徐斌：央行们扭曲力场 全球市场登时群魔乱舞
旁白：谁都知道中国人民是全世界最勤奋的，而且勤奋劳动才能创造财富嘛，但你活久了，真的什么都能见到：日本创造节假日刺激消费提振经济
今天日本迎来了 2016 年新“创造”的节假日：登山日。登山日的创立目的表面上是鼓励人们多出门欣赏日本美丽的群山， 但背后的经济意义不可小觑，是日本政府为刺激经济，推升消费和通胀出的“新招” 。登山日之后紧连着长达 7 天的日本佛教节日盂兰盆节（在中国俗称鬼节） ，届时将为日本国内酒店餐饮和旅游等行业带来福音，估计将给整个经济带来额外 80 亿美元的“刺激” 。日本政府和央行使尽浑身解数，通过各种传统方式刺激经济“未果” ，现在开始从经济的本质“人”上动脑筋。希望日本民众能够少存钱多支出，拉动通胀上升和刺激经济增长。在全球主要国家中，日本已是全国节日最多的国家。加上新发明的“登山节” ，全年共有 16 个公共假期，基本上每个月都放假。放假由头也五花八门，如敬老日和绿之日等。这与日本人工作辛苦的传统印象“大相径庭” 。
旁白：那些整天忙碌不停的“加班狗”们估计要哭晕在卫生间里了……，这日本人就是走极端，要么勤奋到过劳死，要不，干脆官家出面多放假，总归提振经济就行。事实上，现在全球市场上奇葩事件多如牛毛，大家也见怪不怪了：
英国央行买不到自己发行的国债
活久见！英国央行手持大笔现金，不计成本的回购 15 年期债券，竟然买不到？英国央行的“放水”刚开闸就遭遇重挫。2012 年英国央行搁臵货币化债券计划， 然而现在它又重新启动了这一镀金的量化宽松政策，就在启动的第一天，债券持有者们非常高兴地将三至七年内到期的债券卖给了英国央行。事实上，在四年来的首次公开市场操作中，每一次英国央行想要购买 11.7 亿英镑债券时都有 3.63 倍出价。然而，今日早些时候，当英国央行试图购买 11.7 亿英镑的到期日超过十五年的债券时，一些令人吃惊的事情发生了：它遭到了出乎意料的失败，这在央行历史上是极其罕见的。仅持有共计 11.18 亿英镑的债券的卖方出现，这意味着英国央行第二次公开市场操作的覆盖比率为 0.96。简言之，英国央行遇到了一个出价不足的市场。 据彭博社报道， AberdeenAsset Management 公司驻爱丁堡高级投资经济鲁克-希克摩尔称： “很多人出价买债券，英国央行也出价买我持有的债券，然后它买不回它们， 问题在于它试图在这个金边债券市场买回超过十五年的债券，这很难。 ”毋庸臵疑，在“连英国央行也买不回所有它需要以任何价格买回的债券”消息发布后，十年期和三十年期债券债息率迅速跌之后纪录新低。
旁白：还有这类咄咄怪事！？这和林志玲主动约炮屌丝男被拒一样荒唐！还有这种事情！但你看看下面文章，就知道这世界简直荒唐到让分析师们都无语：
市场群魔乱舞导致认知完全失调
“在我整个 30 年的职业生涯，从未在看到市场信心水平如此之高的同时，认知失调也如此的严重。 ”面对当前市场呈现出的如群魔乱舞般的交易特征，加拿大 Gluskin Sheff 财富管理公司首席经济学家 David Rosenberg 如此感叹。Rosenberg 在发表于加拿大 National Post 上的文章中称，首先让他注意到的交易数据是 ， 芝加哥商品交易所美国 10 年期国债期货净多头仓位已升至96,007 张合约，是英国退欧公投刚刚结束时的两倍。这种拥挤程度可能正是收益率停止下滑（实际上较近期低点还高了 25 个基点）的原因——购买力已经穷尽了。与此同时，市场则大举做空联邦基金期货，30 天联邦基金期货期权净空头持仓由 6 月底的 31,600 张合约升至 96,712 张合约。 Rosenberg 称，这意味着，对冲基金更加相信美联储将会加息。但是他们同时又增加对 10年期国债的持仓，也说明“可能他们认为美联储会加息，但是这将是一个错误，会导致经济重新陷入通缩式下行。 ”但是，Rosenberg 还注意到，市场的其他交易行为，又让这种解释站不住脚。首先，市场对于美国股市的牛市异常自信，三大股指期货净多头持仓纷纷飙升， “恐慌指数”VIX 净空头持仓也接近历史高点：其次，对冲基金在看多美股的同时，对避险资产也异常钟爱：芝加哥商品交易所黄金净多头持仓升至 326,264 张合约，重回历史新高附近。白银也是类似，净多头持仓升至 96,782 张合约，这一水平前所未有。而在对冲基金做多贵金属的同时，洲际交易所（ICE）贸易加权美元净多头又升至 15,560 张合约。Rosenberg 称，这种自相矛盾的持仓状况，就是他所谓的“认知失调” ：做多国债的同时，做空联邦基金期货；做多股市的同时，又做多国债；做多黄金，但是也做多股市；做多美元，又做多贵金属。他称：如果风险偏好很高，那么为何这些人在做多美股以及大盘股的同时，又以 13,319 张合约的净空头持仓（15 个月新高）做空新兴市场股市，并做空小盘股（在 ICE 对 Russell 2000企业的净空头持仓为 1,948 张合约）？要理解这些几乎是不可能，我不知道如果 Graham 和 Dodd（价值投资鼻祖 BenjaminGraham 和 David Dodd）仍然在世的话，他们能否搞懂！
