徐斌：紧缩货币之前 泡沫接力赛不会停
旁白：一眨眼，貌似中国经济进入了扩张周期了，你看看下面：钢铁业三季度产量暴涨
经历连续几年惨淡经营后，钢铁行业在2016年迎来变化，而钢价在今年前三季度波动中的反弹，也让行业有了回暖迹象。10月19日，国家统计局公布的最新数据显示，今年前三季度，除生铁产量同比下降0.3%外，粗钢、钢材产量均为增长态势，分别增长0.4%和2.3%，9月钢材产量更是同比增长4.3%。在接受《每日经济新闻》记者采访时，一位钢铁央企板材负责人士表示，4、5月份虽有短暂低谷，但全行业表现明显好于去年。产量上涨的原因，源于价格的直接推动。来自机构的数据显示，截至9月，全国主要钢材品种价格比前期低点普遍上涨了20%以上，甚至有超过四成的。“现在的价格，让吨钢重新有了几百元的利润，去年因资金、市场关停的钢厂，在利润驱动下重新开张。”河北某民营钢企高层告诉记者。
旁白：这哪里是去库存过剩产能行业，分明是产量不足产业嘛，你要是看看数据，会认为煤炭也会步入加库存周期呢：
煤炭价格暴涨产能四季度释放
10月18日，国内大宗商品期市呈普涨态势，其中，焦煤报收于1180元/吨，涨幅达4.28%，盘中更是创出了近期新高1194元/吨。此外，根据国家发改委网站公布的9月份全国综合电煤价格。9月份全国综合电煤价格指数为414.07元/吨，环比上涨11.99%，同比上涨22.71%。自2016年6月开始，电煤价格指数已连续4个月上扬，9月份的全国综合电煤价格指数也是近19个月来的最高值。不过，这一价格上涨的势头，正在遭遇遏制。近日，国家发改委发布了《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》，而山西焦煤集团已制定了煤炭产能释放方案。根据方案，该集团旗下27处煤矿将在第四季度按照330个工作日制度生产。
旁白：煤炭钢铁是典型的周期性行业，一旦它们大扩张，那么一般而言，是一轮经济扩张周期开始了，但这次，大家都明白，是地产大爆炸和基建大投入短期刺激所致，基本面没看出有什么特别的地方，所以都不怎么激动。对于地产行业，分析人士一般都认为，这是最后一轮疯狂：
分析人士：9月房贷创历史新高是最后一轮疯狂
受前期房地产销售火爆影响，9月的房贷迅猛，以房贷为主的居民中长期贷款新增5741亿元，创历史新高。分析称，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫，预计未来货币政策将收紧，反过来也会限制居民加杠杆，房贷很难有更大增长。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩，房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂。9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%，超过预期，值得注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款。方正证券任泽平等称，受前期房地产销售火爆影响，9月的房贷依然迅猛，居民中长期贷款新增5741亿元，创历史新高，未来很有可能回落，房贷高点已现。而且金融数据创新高，且三季度GDP企稳，多数分析师预计未来货币政策将收紧，反过来也会限制居民加杠杆，房贷很难有更大增长。瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光也指出，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。
旁白：一旦房贷萎缩，后面就靠基建支撑，能支撑到多久？这是谁都心里没谱的事情。关键是现在，决定中国经济过往十年的核心要素——人口结构与城镇进程，现在都出现了剧烈的变化，所以周期性行业出现回暖，大家都不再认为是转折：
中国人口流动整体趋于稳定化、家庭化
