余丰慧：中登公司的股市版限购影响几何？
中国结算公司周末放出大招，为进一步加强证券账户管理，适应市场需求及业务变化，修订了五项证券账户开立和维护内容，包括每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。自10月15日起实施。消息披露后，一些网友形容为是股市版限购令。以笔者看，这既不是什么周末放大招，也不是什么股市版限购，而是起初就不应该放开开户，现在是对以前“失误”迟到的修正。
放开开户限制是非理性冲动下所为。事实证明对资本市场、券商经纪人、投资者以及股市交易客户保证金管理都不利。中国结算2015年4月12日发布《关于取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制的通知》称，自13日起，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，自然人和机构均可根据需要最多开设20个证券账户。随即导致券商恶性竞争，市场佣金价格被恶性透支，使得实施的非常有效的客户交易结算保证金第三方存管机制形同虚设。
2005年前后，监管部门吸取当时的南方证券等券商违规挪用客户交易保证金，造成重大损失，全国当时拿出680亿资金填补窟窿的深刻教训，决定实施证券交易结算客户保证金第三方存管制度，即：引入银行第三方存管银行，由券商管股票，银行监管资金，防止券商挪用客户交易结算保证金。当时实行的是证券客户只能选择一家存管银行，也只能选择一家券商开立证券账户。这样的话，有利于严格监管资金不被挪用。
不过，这一模式的弊端是导致客户转移券商与存管银行难。券商百般刁难不让客户转移到其他券商，银行也不让客户更换存管银行，既是券商与银行服务不好。给客户带来了不便，其中券商争夺客户竞争激烈，而转移客户难也给其竞争带来不便利。客户与券商都呼吁监管部门放开开户。特别是在去年二季度前股市火爆时期，这种呼声愈演愈烈。
没有想到的是，中国结算公司将开户由1个直接放开至20个。“一方就乱”情况出现了，首先是券商为了争夺客户开始打价格战，佣金降低到赔钱倒贴之地步。券商之间争夺客户竞争激烈到白热化之地步。其次、使得证券交易客户保证金第三方存管被边缘化，基本废掉。使得存管银行统计证券客户新增量、交易量等考核都无法准确开展。
同时，造成银行、券商系统资源被大量无效占用。一些股民开立十几个账户，并不是要用那么多账户，而是好多券商都在搞开户送红包、送购物卡之类的活动，于是就将开户当成抢红包了。
一方面过多的账户用不了，成了“休眠账户”也会造成资源浪费；另一方面，多余的账户也可能被用去做一些违法违规的操作。据统计，截至目前，中国结算已经开展了多轮异常和涉嫌违规账户的筛查工作，处置了逾500个违规账户，涉及投资者70余人，并向监管机构上报了多批次的违法违规使用账户线索。过多过乱的账户或成为违规违法产生的温床。
中登公司将开户数上限下降至3户，以笔者看只多不少。最好降到原先的一人开立一个账户上。开户新政对整个市场影响非常有限。由于单个投资者开户上限定为20个的政策实施以来，账户多于3户以上的投资者不多，仅占同期新开户投资者的2.6%，这类账户的使用率仅为8.7%。因此，将单个投资者开户数量限制在3个以内，对A股市场带来的影响也非常有限。
当然，开户收紧后对券商影响最大。券商营销新增客户难度加大了。至于说，客户开户是否不方便了？这个影响并不大。客户开立3个户头多余，开立1个正好。
开户新政主要是针对前期券商经纪业务上的无序竞争而出台的，旨在规范证券市场。虽然券商新开户难度加大，但是只要在提高服务质量上下工夫，完全可以防止客户流失。
这里需要指出的是，一切以方便客户为中心和目的。监管部们对于阻止和刁难客户转换券商与存管银行的，一定要给予严厉查处与经济处罚。
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