旁白：没人能搞懂这一切，因为央行扭曲力场已经导致市场完全失灵。 当然， 之前被美联储加息预期勒得即将暴毙的新兴经济体，现在终于缓口气来， 对上述群魔乱舞的调调儿， 肯定是满心欢喜：
新兴市场再次群魔乱舞
在市场对美联储的加息预期降温之际，包括英国央行、新西兰联储在内的央行又加大货币宽松力度， 这都提升了投资者对高收益资产的需求，新兴市场股市、汇市、债市出现持续反弹。过去一周，全球股市表现较为平淡，新兴市场股市明显跑赢发达市场。十个新兴市场主要股指中，有八个都在上涨，消费类和公用事业股领涨。MSIC 新兴市场股指周三涨 0.3%，至 902.99，升至 2015年 7 月以来的最高水平。截止上周五，该指数已连续反弹四周，也是过去六周当中的第五周上涨。其中，越南股市涨 1.7%，埃及股市涨 1.1%。香港恒生指数已收复年初跌幅，近一个月来持续走强。随着恒指攀升至 22,000 点以上的水平，7 月底以来，恒指估值水平也已经回到了 2011 年以来的平均水平以上。债券市场同样出现上行。波兰和南非 10 年期国债收益率跌至今年以来最低水平。印度 10 年期国债收益率低至 2009 年以来新低，价格连涨两天。波兰 10 年期国债价格连续第二天走高，收益率跌至 2.68%，创下去年 12 月 2 日以来的最低水平。绝大多数发展中国家的货币汇率对美元均走强，MSIC 新兴市场货币指数周三涨 0.5%，过去 5 个交易日的累计涨幅达 2%。美元对主要货币对连续第二天走低，跌 0.4%至 6 月 23 日以来的最低水平。
旁白：因为美联储事实上的再次放水，人民币汇率当然也因此松口气了，在汇率改革一周年之际，外管局领导也因此得意洋洋：
外管局：外储和汇率两个都要保
外管局管涛：改革预设的两个目标都实现了。一是中间价的市场化程度增加，二是中间价的基准地位提高。中间价在汇改之前不是可交割的价格，这也是为什么要改革中间价的初衷。无论从外汇储备的变动情况， 还是外汇市场的结售汇以及国际收支的数据来看，跨境资本流出的势头相比汇改初期都有很大的改善。应对资本流动冲击要么价格出清，即汇率变动，要么是数量出清，即通过使用外汇储备和加强资本流动管理的措施， 不可能三个工具一个都不动。至于保汇率还是保储备，现在看两个都要保，但不像亚洲金融危机时一点都不能动或者不能用。 现在是与资本流动管理工具结合起来用，这可以减少对单一工具使用的过度依赖。此外，现在也有一些资本管制手段，但相比 1998 年时有所弱化，除了对资本流出加强真实性审核要求外， 还采取引入宏观审慎和鼓励资本流入的措施。
旁白：别听他吹嘘，事实上外汇储备和汇率维稳的两个目标能得以实现，就是严厉到变态的外汇管制。中国经济外表看似无大碍，其实已经因此内部大出血，而未有人知。疯狂的人民币资金外逃， 推动欧美日各国的企业并购浪潮和包括楼市在内的资产泡沫，同时也导致境内出口企业的大面积溃败。当然，现在中国外管局的领导要长吁一口气了，你看看下面：
伯南克：美联储加息晚于市场预期
前美联储主席伯南克表示，过去几年，美联储对经济太乐观，美联储实施的货币政策没有看起来那样宽松。在意识到这点之后，美联储官员们在接下来不是那么急于加息， 甚至可能倾向于让经济有些过热后再加息。伯南克称，试图解读、分析美联储官方语言，在当下可能不是个了解未来政策的好方法，这只能误导投资者。这部分是由于，过去几年，美联储官员们对经济的预测是不准确的。 当前世界的样子， 和美联储官员们几年前想象的不一样。当时他们认为，美国经济会走强，自然利率会升高。此外，当前经济和政策的不确定性，比以前要高。伯南克指出，在意识到过去判断有误差之后， 美联储官员们可能不会过多地根据他们对未来的预测做出决定，不管是对经济增长还是对加息次数的预测。
旁白：这是干嘛？这是老领导出来给现任领导打圆场：不是他们的错，是市场和经济变化导致筒子们不好做工作嘛。事情就是这样，加息“口炮”已经完全失灵，后面怎么办？完全是脚踩西瓜皮，滑到哪里是哪里啦。中国央行当然也可以顺势搞一把宽松，但结果够呛，注定效果不彰：
流动性陷阱
中国的钱去哪儿了？货币为什么都趴在活期账户里不动？流动性陷阱问题近期成为中国财经界的热门话题，而如何将货币“活化” ， 引导货币 “脱虚入实” ， 已经成为解决问题的关键所在。 《第一财经日报》记者近日兵分几路，走访了全国各地十余家不同类型的实体经济企业和金融机构，调查发现，在实体经济增速下行的大背景下，一方面是流动性宽裕，但资金宽松的企业不愿意投资；另一方面是资金紧张的企业融不到资。资产荒引发的投资纠结和不安全感导致的避险情绪纠缠在一起， 再加上高企的融资成本，成为引起中国资金大动脉“阻塞”的根本原因。
每日综述：在主要经济体央行疯狂无极限的 QE 浪潮中，新兴市场终于逃得升天，暂得一口喘息之机。但全球市场却因此妖孽丛生道销魔涨。市场经济是以价格为信号配臵资源的经济机制，货币是价格信号的体现形式，现在央行在货币问题上捣鬼有术，正在摧毁全球金融市场的价格信号， 最终会让全球陷入深渊。 当然，现在貌似还有得狂欢，投机客们群魔乱舞大捞钞票，有今天没明天的活着，直到一场大火来临。
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