国家卫计委《报告》称，“十二五”时期，举家外出农民工占全部农民工的比例持续快速提高。国家卫计委的动态监测数据显示，近九成的已婚新生代流动人口是夫妻双方一起流动，与配偶、子女共同流动的约占60%，越来越多的流动家庭开始携带老人流动。根据统计，2015年流动人口在流入地的家庭规模为2.61人，与2013年相比，流入人口家庭规模增加了0.11人。超过一半的家庭有3人及以上同城居住。《报告》预测，未来新生代和40岁以上流动人口占比持续提高，流动老人和流动儿童的数量不断增加，流动人口的服务管理需求日趋复杂；人口流动整体趋于稳定化、家庭化。“人口流动的特点首先是青壮年独立流出，接着是夫妻两人流出，然后赶紧把孩子接过来，最后就是整个家搬进来，全世界都是这样的规律。中国人口迁移流动已经进入以家庭化迁移为主要特征的阶段。”卫计委流动人口司司长王谦说。越来越多的老人加入到流动大军里。据统计，2015年流动老人的总量已经达到近1800万人，占流动人口的7.2%。流动老人的年龄中位数为64岁，其中约有八成低于70岁。《报告》显示，照顾晚辈、养老与就业是老人流动的三大原因。其中，照顾晚辈的比例高达43%，为与子女团聚或异地养老的比例为25%，23%的老人是因务工经商而流动。老年流动人口的增加直接导致了流动人口平均年龄的增加。2015年，流动人口平均年龄为29.3岁，比2013年增加了1.4岁，老化速度快于全国人口。中心城市吸收的跨省流动人口虽然过半，但比例有所下降。2013年流向中心城市的跨省流动人口占全国跨省流动人口的比例为56.8%，2015年降为54.9%。中心城市以外的其他城市和地区吸纳省内农村户籍流动人口的比例在增加，逐渐成为吸收省内农村户籍流动人口的主要地区。2013年流向中心城市之外的其他城市和地区的省内农村户籍流动人口占全国相应人口的比例为45.6%，2015年该比例为50.5%。
旁白：过往十几年来的城镇化进程，说白了，就是农村壮劳力进城打工的进程，现在形势逐步不同了，是农村全家老小投奔子女父母的过程，原先是经济助推力，现在呢？是要支付成本的阶段。多年来，中国经济学家和大领导，不是念叨中国储蓄率太高吗？那些高储蓄，不是中国人抠门，是留着养老备用的，现在就到了逐步用这些积蓄的时候了。因此现在楼市泡沫，有心人都看着碍眼，大领导甚至将楼市当经济尿壶用，今天新华社甚至发出将楼市泡沫当毒瘤的评论。其实，这不都是严厉的资本管制搞出来的嘛，你看看下面：
央行：今年打击地下钱庄资金规模万亿
据央行旗下媒体《中国金融时报》报道，中国国家外汇局管理检查司司长张生会称，外汇局与公安机关等部门始终保持对地下钱庄等违法犯罪活动的高压打击态势，工作成效显著。2016年以来截至9月8日，共破获案件56起，涉及14个省、区、市，其中广东19起，浙江13起，深圳8起，初步统计涉案金额逾万亿元，冻结涉案账户资金25.13亿元，罚没款2170万元。为防范跨境资金流动风险，今年外汇局开展了两期流出项下专项检查，据统计累计查实2335条线索存在涉嫌违规问题，涉及金额84.3亿美元。外汇局下一阶段将加大非现场监测分析和现场检查力度，紧扣交易真实性审核主线，有针对性地对重点主体和关键环节开展专项检查，严厉打击地下钱庄等外汇违法犯罪活动。
旁白：中国人命苦啊，好不容易有点闲钱，看着人民币汇率贬值不靠谱，要出去倒腾点房子啥的，都不行，这是被抓住的钱，那些没被抓住的闲钱咋办？只能炒房了。现在好了，房子也不给炒了，是毒瘤啊！那咋办？炒股嘛，大概是去年股灾给搞惨了，大家都没缓过劲来，但老外没吃大亏，现在对A股市场兴趣满满：
海外资金悄悄进入A股
