徐斌：全球市场系统性风险已经凸显
旁白：近期新媒体都快被楼盘热销的新闻刷爆了，上周五杭州关荣宣布限购之后，目测后面一大波城市，以限购完成一线城市毕业生结业典礼，今天统计局出数据证明地产狂潮大有可为：8月全国房价暴涨
国家统计局今日公布8月70个大中城市房价，涨势惊人，一线和二线热点城市的一手房、二手房价格均暴涨，合肥、南京和厦门领跑二线城市房价。其中，郑州和上海的一手房房价环比涨幅均超5%。上海、北京二手房价格环比接近4%，南京、合肥二手房价格环比在3%左右。据华尔街见闻实时新闻，中国8月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中，新建商品房房价环比上涨城市增多。
旁白：真是实业误国地产兴邦啊，好事的媒体已经测算出老百姓口袋里面多少钱流入楼市了：
中国3万亿存款大搬家 楼市泡沫越吹越大
楼市泡沫在越吹越大，监管部门一再警示，但资金还在蜂拥而入。9月14日，央行发布的8月份金融统计数据报告称，上月人民币贷款增长9487亿元，其中个人住房贷款增长5286亿元，占比55.72%，成为信贷增长主力。人民大学发布的报告亦显示，在2016年上半年新增人民币贷款7.5万亿中，有至少2.3万亿投向了购房贷款（接近2015年全年的水平），占新增人民币贷款的31%，加上1.1万亿投向房地产开发企业的贷款，合计至少有46%的贷款投向了房地产市场。
旁白：七八两个月，企业新增贷款全面萎缩，唯有住房信贷飙升一柱擎天救中国！可要是大家都买了房子后面咋办呢？经济靠什么增长呢？嗯，基建嘛，对了，还有核电厂：
10年内中国拟建60座核电厂
中国国家核电（SNPTC）副总经理郑明光周五表示，中国拟在未来10年当中兴建超过60座核电厂。郑明光在伦敦的世界核协会会议中对路透表示，中国在未来五年将建造约30座核反应堆（核反应炉），之后的五年将兴建更多座。他表示，中国主要核电企业--国家核电、中国核工业集团（简称中核）、中国广核集团（简称中广核）--将开始至少一年新建两座核反应堆。郑明光表示，新建的60座核电厂将包括6至10座CAP1000堆型，也就是东芝（6502.T）旗下西屋（Westinghouse）所制造的AP1000堆型中国版。首批新建的六座当中，将包括中核在浙江三门所建造的两座新反应堆，西屋有望在明年初为该厂完成AP1000的头两个机组。国家核电将在山东海阳再建造两座核反应堆，西屋将负责在当地建造两座AP1000。
旁白：一座核电厂搞下来，其实和开发一个小城市差不多，60个核电厂相当于60个小城市建设规模，嗯，有的搞，慢慢来吧。楼市泡沫？嗯，就算爆掉又如何？大领导可以再搞几十个小城市开发嘛，况且短期内央行也得维稳啊：
周一中国央行开始逆回购
9月19日消息，中国央行将进行1800亿元7天期逆回购、700亿元28天期逆回购操作。另外，公开市场今日有800亿元逆回购到期。今日净投放17100亿元。7天期中标利率2.25%，28天期逆回购中标利率亦延续2.55%。另外，因国庆假期因素，央行称至9月23日暂停14天逆回购操作。
旁白：境内释放基础货币维稳流动性，但中国央行在境外的动作却是相反，干嘛？掐死人民币空头：
香港隔夜人民币银行间利率大幅飙升
节假日归来，香港隔夜人民币银行间利率继续暴涨至23.683%，创1月以来最大升幅，一周期利率暴涨至12.446%。上周随着中秋节临近，离岸人民币就不断趋紧，人民币香港拆借利率不断刷新7个月来新高。假日前一个交易日，隔夜Hibor暴涨532基点至8.1617%，一周人民币Hibor利率也冲破10%大关。随着美联储9月议息会议的临近，国际资金在上周明显撤离新兴市场。在此背景下，上周境内外人民币汇率反而不同程度的走强。其中在岸人民币收于6.6711，升值88bp，并且中间价在上周三个交易日内出现较为明显的波动。离岸市场人民币汇率表现更为强劲，尤其是内地中秋假期期间。CNH上周五收于6.6537，周度升值422bp。再者，上周银行间外汇市场成交量进一步放大，上周三个交易日内外汇市场日均交易量达到283.06亿美元，环比增长18.6%。招商证券宏观分析师谢亚轩团队写到，央行上周可能在境内外市场同时行动，对人民币汇率进行干预。这或许可以解释上周香港市场CNH HIBOR为何明显上升。
旁白：如果仅仅从逻辑上说，人民币汇率贬值趋势明摆着的：按着M2目前增速和现有汇率水平，不出两年，中国人能买下全世界资产。事实上，中国企业这两年也是疯狂海外并购，本质就是汇率套利。如果中国现在不是严厉到变态的资本管制，只怕外储规模已经掉到1万亿美元以下了。但问题是，中国央行压根不会给人民币空头们这个机会。关键是，美联储也未必愿意美元强势，你看看下面就知道了：
全球央行抛售美债规模刷爆纪录中国7月减持220亿美元
