技医疗的赛伯乐联手，整合资源共同发展医疗事业等等。
房地产去年价格狂飙，但是许多房地产公司却是亏损的，这说明这个行业的利润前景已经极其微薄。
房地产市场的一大特点是，有两个强势势力在博弈，一方是政府，一方是开发商，这两个势力其实是不对称博弈，在市场盘子足够大，利润富裕，大家都吃的好的时候，大家皆大欢喜，你赚钱我也赚钱，只是你赚得多我赚的少的问题，前几年政府监督比较差，政府官员腐败严重，地产商和部分开发商勾结，分食政府的那一份，开发上给政府少头，官员和开发商大头，所以开发商利润很高，福布斯富豪皆为开发商。
但是一旦政府财政收入持续减少，他必须通过卖地来补缺口，就会制造饥饿营销，通过控制卖地频率来拉升地价，这时候政府又开始了地产调控，房地产需求减弱，货币信贷控制，房地产价格上涨的幅度被压低，各种税费也开始跟上，房地产开发的利润就会微薄如刀片。
孙宏斌做转型打算，应该不是一时冲动，我们看看孙宏斌怎么做的。
孙宏斌把投资链家和乐视当作投了一个综合体，或者说写字楼。“目前买一块地，盖一处写字楼出租得要3年，3年以后才能收租，现在链家和乐视3年后的租金肯定是5%以上的。像乐视影业如果装进上市公司，它的市盈率不会超过20%，这个时候利润能达到5%，先不说乐视的股价上涨，光是乐视非汽车板块的利润，就知道到2019年，回报率肯定能够是5%往上了，而且还不用交房产税。”
5%，这是孙宏斌对乐视的期盼，至少从孙宏斌这个谈话中，他可能都不会看好未来房地产的回报率能到5%，这对于曾经烈火烹油的房地产行业来讲是多么惨淡的数字。
孙宏斌在昨天的公开发布会上表态，对乐视的经营“不想管”，“参与”、“学习”，“不会投入什么精力”，但从他今天在投资者交流会议上所透露的细节来看，他对乐视的经营和规划存在不少意见。比如，他表示，乐视应该放弃购买中超版权，因为太烧钱，“十几个亿没意义”，“贵的就少买点”；比如他认为，乐视手机不能卖得这么便宜，“这是要改的地方”等等。外界一直关注一向以房地产为主业的融创这一次跨界，未来将如何与乐视的业务产生合作与协同，孙宏斌今天提供了一种方案，他说，下一步，融创将和乐视利用各种手段一起拿地，然后打造电影小镇、汽车小镇等。
从孙宏斌的以上表态分析，如果未来地产生意好做，贾乐亭也做的顺风顺水，则两个人相安无事，孙宏斌还真就做个财务投资者，如果经济照样不景气，贾乐亭所谓的生态化反，真给化反了，很难想象掏出150亿巨资的孙宏斌如此强势，可以淡定的稳坐钓鱼台，两个强势的人遇到一起会是什么样的结果呢，今天的资本市场给了答案。
今日融创中国在香港开盘就下跌8%，当天一直在8%一下徘徊，国际投资者不看好这次收购，这是很明显的。乐视网在A股开盘上涨8%，但最后随着大势大幅下跌，最后绿盘报收，而且振幅超过10%，内地投资者也不看好这次投资。
投资总有风险，在资产荒背景下，孙宏斌手握最近几年从房地产行业挣到的巨资需要保值增值，不能全部放在房地产，必须找到好的项目，他找来找去，觉得乐视还是不错。从投资的逻辑来讲，这次投资没有大问题。未来如何发展，就只能交给上帝了。如果未来货币政策继续收紧，集地产、娱乐、传媒、影视、智能终端等领域的利润如果跟不上，则问题还会很大。
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