虽然近期A股市场表现比较清淡，但是海外资金入市步伐也没有减缓，9月份合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）新开A股账户数双创年内新高。中登公司最新数据显示，9月份，QFII、RQFII分别新开立了21个和34个A股账户，两类机构合计账户分别达到1061个、1064个。从今年看，QFII和RQFII连续每月都有新开A股账户。从QFII月度新增开户数来看，1至8月的数据分别为7户、18户、10户、14户、16户、6户、4户、7户，9月的21个新开账户显示出明显的增长，环比增幅超133%。9月RQFII开户数也增加明显，今年前8个月的新增开户数分别为6户、10户、15户、14户、4户、17户、15户、22户，9月份为34户，提升幅度也比较明显。从以往的数据看，QFII和RQFII的每月开户数多在20户以下，2015年以来，开户数出现了比较大的增长，RQFII的开户数最高时甚至超过50户，但自去年市场调整以来，月度新增开户数数量锐减，“个位数”成为常态，直到今年9月份才出现明显增长。统计显示，QFII、RQFII等海外机构历史上曾数次成功抄底，开户数增多后往往迎来市场上涨，也显示出其投资的前瞻性。另外，陆续披露的上市公司三季度也反映出海外机构的投资热情。业内人士指出，机构投资者继续开户，或许显示其认为目前股市已具备一定的投资价值。此外，数据显示，9月份，证券公司、证券公司集合理财、公募基金、基金专户、企业年金等新开的A股账户数量分别为145户、207户、1811户、1053户、46户，其中，证券公司和证券公司集合理财数据处于历史较高水平，值得关注。
旁白：产业资本现在也开始蠢蠢欲动，每次产业资本这么干，后面股市动静都小不了：
股权投资资本再带动新一波举牌潮
在险资掀举牌潮后，近期，股权投资资本再带动新一波举牌潮，据不完全统计，今年第三季度，28家公司公告被举牌，进入10月份，举牌潮延续，仅仅第一周的交易，就有7家公司公告被举牌，其中产业资本强势加入举牌队伍。2016年7月份至9月份以恒大为首的产业资本掀起新一轮的举牌潮后，举牌行业开始向通信、食品饮料、休闲服务、机械设备等行业倾斜。“产业投资的回报率水平远远低于对资本市场投资的回报，是促使产业资本集中举牌的主要原因。”谈及产业资本举牌原因，上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊在接受《证券日报》记者采访时表示，另外，由于市场对传统产业自身的产业升级和技术进步能力不足，竞争力下降，造成盈利水平难以达到投资人对资本回报的要求，产业资本需要寻求新的投资需求。一位参与举牌的PE机构负责人向《证券日报》记者表示，从短期来看，产业资本举牌能够明显刺激股价上涨，而从远期来看，属于一种基于自身产业链的变相的资本扩张，对产业链补充或者增强，可以实现资本市场以及实际业务业绩提升双丰收。
旁白：这个情况下，只要不出幺蛾子，应该还有机会让大家玩玩。现在能出的幺蛾子，也就是川普金毛上台，今天的辩论结果显示，市场认为希拉里胜：
市场判断希拉里赢得第三场辩论大赛
随着美国最后一场总统候选人辩论结束，被市场视为特朗普胜选概率反向指标的墨西哥比索汇率，由辩论期间的下跌急转直上创六周新高，市场反应显示希拉里在这场辩论中再度获胜。北京时间今日9点，美国总统候选人第三场辩论开始，特朗普和希拉里再次就美国经济、就业以及贸易政策激烈辩论。在辩论期间，墨西哥比索小幅下跌，美元/比索一度上涨0.06%。辩论结束后，美元/墨西哥比索转为下跌0.34%报18.4581。在辩论中，希拉里表示，她不会削减社会福利，支持将更多资金投入社保信托基金，包括提升税收。她还称，中产阶级收入增加对美国经济增长至关重要，她提出的所有方案都没有增加国家的债务。特朗普则表示，他将会把美国经济增速从1%提高至4%，甚至5%，这样债务就不是问题了；奥巴马的经济政策让美国陷入停滞，必须取消和更替奥巴马医保；希拉里如果获胜，将意味着奥巴马的政策再延续四年。
每日综述：现在几乎没有一个分析师或经济学家认为，三季度中国经济触底回升，是新一轮信用扩张的开始，而都是用阴郁的调子描述着未来。这不奇怪，因为中国城镇化与人口结构与过往十年完全不同。歌词就算相同，但调子不同，那么唱出来的，肯定不是同一首歌。下面能干什么呢？无非就是有机会再玩玩老游戏，譬如股市泡沫啥的，再炒一轮，最后等到地狱里喷出一把火，将我们统统烧死为止。
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