美国财政部发布国际资本流动报告（TIC），中国7月减持220亿美元美债，减持规模创近三年来最大降幅，所持美债总规模降至三年低位，但仍维持着美国第一大海外债主；日本增持美债690亿美元，仍然稳居美债第二大持有国地位。中国7月减持220亿美元美债，减持规模创2013年12月以来最大降幅，所持美债总规模至1.2188万亿美元。而在今年6月份时，中国已减持美债规模至五个月最低水平，当时持美债规模达1.2408万亿美元。另据统计，过去一年内海外央行抛售美债规模达3430亿美元，创纪录新高。
旁白：中国减持美债干嘛？汇率维稳啊，不然拿那么多美元做什么。可对于美国而言，麻烦大了，因为国债收益率一旦飙升，现有资产泡沫统统完蛋不说，养老金危机更不必提，单单就是复苏夭折就会让美国吃不消。你看看下面：
10年期美国国债收益率是目前全球最重要的指标
高盛的研报显示，在过去一年间，全球各类资产对于十年期美债收益率的敏感度创出历史新高。也就是说十年期美债收益率的变动牵动了所有资产价格的变动。特别是在这种情况下，采用风险平价策略的基金等可能“爆仓”，会进一步推升各类资产对于美债收益率变动的敏感度。美银美林曾警告称，相关性持续升高可能会给风险平价配置策略基金带来毁灭性打击。美银美林举例称，在“正常情况下”，如果标普跌4%债券涨1%，对于高杠杆的风险平价基金而言尚可以承受，因为在基金配置中两者实现了对冲。然而，最危险的情景是标普微跌2%，同时10年期债券也跌1%，这可能打爆50%以风险平价策略为主的基金，继而发生风险传导，引发其他类似基金的去杠杆和相关资产的暴跌。从具体大类资产来看，全球主要债券整体上对于十年期美债收益率的beta值达到90年代初以来的最低。而股票方面，高盛认为，更高的利率理论上会重创股价，但是实际中不一定对股票或其它风险资产造成消极影响。最终是否会有消极影响不能单看利率，而是要看利率上升的速度和利率上升背后的驱动因素。从历史上来看，在通胀和债券收益率低迷的环境下，如果利率开始上升，一般会有更好的经济基本面和公司业绩增长的支持，同时投资者要求的股票风险溢价降低。这一良性循环的关键在于，经济和公司业绩增长必须与收益率的上升同步。但在目前的经济和商业周期中，这一良性循环并未开启。所以如果债券收益率上升过快，可能会再次引发2013年5月美联储宣布结束QE和2015年4月德国国债价格“崩溃”时相似的市场震动。
旁白：为何是10年期国债收益率？很简单，2008年美联储资产负债表为救市急剧膨胀所欠下来的债务，就是10年期，也就说2018年这笔债就得还了，如果不能借新还旧，确切说，借廉价的“新”钱去还“老”债，后面美国政府会变得非常麻烦。确切说，全球市场都会变得麻烦。这种情势下，美联储会大幅加息？怎么可能！滞胀已经是最佳结果啦，你看看下面：
前八月大宗商品投资资金流入量超过2009年同期
据巴克莱资产配置研究主管Kevin Norrish表示，至此1月份至8月份，大宗商品投资资金流入量为540亿美元，已超过2009年同期水平，并创下有史以来新的纪录高位。这意味着2016年将结束大宗商品投资连续三年回撤的局面。Norrish在给其客户的邮件中表示，大宗商品投资热潮主要来自于投资者对黄金、与能源相关的交易所交易产品以及长期大宗商品的投资。Norrish表示，尽管未来大宗商品资产可能会出现一定资金净撤出，但是总体趋势已经逆转，且随后接下来几年内将进一步继续走高。Norrish之所以持有上述观点的一个原因是，大量的资产管理公司所持有的大宗商品的投资仓位仍然不足。这也意味着巴克莱对大宗商品的前景较此前8月份的预期已经有所改善。
旁白：这说明什么？说明大机构已经下注商品多头行情啦。经济往下走，大宗商品却往上走，这是什么？这不是滞胀是啥？但这个过程却并非笔直向上的，中间总会被一些雪崩给打断，至于是哪类资产泡沫崩盘导致，就不好说了。总而言之，系统性风险是存在的：
BIS：中国银行业压力预警指标创历史新高
有着“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）周六（9月17日）发布报告称，中国银行业压力预警指标已经升至纪录新高水平。国际清算银行（BIS）独创的“私人非金融部门信贷/GDP缺口指标”读数在一季度升至30.1%，是从1995年追踪中国相关数据以来的最高值。所谓的缺口就是信贷与GDP比例与其长期回溯趋势的偏离度。这一数据超过了BIS覆盖的其他41个国家以及欧元区读数，并且明显超过了东南亚在1997年亚洲金融危机爆发之前的高读数，也高于2008年雷曼倒下之前美国的读数。
每日综述：从各类迹象和指标看，全球市场系统性风险已经凸显了，就是不知道哪个区域蹦出来个幺蛾子，让大家坐过山车而已。事实上，现在已经没有黑天鹅了，只有白天鹅。所有央行都战战兢兢拼死QE维系资产泡沫，但市场运行自有其自身逻辑规则，全球央行既然能通力合作维稳全球市场系统，那么毫无疑问，一旦出事，也不是一家两家的事情，是全球市场系统性的危机。
页:
[1]