钮文新：特朗普时代美国货币政策的最大意图
1、特朗普就是一个“混不吝”的资本家，一个“滚刀肉式”的利己主义者。在我看来，这一特质在特朗普身上十分明显而确定。对此，我们必须有一个基本判断。在此前提下，我们才可以理解特朗普的一系列“大失常理”的言论和动作，实际上，一切都是为了加大“筹码”的分量，从而“通吃一切”。2、比如他最近和台湾的那颗“空心蔡”通电话。我坚信特朗普非常明白这事“有悖常规”，是件“不应该”的事，但他还是做了。为什么？因为他需要借重台美关系向中国要价。在遭到抨击之后，这位“混不吝”竟在“推特”上向中国发难说“他们贬值货币（使我们的企业难以竞争）、对我们的产品大幅征税（美国并不征他们的税），或是在南中国海建造大型军事设施时，中国有问过我们的意见吗？并没有!”
3、这是什么意思？他是想说“我与‘空心蔡’通电话为什么要征求中国的意见”？还是要说“中国南海建造军事设施必须问问美国是否同意”？其实，从文字字面上看，两种解释都说得过去，关键是“文字表述”，缺少了语态，所以会出现理解差异。我没注意到，竞选之时，特朗普从未提过台湾问题，而且被问及南海问题时，他拒绝正面回答，表示“不认为美国会为了中国的行动而开启第三次世界大战”。但现在，他毕竟和“空心蔡”通了电话，这是否意味着特朗普在台湾问题上改变态度？
4、我认为，我们根本不用去猜，特朗普入主白宫之后，对各种问题的态度“永远”会颠三倒四，这将成为未来的“新常态”。其实，这也没什么新鲜的，美国在中国大陆和台湾之间从来都是“两头比划”，其用意无非是把“过时武器”高价卖给台湾，同时在与中国的谈判桌上加上几两筹码。其核心无非是利益而已。不同的是，过去美国当局做得比较“隐晦”，而特朗普不过是更明确，更“混不吝”。与“空心蔡”通电话受到批评之后，特朗普的第一反应是：它们每年买美国几十亿美元的武器，我都不能跟她通电话？由此可见，特朗普是位多么“现实主义”。
5、我不认为特朗普会是什么“孤立主义者”，也不认为特朗普会是一位“有着明确传统主义信仰”的人，他的唯一信仰就是“既得利益”，就是“现实利己”，为了“美国本土利益”他会放弃一切“主义”，放弃一切规则。所以，和特朗普打交道恐怕很难，因为他的游戏“没有规矩”，悔棋、悔牌、掀桌子，什么事都做得出来。
6、当然，他很可能还有一个“性格特质”：小心眼。去看看他在竞选中和希拉里·克林顿之间的对骂，丝毫看不到“君子风范”；再看看他当选之后对美国媒体的“报复”，包括现在受到批评之后的所以表现，是不是都预示着这位美国候任总统可能已经在自己的“圈子里”被惯得“受不了一点委屈”？那在未来的国际交往中，特朗普的“妥协精神”会不会“存在障碍”？
7、好吧。我们现在来猜一下“特朗普时代美国的货币政策”。我认为，这个时代美国货币政策的最大意图就是：通吃全球资本——无论是实业资本、还是金融资本，包括国际游资。所以，它们的货币政策正在转向，从“零利率”到“正常低利率”。这个过程确实是一个“利率上行”的过程，而美国会利用这个“利率上行”的过程，吸引全球金融套利资本流向美国，那是不是不利于实业资本流向美国？错。因为，美国只是让市场产生“利率上行”的预期，而实际利率绝不会大幅上涨。
8、所以，美国现行和未来一段时期，利率就是“上行预期+实际低水平”的过程，这样可以达到“通吃全球金融套利资本和实业资本”的目的。实际上，美国仅仅通过0.5个百分点的、基准利率上行预期的玩弄，已经实现了“资本流入+美元升值→美元升值+资本流入”的良性循环。
9、在美元霸权实际存在的前提下，唯有美国可以实现这样的“通吃”，那其他非美国家该当如何应对？我认为，只能“二选一”，明智的做法是——保持货币政策的中性偏宽，维护实业资本的生存环境，留住实业资本，并利用监管的手段，延缓国际金融套利资本流出的速度。换句话说：中国必须通过实体经济的健康发展，吸引国际套利资本留在国内，稳定人民币汇率；而不是利用高企的利率，加大套利资本获利空间而制止国际金融套利资本外逃，以维系汇率的稳定。
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